“郭台铭和工业富联家底真相”

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另一只“独角兽”来了！

年5月24日，“福克斯康工业网络株式会社”(以下简称“工业富联”)进行了网上购买。 ipo后，工业富联总股达到197亿，发行价格对应的市值为2712亿。 出乎意料的是，第一天“顶级”上涨了44%，市场价格很容易达到3900亿元。

但这是投资者的宴会还是充满劫机的未知之旅，投资者必须慎重评价。

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绿灯侠的市值点亮“黄灯”。

这是非典型的ipo。

年2月1日，工业富联向中国证监会提交了《招募证明书》(申报书)。 在工业富联招聘证书“筹资用途”一节中，发布了8个方向的20个投资项目，总额达到272.53亿。

工业富联享受着“一路绿灯”的待遇，但我想提醒你，在a股投资者的“慷慨”背景下，这个评价水平畸形很高。 这次鸿海将35%的业务投入a股上市企业，市场价格比母公司高40%！

根据坊间的乐观论调，“稀缺性”可以给予30倍的pe，市值突破5000亿元，有望成为科技股的新领袖。 但是，对于市值数千亿的大盘股，光靠概念和投机炒作是不行的。

前车之鉴不可忘。 巨人的借款世纪游轮( 002558，应该是股票吧) ( 002558.sz )让投资者兴奋，市场价格一时上涨到了1500亿美元。 但是，去年5月23日的市值为524亿元，减少了1000亿元。 大众媒体( 002027.sz )回归后，市场价格一时达到2000亿，现在下降到1400亿左右的一线顺丰控股( 002352.sz )的市场价格超过了3000亿，王卫身家暂时马化腾，但最新的市场 360回归后，市场价格于去年2月28日达到了4400亿美元，但最新的市场价格不足2400亿美元，3个月蒸发了2000亿美元。

工业富联的市值达到5000亿、6000亿时，下跌空之间比上述几个大得多。 “黄灯”闪烁，“韭菜”们小心！

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苹果组装业没有被a股上市公司注入

对国民来说，福克斯康以代理商苹果的手机而闻名。 其实，福克斯康代理诺基亚等世界大牌手机，生产手机的“精密机构零部件”和从机顶盒到产业机器人( 300024，株酒吧)的多种产品。 年销售额达到了1563亿美元(看清楚了，美元)。

听说工业富联要在a股上市，很多人马上就来了正在考虑“组装苹果”的富士康，有些媒体也这么说。 投资者需要注意成千上万的人此次在a股上市的工业富联不包括组装苹果手机的业务。

富士康的母公司鸿海精密在台湾证券交易所上市(代码2317 )，最新市值约520亿美元。 苹果的手机事业在鸿海精密的旗下。 年，iphone大受欢迎，鸿海市值达到过700亿美元的一线。 进入年，由于投资者对iphone x出货量的担忧，鸿海市场价格下跌了四分之一。

苹果代工名声大噪后，鸿海为了照顾老顾客的感情，单独拿出其他企业品牌的手机代工业务设立了“富智康”，在香港上市。 代码2038，最新市值115亿港元(折合人民币92亿元)。 。

在a股ipo的事业包装在“工业富联”，年销售额为3545亿美元(换算成554亿美元)，占鸿海精密的35%。

工业富联营收入占鸿海精密的35%，市值达到5000亿的情况下，对应营销率为1.4倍。 鸿海精密在台湾证券交易所的市值约为3500亿元。 股票的话，鸿海的精密市场价格可以达到1.43兆，评价水平比台湾高300%！

兄弟企业富智康的收入约为工业富联的五分之一，市场价格符合人民币的92亿。 a股的市值超过1000亿，估值水平约是香港证券交易所的12倍！

a股的评价水平这么高，但福克斯康没有把最“肥美”的业务拿到大陆资本市场，诚意有点不足。

鸿海没有将苹果手机组装业务注入在a股上市的企业，估计有“后手”。 比如想在某年的某个月注入，从工业富联拿出天价用股票加现金的鸿海那边收购，“韭菜们”不知道有多高兴。

注入“苹果组装业务”预计将是郭台铭的讨价还价小费，一会儿将是“热议”。

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工业富联是“橱柜”

