“五种估值标准背后，银河酷娱是如何被卖掉的？”

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曾经被卖方市场牢牢控制的发言权现在倒在买方市场上。

3月18日，蚂蚁电影业宣布，以现金4亿美元以下收购天津银河酷娱乐集团(以下简称银河酷娱乐) 60%的所有权。

银河酷是业界第一家从事网络邮件制作的复制企业之一，创造了《火星情报局》、《演技派》、《最大任务》等综艺节目。

这次交易结束后，蚂蚁电影业成为银河酷娱乐的第一大股东，优酷以20%的持股比例排在第二位，此前入局的云锋基金、创时信和洪泰退出，创立股东博方融智、天津利合的持股分别低于11.55%和8.45%

也就是说，银河酷娱乐正式成为蚂蚁大娱乐的一环，企业以综艺板块的特征纳入蚂蚁电影业的生态系统。

疫情下，综艺和娱乐市场几乎集体停止时，领域出现了这样的大规模收购，肯定是复制地和整个领域的积极信号。

但是，根据该公告，从领域迅速发展的角度来看这次收购，镜像娱乐还发现了引人注目的文案:

1.5行驶评价标准，最大限度地保证资本家的利益和蚂蚁电影业自身的话语权

2、需要满足的收购条件之一是核心创始人李董必须辞去银河酷娱乐以外的所有职务。

3 .根据收益性定价，新的评价体系关注未来的文案创造能力

4、收购和整个领域的迅速发展趋势反映了未来复制投资的大致率将成为平台的行为。

用五个评价值弱化资本干扰

在经历了2019年的黑暗时代和从年初到现在的瘟疫之后，娱乐领域的文案企业想要销售好的成本并不容易。

银河酷娱乐这次“卖身”，评价也在“谷底”。 根据蚂蚁电影业公告中记载的评价报告，对应银河酷娱乐60%所有权的价值为3.91亿元。 根据这个估计，银河酷娱乐现在的整体评价是6亿52，000万元。

但是，在交易过程中，这个评价值不是真正的执行标准。

根据公告，蚂蚁电影业收购60%股份的价格上限为4亿元，比银河酷娱乐目前的估值略高，但在交易价格分配中，投资者股东获得了更大的比例。

公告指出，投资者股东出售的28.81%的股票，最高价值2.77亿元，相应估值9.61亿元。 创业者股东销售的31.18%的股票，最高价值1.23亿，相应的估值3.94亿元，前者相当于后者估值的2.44倍。

值得注意的是，即使出现如此大的评价差异，投资者的每个股东的利益也不同。

具体来说，创时信和以6000万出售12.27%的股票，对应的评价值为4.89亿元洪泰以5500万出售4.27%的股票，对应的评价值为12.88亿元云锋基金以1.62亿出售12.27%的股票，对应的评价

企业调查数据后，大致可以推测，与各投资者的入局时间和投资比例相对应，入局越晚，投资比例越大，退出股价。

与此相对，创业者股东在这次收购中得到的交易价格实际低于蚂蚁电影行业的评价报告书中所示的评价值。 蚂蚁电影业的差别定价似乎也是为了在满足各投资者的最大利益空的期间保证自己有发言权。

资本独占绑定团队核心

银河酷娱乐的评价值是历史新的，设定了很多标准价格，在某种程度上也可以认为是网络文案作者们高亢的转折点。

年前后，叶烽、马东、李炜相继走出体制。

之后的故事不多，马东创立了美国未媒体，“奇著970说”变红，6个月后，美国未媒体的评价达到了20亿。

叶烽创立笑果文化，以“吐槽大会”为起点，租用网络平台在脱口秀市场空之间展开，2019年4月，笑果文化获得2亿元b轮融资，评价30亿元。

李炜创立了银河酷娱乐，诞生了“火星情报局”横空，当时的热度与前两者匹敌，也有资本的追求。 年，银河酷娱乐的b轮融资也同样达到了2亿元。

但是，与美国未媒体、笑果文化独立运营不同，与视频平台深度合作的模式不同，银河酷娱乐每年都受到优酷投资，接近平台。 这可能和李董的最初定位有关。 “从一开始，我们就要使火星成为生态。 ”。 但是，复印生态所需的资本支持也不是个人企业一开始就能承受的。

由此可见，银河酷娱乐的选择投身蚂蚁也是明智的选择，无论是“火星生态”的继续还是未来项目的孵化，资本都是文案作者的基础诉求。 蚂蚁在收购中也清楚地看到了在银河中酷娱乐的价值。

蚂蚁电影业在公告中，这次收购协议必须满足的条件之一是创始人李董必须辞去天津银河酷娱乐以外的所有职务，收购完成后，银河酷娱乐的创始人和创始人亲自将股票转让或转让给第三方

