“一文读懂“股神”巴菲特及其传奇投资生涯”

本篇文章6008字，读完约15分钟

沃伦·巴菲特于1930年8月30日出生于内布拉斯加州奥马哈。 父亲是霍华德( howard )，是证券公司，成为国会议员，母亲是里拉( leila )，老家是斯塔尔( stahl )。 巴菲特从小就对股票感兴趣，在父亲办公室的黑板上用粉笔登记了股价。 更传奇的是，巴菲特对他的伙伴说，如果30岁了还不能成为亿万富翁，他就从奥马哈当地最高的建筑物上跳下来了。 11岁的时候，巴菲特参观了纽约证券交易所，进行了人生第一次股票交易。 为了查看石油和天然气的评价，购买了6股cities service的优先股。 其中三股是他自己买的，三股是为姐姐桃乐丝( doris )买的。

第一份工作:报纸上的孩子

大萧条出乎意料地到来，内布拉斯加地区也受了重伤。 和很多大萧条时代的孩子一样，巴菲特在人生的早期就认识到了金钱的重要性。 他去纽约读商学院时养成了非常节俭的习惯，比如为了省钱而住在基督教青年会。 13岁的时候，巴菲特找了份报纸工作，每天早上和下午各送一份报纸。 1944年，巴菲特申报了人生第一次纳税——现在他实现了自己的第一个短期目标，赚了1000美元。

巴菲特毕业于华盛顿伍德·罗威尔逊高中，他人生中重要的青春期是在华府度过的。 从小学到高中，巴菲特的各种行为多次显示出他早熟的商业才能，他不仅来卖报纸，还来卖邮票、可口可乐、高尔夫球和杂志，赌博小报《小马精选》( stable-boy selections ) 在此期间，巴菲特还开始了弹珠的租赁生意。 他和搭档一起买了便宜的弹球机，确认它们正常工作后，安装在合适的地方，大大赚了自己高中同学口袋里的硬币。

十五岁就业

15岁的时候巴菲特存了2000美元，用那笔钱在内布拉斯加买了40英亩的农场。 他雇农夫为自己工作，用农场赚的钱补助大学学费。 巴菲特在内布拉斯加大学林肯分校获得理学学士学位后，向哈佛商学院提交了入学申请。 哈佛吃了闭门羹后，巴菲特进入哥伦比亚商学院门口，1951年毕业于经济学硕士。 在哥伦比亚商学院，巴菲特成为传说中的投资家格兰阿姆( benjamin graham )的门徒。

硕士毕业后，巴菲特回到奥马哈，开始学习演讲。 然后，我开始在内布拉斯加州大学奥马哈分校教投资课程。 1954年，巴菲特带着新婚妻子苏珊( susan )和女儿搬到纽约，在那里为领导人格兰臂工作。

之后，巴菲特继续移动，从一个城市到另一个城市，最终回到了老家奥马哈，买了一所大房子定居下来。 尽管如此，这3.15万美元的房价有点在意节俭的巴菲特，所以自嘲这个购买决定是“巴菲特的愚蠢行为”。

从1951年到1956年，巴菲特的职业是投资推销员和证券分析师。 到了1956年，也就是26岁那年，巴菲特获得了17.4万美元的财富和住房。 他相信自己的投资能得到足够的收入，过上舒适的生活，所以决定辞职。 但是，不久他意识到，为了实现在35岁之前成为亿万富翁的人生目标，必须更加积极。 巴菲特未来的伙伴和伯克希尔的股东们幸运的是，巴菲特最终放弃了退休的想法，走上了人生最大的成功之路。 1956年，他成立了巴菲特合作企业( buffett partnership )。

