“中泰桥梁：1.65亿收购海淀凯文学校 国际学校版图日趋完整”

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出资额为1.65亿全资收购凯文智信，以995.56万元收购凯文学信

11月16日，根据企业公告，全资子公司文华学信与交易伙伴北京银叶金宏投资合作公司、北京银叶金泰创业投资合作公司签订《收购协议》和《股票转让协议》，用自己的资金人民币1.65亿元全额收购北京凯文智信，自己的资金 凯文智信是北京海淀凯文学校的主办者和出资者，目前已取得民办学校的运营许可证，凯文智信承诺年1月1日至2019年12月31日三个完善会计年度税后的返利累计在人民币5000万元以上。

海淀凯文学校正式纳入企业内，国际学校布局更完善

凯文智信负责北京海淀凯文学校教师队伍的组建、校舍建设、日常运营等各方面的管理，其16年1-9月收入327.22万元，纯利-1530.34万元(海淀校区从16年开始招生，在校生240人左右， 北京海淀凯文学校拥有顶尖的师资力量和完整的教育平台体系，凯文学信拥有与教育产业配套的国际化体育教育特色平台。 这次收购有助于进一步整合高质量的教育资源，借用海淀高质量的教育资源，构建高端特色的国际教育平台，推进企业桥梁钢结构和教育双主业运营的快速发展战术。

朝阳校区建设进展顺利，比较有效地加厚将来的业绩

现在朝阳国际学校的装修建设进展顺利，与清华附中国际部合作，明年开始招生。 朝阳国际学校每年实现3300人招生规模，文凯兴在17-20年分别按30%、70%、80%、90%的比例收取租金和管理服务费，18年、19年、20年净利润分别为1.18亿、2.34亿、2.89亿。 大股东资源特征显著，关注教育资产联动整合。 企业经营者海淀区国资委通过八大处拥有企业30.10%的股份，未来企业完全利用教育行业的资源特征，整合国内外高质量教育资源，建设学校设施，开办实体国际化学校，高质量国际教育平台 通过平台和资金支持，整合国内外高质量的教育资源，形成自己的教育企业品牌和知识产权。 将来，企业将从重资产投资中建设学校，迅速发展成输出企业品牌和知识产权的轻资产扩张模式，扩大学校学生的规模，实现社会效益和经济效益的共同增长。

给予“购买”的评价

企业开拓高端教育产业实现跨越式快速发展，寻求新的收益增长点。 定增完成后，海淀区国资委将成为实际管理，预计企业将来将与海淀区高质量教育资产深入合作或注入。 我们预计在16-18年eps分别为0.02元、0.09元、0.26元，与现在的股价pe分别为1029倍、247倍、8.3倍相对应，给予“购买”的评价。

风险提示:

国际学校招生的进度低于预期。
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