“文国庆：A股市场格局将出现重大调整”

本篇文章1515字，读完约4分钟

上周的总结表明反弹接近尾声，逢高送了股票，这次可能是对的。 根据很多人的习性想法，两会期间的80%以上会出现行情，所以今年也有两会行情的人不在少数。 这个想法有合理之处，但在游戏世界中，不能只依赖正向思维，必要时也必须使用反向思维。

行情提前开始，热点轮流闭幕

今年两会一定有很多话题，上个月的实体经济状况也比预想的明显好，但炒股和经济运行本身不是问题，两者之间有时间差。 大致整理一下，今年两会的热议话题在上个月的行情中大幅透支给了股票市场投资者。 经济复苏、一带一路、国有企业改革、有色金属复苏等主题素材已经连续炒了两次，即使举办两次，那也是政治家和企业家考虑的事件，二级市场投资者很少能帮助到。 上周，我确定了自2月15日以来，尽管市场热点仍在持续，但活跃的资金仍在持续流失。 主力资金状况和上海港通资金流反映了明显的资金净流出，最直观的表现是，市场每天的交易无法突破5000亿元，仅靠库存游戏无法维持上涨行情。 从本周的市场运行来看，本轮行情的灵魂板一带一路、新疆振兴、水泥建材和次新银行再次进行多诱高，之后开始破例下行。 这些热点之所以不能持续，还是因为资金不足。 以现在的流通市场价格，每天4000亿元以上的成交量，可以轮流炒，大盘整体上涨不太容易。 一句话，现在不存在大盘走牛的基础。

二、正确理解刘主席的演说精神

上周日，刘士佑举办了国新新闻发布会，回顾了证监会一年来的成绩和未来的工作思路，这为我们了解今后几年a股市场的运行结构提供了指南。 刘主席说的复印件很多，核心是三点: 1、股票市场要为实体经济提供服务，为经济转型和供给侧改革提供融资服务。 2、通过铁腕治市确立严格公平的规则，保护投资者的利益是通过提高上市公司的质量来实现的。 3 .通过与国外市场的互联，加快资本市场的开放。

这些话起初听起来很平淡，仔细想想，至少有以下几个重要扩展: 1、股票市场不是为了炒股，而是投资者参与市场，第一是通过上市公司的业绩获利，因此指数的高低在证监会的工作要点上 大家也不要总是用上证指数说话。 2、重点是打击突然重组和内幕交易，因为以前重组中突然公式的例子比较多，经过这个管理，重组的数量大幅度减少，再融资资源大幅度让位于ipo。

3、ipo的重要性明显高于再融资，这是脱虚入实的高效方法，每年上市400-500家企业是有道理的。 4、现在的两个目标完成后，很多垃圾企业不能使用借款壳重组获得新生，大量垃圾股票退市也是有道理的。 资产重组的风险大幅度增加。 5、今后的优良股票主要来自新股上市，而不是资产重组——a股市场结构出现重大调整。 6、市场整体评价水平下降，a股和港股的评价水平大幅接近。

在新结构下，股票市场不能长期脱离实体经济，大家想要的所谓“大牛市”是没有产生的制度基础。

三、牛市不可能，牛股无处不在

至少每年看不到500点以上的牛市。 全年市场的运行应该是广泛的振动结构。 变动的机会很多，看不到趋势性的牛市。 尽管如此，年的市场机会远大于年，指数型牛市没有期限，但结构性机会不断出现，创新高的股票大量出现。 今年第一季度的行情还处于整体上升趋势，应该说下一轮将转向个性化表现。

考虑到行情运行的惯性，在美国3月增收预期迅速提高的背景下，3月的股市出现了今年最大的下跌，前期炒股热点股票出现了深度召回，一带的道路、水泥和下一家新银行的调整只是一个开始，最

在结构性行情上，值得投资的股票确实不少，投资者下一阶段精研股票远远比评价大盘重要。 大盘在这个调整下回到150-200点，就会有很棒的股票投资机会。 我们可以耐心等待一周。 (本文作者文国庆节是北京联和运输资产管理有限企业首席经济学家)