伯克希尔哈撒韦

巴菲特新企业的第一次收购是最有名的收购，是最有影响力的收购，1964年收购了伯克希尔·哈撒韦。 这家企业诞生于1830年代，最初的名字是谷瀑企业( valley falls company )，1929年是伯克希尔细纱机联合企业( berkshirefinespinningassociates )，1955年是哈撒韦制造企业( haa 改名为合并的伯克希尔·哈撒韦是红色的，营地收到数百万美元，拥有1.2万名员工和15个工厂。 巴菲特在伯克希尔的投资始于1962年。 巴菲特的合作企业成功了，但在1969年，巴菲特决定解散，重点关注伯克希尔的迅速发展。 他离开纺织业的行业，开始收购媒体(华盛顿邮报)、石油(埃克森美孚)、保险( geico )等各种资产和公司。

伯克希尔于1988年开始投资可口可乐，最终购买了该公司约7%的股票。 1990年5月下旬，伯克希尔开始发行a类股票，巴菲特本人正式成为亿万富翁。

2006年6月，巴菲特宣布了将大部分财富捐给慈善事业的计划。 他在公开书信中宣布，大部分捐款流向盖茨夫妇( bill and melinda gates )的基金会，至今获得1亿85亿股伯克希尔股票，价值约283亿美元。

近年来，由巴菲特领导的伯克希尔继续成长。 年，他在ibm投资了大量，每年中，他收购了60多家报纸，收购了覆盖美国南部的媒体巨头media general。 当许多同龄人从积极的管理投资第一线后退时，巴菲特依然从事企业的日常管理工作。

2006年，他接受了名记查理·罗斯( charlie rose )的采访，说“我不相信财富世袭的理念”。 巴菲特表示，巨额财富的继承人只不过是“幸运精子俱乐部的成员”。 他相信的自由主义政治理念使他决定不把财产留给子孙后代。 巴菲特也支持征收遗产税和对整个资本课程征收重税的理念。

2004年，巴菲特的第一任妻子苏珊去世了。 2006年，他和阿斯特丽德·蒙克斯( astrid menks )结婚，据纽约时报报道，两者已经“有20年的关系”。 巴菲特和苏珊在20世纪70年代分居了，只是没有离婚，苏珊也早就承认了巴菲特和阿斯特丽德的关系。 巴菲特曾多次为民主党选举捐款，包括支持奥巴马和希拉里的总统选举。

2、巴菲特的成功之路

巴菲特的名字和他最大的成就几乎成了同义词——伯克希尔·哈撒韦。 从20世纪60年代开始，巴菲特成为伯克希尔不可分割的一部分，支持这家企业的扩大，最终成为世界上最大的综合公司之一。 具体来说，巴菲特的成功进入加速通道是在1956年举家搬到内布拉斯加之后。

最初的合作

在格兰阿姆工作之前巴菲特的职业是投资推销员。 巴菲特非常喜欢这项事业，只有自己向顾客推荐的股票贬值，如果顾客失去了钱，那就例外了。 巴菲特成立了一家合作企业，尽量避免与顾客之间产生这种不自然和不快。 这个合作有非常独特的规则。 巴菲特开始自己投资100美元。 之后，以他应该得到的管理费继续进行再投资，他拥有的股票会增加。 如果合作获得4%以上，比如巴菲特拿一半，如果合作受到损失，巴菲特会赔偿四分之一。 投资的追加和撤退只在每年的12月31日进行，伙伴对投资没有发言权。

1959年，巴菲特的企业有7个合作伙伴，总资产超过100万美元，巴菲特自己持有9.5%的股份。 三年后，巴菲特成为了亿万富翁，将所有合作合并成了一个公司的实体。

收购伯克希尔哈撒韦

1962年，巴菲特发现了购买新英格兰纺织企业伯克希尔·哈撒韦股份的投资机会。 在与企业管理层争论后，巴菲特认定企业有必要更换领导团队，提高了股票购买力。 讽刺的是，巴菲特多年后说收购伯克希尔·哈撒韦是最后悔的交易之一。

巴菲特非常理解保险事业的特点。 顾客今天支付了实际的保险费，拿到保险企业的钱是几十年后，还成为了“可能”。 巴菲特以伯克希尔为控股企业，收购了国民保险企业( national indemnity company )和未来的一系列保险企业，基于保险业务的现金流。

