“味知香IPO闯关 加盟商虚构？近四年产能利用率持续下降”

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半成品供应商苏州市味知香食品股份有限公司(以下称“味知香”)冲刺a股。 企业控股股东、实际控制人夏靖直接持有企业73%的股份，其控股苏州金花生持有企业10%的股份，合计持有股份83%。

这家主营肉鸟类、水产类等200种半成品料理的销售商，股东本的财务数据显示了美丽的眼睛。 根据股东招聘书，-2019年1-6月报告期间，企业主要营业业务实现收入分别为2.89亿元、3.55亿元、4.60亿元、2.33亿元。 净利润分别为4，4，147.79万元、5，5，180.45万元、7，7，112.49万元、3，3，812.20万元。

让我们看看企业的现金流。 根据股东募集书，报告期间各期末，味知香账本资金馀额分别为1，1387.27万元、4，4287.51万元、1.51亿元、1.93亿元。 占流动资产的比例分别为12.56%、33.99%、75.10%、82.43%，呈逐年上升趋势。

来源:招商引资书

你会发现味知香现金流充足，钱不够。 此外，报告期间各届企业资产负债率逐年下降，截至2019年6月底，企业负债率仅为12.31%。 味知香这次将募集补充流动资金的2亿4千万元，是否有必要。 对此，市场质疑日元硬币嫌疑。

这些各项指标的数据很完美，完美到让投资者有钱。 据悉，味知香是只按照募集书指南的最低要求进行的新闻公开。 另外，企业现在所占的半成品料理市场的份额，企业依靠销售和加盟方法进行销售，但是征集书中没有具体的数据支持。

另一方面，关于企业销售店和加盟店的管理，味知香只简单给出，截至2019年6月30日，企业销售店(加盟店除外)的数量为975家，加盟店的数量为606家。 报告期间，企业经销商、加盟者如何增减是一笔。

来源:招商引资书

据招股书报道，加盟者迅速发展为味知香的最初收入来源，-2019年1-6月，来自加盟店的收入占有率从3.71%上升到45.27%。

但是，在招股书中，味知香没有详细公开加盟者的顾客支持费、押金等具体数据。

最近四年的年产能源利用率持续下降

半成品烹饪领域处于市场化竞争的环境，产品之间的销售价格差异很小，公司需要通过规模化经营降低整体经营价格，得到合理的利润空之间。

另外，半成品蔬菜制品的多品种、小规模的生产优势也要求公司的生产线具备规模化生产，且能够柔软化调整，能够应对不同产品的切换生产的状态。 公司实现规模化生产需要支持一定的销售规模。 否则，会配置生产线空，产能过剩。

在网上查了招聘书，近4年来，味知香生产线的生产能力利用率持续下降，在报告期的各期，企业的生产能力利用率分别为107.44%、95.93%、81.49%、73.84%，下跌幅度比较明显

征信显示，企业报告期间主要营业业务的毛利率高于可比较的上市企业的平均值。 但是，比竞争对手安井食品( 603345，股票吧)、海欣食品( 002702，股票吧)有稳定的毛利率，味道和香差一点。

来源:招商引资书

值得注意的是，在关于毛利率下降的风险提示中，味知香在报告期间有笔误，股东本数据整理不这么严格，如何让投资者放心？

来源:招商引资书

销售额毛利率低，生产能力饱和，味知香将这次募集的2亿7500万元资金用于“年产5千吨食品用发酵菌液和年产5万吨发酵调整食品的项目”。

另外，根据征集书，报告期间各期末，企业库存净额分别为3，3，167.55万元、2，2，666.68万元、4，4723.65万元、3，3，162.36万元，在企业总资产中所占比例分别为25.80%、110 % 其中，

在企业生产能力饱和的状态下，味知香新追加的这些能否安全、完全消费是“？” 我知道有可能打。 “是的”。 结果，企业主营产品的原材料牛、猪、鸡等肉鸟和鱼、虾等水产有保质期。

另外，观察到味知香也有借用不动产产权缺陷的风险。

企业位于苏州市吴中经济开发区旺山工业园区兴东路7号约8，700平方米的房地产是企业的主要生产经营地，该房地产是企业从苏州鑫惠光学产品有限企业租赁获得的，租赁期限为10年，年1 月21日至22日 但是，直到股票募集证明书签字之日，该不动产还没有取得房屋权利的说明。 将来，如果该不动产根据政府的要求解体，或者由于其他因素企业不能继续采用该不动产，将对企业的正常生产经营产生严重的不利影响。