“高溢价相关收购遭监管拷问 茂业系资产腾挪受挫”

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在监督管理层的逼迫下，“百货大王”黄茂如旗下的茂业商业( 600828.sh )收购秦皇岛茂业的算盘再次下跌空。

迄今为止，该上市公布了资产收购计划，打算用19.92亿元现金购买中兆投资持有的秦皇岛茂业的100%股权，另外5.66亿元用于收购茂业商厦持有的泰州的97.31%股权，两个共计25.58

中兆投资是茂业商厦的全资子公司，茂业商厦是上市公司的控股股东，因此这次交易已经构成了关联交易。

出乎意料地，交易存在股东违规占有资金、收购溢价过高等诸多问题，引起监管层的关注。

经过几次测量，10月11日茂业商业最终做出决定，放弃收购秦皇岛茂业，交易支离破碎。

相关人员12亿债权的怀疑

自9月8日茂业商务公布这一巨额收购计划以来，来自外部的疑问声不断。

方案公开的财务数据显示，截至年底，皇岛茂业、泰州100的未分配利润尚有1.47亿元、2.3亿元，但半年后，两个数字暴跌至9.78万元、93.75万元。

茂业方面承认，今年上半年有两家企业进行过利润分配，引起了这个数据的异常。 为了分红，皇岛茂业为此借款了2亿元。

实际情况是，这种行为是否构成突击红利，股东无法清偿债务。 其中，茂业商厦还欠泰州6606万元，秦皇岛茂业对中兆投资的应收款达到12.39亿元，现被认定为资金占有。

股票交易双方本来打算利用这次收购达成协议。 扣除上述应收款，茂业商业实际上只需支付7.53亿元、4.99亿元、两个共计12.52亿元。

股东占有资金的障碍被清除，交易进展不顺利。

在继续追究交易所是如何形成中兆投资12亿3900万元的借款，在这次交易中是否有向控股股东输送利润的情况之后，10月11日茂业商业宣布“投降”。

他们在回答公告中表示:“鉴于收购目标秦皇岛茂业计划与中兆投资进一步整理关联交易，开展关联事业需要时间。 经过慎重的研究，企业决定中止秦皇岛茂业收购项目。 ”。

一位投票人告诉记者:“通常企业进行财务重组，事先整理财务问题和法律缺陷，除非时间紧迫或者其他理由，否则财务状况不清楚。”

茂业商业放弃收购秦皇岛茂业意味着这种资产的注入是第二次失败。 年8月11日，这家上市公司曾经发表了一定的增资方案，计划募集22.67亿元资金，其中15.49亿元用于收购秦皇岛茂业100%的股权。 只是，那笔交易没有付诸实施。

与高溢价相关的收购路线图

截止到判断基准日(年6月30日)，秦皇岛茂业、泰州100的净资产达到了11.09亿元，3，3，402.18万元，交易价格达到了19.92亿元，5.66亿元。

对于这个溢价，记者给企业董秘办公室打电话，企业相关人员说:“根据企业公告，企业已经履行了信用义务。”

实际上，茂业商业除了这次交易外，近年来还在资本市场进行收购，收购的目标基本上是高溢价的相关交易。

年6月，根据企业公告，计划以85.60亿元收购茂业华南区资产，旗下和平茂业、华强北茂业、深南茂业、东方时代茂业、珠海茂业的附加值率分别为664%、1168%、577%、1206%、709%。

年10月，企业计划用24.70亿元收购仁和春百货公司，旗下的东店、光华店、附加值率分别为511%和465%； 年3月，企业以15.60亿元收购内蒙古威德利集团70%的股权，附加值率为172%。

此后，去年3月以4.03亿元收购的重庆茂业资产宣布增值率达到330%。 另外，去年6月，企业宣布以2.18亿元收购电子商务企业优依购买的部分所有权，附加值率为149%。

以上收购除了仁和春百货公司这一特别例外，溢价超过200%的交易基本上与实际控制者黄茂如及其控制的茂业系有关。

这次5.66亿元收购泰州100只股票，同样由高溢价官员收购，其溢价达到1608%。

根据企业公开的数据，从年到年，泰州的净利润分别为5281.67万元、5041.21万元、4059.33万元，逐年下降。

泰州从百承诺年到年实现的净利润分别为4398.12万元、5058.31万元、5227.04万元以上，逐年上升。

记者不仅为至今企业以高溢价收购仁和春百货公司道歉，而且观察到企业和投资额近100亿收购的重磅资产华南茂业也无法达成业绩，年和年连续两年未能达成。

上述投行者对记者表示，“茂业商业连续收购这么多大股东的相关资产，不可避免地会怀疑有利润运输的嫌疑。 而且，随着近两年合并重组的紧缩、商业房地产和百货业的加速萧条，高溢价收购的资产是否真的有价值也受到质疑”。

同样以高溢价收购的泰州100能兑现业绩承诺吗？ 我们会等的。