作为有价值的投资者，在工业知识方面巴菲特实际上不太内行。 伯克希尔就是一个很好的例子。 巴菲特发现了企业的低价，所以实际上即使不是纺织业的专家也决定收购。 在一些情况下，巴菲特改造了伯克希尔，放弃了自己以前的传销业务，转向了投资其他公司的持股企业。 几十年间，巴菲特收购、持有和销售的公司数量数不胜数，涉及许多不同的领域。

伯克希尔·哈撒韦最有名的子公司，如geico、dq冰雪皇后、利捷航空、本杰明·摩尔、鲜果布衣等是美国人熟悉的企业品牌，还有很多拥有控股公司的公司。

关于投资对象的公司，有美国的运输、好市多、directtv、通用电气、通用电气、可口可乐、ibm、沃尔玛、宝洁、富裕银行等群星闪烁。

创造财富

但是，巴菲特的表现也绝非完美。 1975年，巴菲特和合作伙伴查理·斯基( charlie munger )因涉嫌欺诈被美国证监会调查。 两人说没有任何舞弊，收购wesco financial corporation的操作只是他们的商业系统太多，杂乱无章，可疑。

后来，对所罗门兄弟的重磅投资带来了更大的麻烦。 1991年，所罗门在国债拍卖中发生了违反操作的丑闻，巴菲特和财政部的紧急情报表现没有引起这家企业暂时看起来困难的不幸---因禁令被驱逐出国债营销市场，最终只能破产。

近年来，巴菲特坚持发挥重大的交易资金提供者或促进者的作用。 在大衰退期间，巴菲特向遭受严重金融灾害的几家公司提供了投资或借款。 10年后的今天，当初这些交易的斩首层出不穷，令人瞠目结舌。

——向马斯食品提供的贷款获利6.8亿美元

——富国银行的股价比2009年的低价上涨了7倍以上，伯克希尔在大衰退中购买了该公司近1亿2千万股的股票

——美国运通自巴菲特2008年投资以来，股价约上涨了5倍

——美国银行每年向伯克希尔支付3亿美元，后者有约7美元购买追加股票的选项。 这个价格还不到现在股价的一半。

——高盛每年向伯克希尔发送5亿美元的红利，高盛为了购买这些股票，还需要支付5亿美元的红利。

最近，巴菲特与3g capital合作，促进了亨利食品和卡迪夫食品的合并，建立了卡迪夫亨利。 新企业是北美第三大，世界第五大食品和饮料公司，年收入280亿美元。 年，巴菲特大量购买了拥有着名的pilot flying j连锁旅行中心的飞行员旅行中心企业( pilot travel centers )的股票。 六年协议完成后，巴菲特将成为股东。

巴菲特由于谦虚安静的行为，福布斯最初没有观察他，没有把他列入那个著名的美国富豪排行榜，但在1985年加入巴菲特时，后者已经是亿万富翁了。 伯克希尔早期的投资者们以275美元购买了股票，后者的价格到去年为止上升到了20万美元，年初超过了30万美元。

3、巴菲特之路

到年底，巴菲特的纯身家超过了840亿美元。 他财富中最大的一张一定是伯克希尔的股票。 自从1962年开始收购企业以来，巴菲特和伯克希尔已经分不开了。 在过去的55年里，伯克希尔从纺织企业成长为跨国公司集团，在保险、食品、饮料、银行、航空空等行业进行了巨大的投资。

在投资方面对巴菲特影响最大的一定是他的领导人格雷厄姆。 在投资界，格雷厄姆被称为“有价值的投资之父”。 巴菲特梦想着格雷厄姆的合作事业，但1954年梦想成真，进入了格雷厄姆·纽曼( graham-newman )的旗下。 在那两年里，在格雷厄姆的教导下，巴菲特学会了如何成为更受训练、更成功的投资者。 1956年，解散合作，巴菲特回到奥马哈，依靠在领导身边学到的知识在奥马哈建立了自己的合作企业。 总有一天巴菲特的合作者们会成为伯克希尔的股东。