随着复制源发言权的下降，预计将来这种排他性资本结合会变得更普遍。 在这种合作模式下，复印方将获得稳定的资本补给和输出途径，平台方面将进一步加强自己的复印建设。

分阶段支付保证复印质量

仔细看了蚂蚁电影业的收购公告后，发现银河酷娱乐的谈判能力减弱了。

另一方面，银河cool娱乐的核心节目“火星情报局”在第四季度引进各种奇怪的“工具”后，走下坡路了，但对新的综艺项目也没有大的影响。 根据公告，银河酷娱在年和2019年连续两年亏损，损失额分别为31.6万元和72.4万元。

另一方面，领域大环境的一些变化开始抑制资本热钱的入场，文案制作领域从卖方市场走向买方市场。 在这次交易中，蚂蚁电影业的4亿美元现金被分批支付，以银河酷娱乐的收益性上下变动。

公告指出，蚂蚁电影业最初支付给银河酷娱乐的现金为2.4亿元，其中向投资者股东支付2.12亿元，向创始人股东支付2800万元。

之后，剩下的1.6亿元根据银河酷娱乐相关项目的收益力，分5次支付。 每次对应综艺节目，一次支付总额最多不超过3200万元。 也就是说，未支付的1.6亿元直接对应其后的综艺节目本身，降低团队直接退场的可能性。

如果项目盈利能力好，3200万的投资可以说性价比相当高。 迄今为止，某业界相关人士明确表示:“每年超过3000万人以上制作体量的节目已经大了数百个，每年超过1亿人以上的预算体量，向广电总局报告的节目达到了100个以上。”

当然，项目盈利能力差的话，支付价格有可能下降，公告中没有规定现金支付的下限。

不仅如此，根据公告，如果银河酷娱资本在完成日下降到1.8亿元以下，签订相关人员交易，或向天津银河酷娱股东分配资产和利益，蚂蚁电影业应支付的现金将根据其财务业绩向下调整

也就是说，蚂蚁电影业最高等待支付1.6亿美元，保障银河酷娱乐的持续高质量拷贝供给，将目标生产能力的判断确立在未来的项目中，而不是已经生产的拷贝。 从长期来看，这种合作模式有利于资本家留下退路，降低风险，有利于复印者长时间激活生产能力。

通过剥离重组完整的复印生态

2019年，蚂蚁电影业将平台的战术定位从“新基础设施”改为“新基础设施+高质量文案”，在二轮驱动的战术布局下，新基础设施建设越来越完善，成为高质量文案业未来布局的重点。

现在自己的复印建设主要有两种方法。 一个是建立自己的复制团队，另一个是与高质量的复制团队合作。

迄今为止，在蚂蚁系统内，优酷的条件下优制娱乐孵化，制作了“以团之名”“这个”。 《铁甲》等综艺节目属于第一模式。 优酷和灿星合作的《这个！ 是街舞。 『这个！ 原创”是第二模式。

现在蚂蚁电影业收购银河酷娱乐是从第二种向第一种的转变。 值得注意的是，除了银河酷娱乐的核心综艺业务外，其他业务也将纳入蚂蚁系统。

公告指出，交易完成3个月内，银河酷娱乐需要剥离和重组艺人经纪、电影、电视剧、社会交流电子商务的全部或部分业务，创始人之一魏原和银河酷娱乐设立合营公司，双方各自

据悉，银河酷娱乐赵露思主演的《青囊传》《天雷部分春花秋月》和最新作品《三千鸿杀》已经优酷开播。 银河酷ip衍生品开发也带来了很好的收益，其中火星月饼的销售额达到了1800万以上。

从二次市场的反映来看，资本市场对这次收购持乐观态度。 从3月19日到20日，蚂蚁电影业股价连续两天上涨，一天的最高涨幅超过了10%。

收购完成后，蚂蚁电影业建立了“电影+电视剧+综艺”全品种项目的制作能力，与体系内的网票和宣传平台、电视剧制作、蚂蚁鱼衍生品、淘宝电商和直播等多业务产生了共振，复制和资本、以及

将来，越来越多的复制目的地被纳入到平台中 。

事实上，随着视频平台越来越发展拷贝布局，拷贝制作者和视频平台的关系越来越近。

除了蚂蚁体系的文案布局外，腾讯还和李诞生株的笑果文化一样密切合作，年投资了龙丹尼的哇，以及“创造营”背后的好枫青艺。 艾奇与马东的美国未媒体、鱼子酱等保持着密切的合作关系。

特别是现在，网络文案环境继续收紧，视频平台被更敏锐的顾客发现了内在能力、对政策变化的敏感性、足够的资本力量和强大的风险承受能力，成为了许多文案作者的“救世主”和避风港

前几天，《最强大脑》的原制片人桑洁对镜子娱乐说。 “现在电视台和制作企业花钱谨慎，不会进入新项目。 今后我们能看到的大致节目一定是平台的行为，从平台开始，不是一个制作企业没有程序就能完成的。 ”。

当各平台继续代码本身的拷贝建设时，资本压力和环境压力持续增强时，瘟疫等偶发和不可抗力提高生存风险时，未来银河的酷娱乐不是孤例，接下来是视频平台或其

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