根据《招聘证书》工业富联的核心业务分为三个块。

1 .互联网设备(互联网开关、路由器、机顶盒)、电信设备(基站、光传输设备)及互联网电信设备机构零部件。 第一生产公司是17家。 其中6家公司位于上海、重庆、深圳、东莞、杭州、南宁。 年互联网设备、电信设备产量分别为2亿个和566.5万台。

2 .高端智能手机的高精密金属/高分子聚合物机构部件。 主要生产公司9家，均为国内法人，位于郑州、鹤壁、济源、太原、晋城、武汉、深圳、廊坊等地。 年，机构零部件产量达到了5.5亿个。

3、云服务设备(服务器，数据中国设备)。 第一生产公司11家，其中3家是国内法人。 年服务器、存储设备产量分别为1970万个和437.4万台，机构零部件产量为91.7万个。

另外，福克斯康精密工具及工业机器人业务也已经有规模，年产量为900万个和3500台。

到年底，员工总数为26.9万，其中生产制造20.3万，研发/工程4万，销售/行政2.6万。 以上业务分散在60家独立运营的子公司，母公司工业富联的利润以共享子公司的净利润、投资利润、红利等形式获得。

总之，工业富联是控制型企业，篇幅限制本文不对60家子公司给予一些评价，只需抛砖引玉就提出了三个问题。

第一，资产重组时的收购价格缺乏透明度。 例如，国基电子净资产、净利润分别为240万和6670万，购买价格为28.34亿，溢价为100倍，股价收益率为42.5倍。 净资产20万的国宙电子购买价格为2.3亿美元，股价收益率超过26倍。

第二，负债率高，大部分是流动负债。 例如，cnt gs的总资产接近33亿美元，净资产只有6261万美元。 河南裕展总资产9130万，净资产只有160万。 工业富联整体负债达到1204亿，99.97%流动负债。 这样的负债结构风险相当高。

60家企业聚集的效果是，年、年、年收入分别为2728亿、2727亿、3545亿，同期净利润分别为143亿5、143亿9、162亿2，000万。 年净利润大幅增加，但净利润率下降到4.6%。

美国投资者的理性值得借鉴。 不管你看新能源车的未来，我相信特斯拉的市场价格迟早会达到1万美元。 但是在特斯拉爬的所有洞里，每年出货数百万台，净利润在苹果之前，评价不多。

总之，福克斯康是一家优秀的代理公司，分三分之一注册a股是件可喜的事。 但是要理解两点:第一，与香港、台湾的资本市场相比，工业富联的评价值很高第二，战术变革、ai等现在只是郭台铭的意志，投资者过早就会认真输。

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富智康在港口的表现不好

十多年来，富智康的业绩起伏，整体表现不理想。 2006年、2007年是黄金时代，收益超过100亿美元，净利润也在7亿美元以上。

苹果崛起后，其他企业品牌的手机受到冲击，富智康业务大幅下跌。 年收益只有50亿美元，不到2007年的50%。 但是，随着智能出货量的栈创新高，安卓手机阵营充满活力(特别是小米、华为的兴起)，富智康的业绩迎来了转机，年收入达到了75亿美元。 年收益为62.3亿美元，年收益为120.8亿美元。

更可悲的是，“盈余发货”往往会下跌空。 年，富智康损失了3.16亿美元。 创下了每年5亿2500万美元的赤字。

从2008年到年末，富智康存手机的总收入为723亿美元，总利润为32亿美元。 工作了十年，损益相抵，富智康累计损失2.1亿美元。

富智康的业绩如此难看，股价自然萎靡。 最新市值仅为116亿港元，折合14.7亿美元，市值仅为0.12倍。 工业富联的市值达到5000亿时，在a股的营销率将增加1.4倍，评价水平约是富智康的12倍！

鸿海把其他业务注入富智康的话，就可以逆转颓势，比如a股上市的“工业富联”打包去哪个业务。 但是郭台铭一直没有这么做。 因为大体上我对香港的评价水平不满意。 大陆资本市场成为“绿灯”后，郭台铭很快打包了一项业务围绕着钱，有了今天工业富联的故事。

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