另外，巴菲特长期的生意伙伴芒草也对他产生了很大的影响。 芒格是律师出身的投资者，在20世纪70年代建立了自己的合作关系。 今天芒草隐藏在巴菲特的阴影中，实际上，他单独担任投资经理时的成绩也非常出色，管理的投资基金的年复合收益率接近20%。

巴菲特第一次和芒草相遇是在1959年，一见到老朋友就成了朋友。 芒格确立自己的投资基金理念来自蒙巴菲特，但芒格也确实是巴菲特看到了更广阔的世界，伯克希尔开始成长后，走出格雷厄姆教授的范围，实现了进一步的多样性。

有价值的投资

巴菲特的投资哲学常被称为“价值型投资”。 因为重视的不是股价的运动，而是公司的根本价值。 巴菲特最有名的理念之一是他认为只应该购买投资者相信他永远能持有的股票。 多年来，巴菲特一直坚持只对少数大企业大力投资的方法，应该说也是这一理念的体现。

对巴菲特来说，价值投资意味着非常纪律。 在股东的来信、投资出版物和媒体上，巴菲特提出过一些简洁扼要的大纲。 其中最重要的是“千万不要吃亏”，以及“以普通价格购买好企业，远远胜过以好价格购买普通企业”。 当然，巴菲特有时会突破自己的规则，但这对他来说，最根本的一个是大体上——投资必须重视实效，证明不能自我封闭。

简单来说，在做出违背自己价值型投资哲学的决策时，巴菲特不仅考虑了股息的收益率，还考虑了股价上涨的因素。

严格来说，价值型投资者不应该在意公司的股价和市场价格。 因为有一家公司真正的价值是造福所有人，也就是股东。 但是，即使是价值型投资之父格雷厄姆，如果一家公司因为某种原因被市场低估，购买股票的投资者在将来的某个时刻，市场也会认识到曾经的误判，认为股价反弹时可以获得额外的利益。

点石成金

巴菲特似乎总是收购坏公司，领导它进行转换，从而获得丰厚的利润。 伯克希尔·哈撒韦本身是第一个，最明显的例子。 由于这样的交易继续上演，有些人相信伯克希尔与其说是控股公司，不如说是民营企业，巴菲特及其伙伴们与其说是价值型投资者，不如说是谨慎的投机者。

实用主义和周密谨慎确实是巴菲特和伯克希尔企业品牌的核心成分。 严格来说，巴菲特可能不是完全的价值型投资者，但他确实有能力发现好的交易。 此外，他为自己确立了严格的行为准则。 这些不仅有助于伯克希尔成为超过其他竞争对手的优秀投资企业，而且有助于避免潜在的重大损失。

巴菲特87岁，但在考虑伯克希尔的未来时，他依然有非常长的眼睛。 在年的股东信中，他画了自己未来50年的蓝图，谈到了为什么投资者不应该杠杆购买伯克希尔股票，流动性和他对投资银行家的看法等。 巴菲特根据宗明义表示，伯克希尔过去50年的增长速度(市值增加1800000%！ )并不是永远持续下去，期待未来依然不现实。 他还指出，大约十年来，企业利润再投资将很难再次找到足够的机会。 这意味着股息和回购将比预期股价持续上涨更现实.。

近年来，巴菲特也谈了很多接班人的问题，企业已经做好了安排，主张他和芒草退休后也能顺利运转。 芒格在股东的信中有含蓄，巴菲特的继承人可能是伯克希尔再保险事业负责人阿吉特嘉因( ajit jain )或伯克希尔能源理事长格雷格·艾贝尔( greg abel )。 年，关于巴菲特接班人的各种传闻曾经非常活跃，但儿子确信自己的父亲没有辞职的计划。 但巴菲特自己确实说，企业的下一任CEO“不是为了得到自己和家人所需的10倍甚至100倍的钱而努力的人”。

从个人角度来看，巴菲特承诺将逐步捐赠其持有的伯克希尔股票的99%。 巴菲特及其已故前妻苏珊持有的伯克希尔股票当然多流向苏珊·汤普森巴菲特基金会( susan thompson buffett foundation )，但巴菲特的大部分财富都流向了盖茨夫妇基金会( BITO )