“三联商社重组艰难 黄教主同业竞争不自然局面难破”

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“合并重组”一直以来是a股江湖中最重要的文案之一，即使是想要增强自己的实力、称霸江湖的人也还是厌倦了自己，想用“变形换影大法”改变职业(产业)的人。 直到垂死，进入病膏肓，枯萎到春天(脱帽子)者，都把“合并重组”看作仙丹神药，要求不死。 说到三联君(三联商社( 600898，是股票吧) )，虽然很少使用仙丹神药，但近年来陷入了同行竞争的不自然状况，经营成绩越来越差。 关于那种心情，使用网络的语言说“青瘦，香菇”。 说三连你的悲情往事，那部电视剧充满狗血，起伏不定，可以说峰回路转。

三联你的真名不叫三联商社，早期叫“郑州百文”，祖先住在郑州，祖先是“货郎客”，以销售五金商场为主业，具有王室(国企)的血统，后来重整弦，公元1996年上海证 难怪幸福的小日子从这里开始了，幸好不长。 从1998年开始，企业年年亏损，失败者输到“漏下夜雨”，不吃药就直接out。 药、药、药……经过一些努力，三联君于2003年终于完成重组重新卡化，改名为“三联商社”。

2008年，三联商社大掌柜三联集团因借款到期后无法履行偿还义务，所有权被拍卖。 当时，名字霸气的山东龙脊岛和战圣投资在背后隐性资本国美的支持下获得所有权，作为一致行动者成为其新的所有者(山东龙脊岛拥有其15.84%的所有权，战圣投资拥有9.02%的所有权)。

说到山东龙脊岛，不得不说是a股江湖传奇人物“黄教主”黄光裕。 在这场股权大战中，山东龙脊岛是2004年在香港上市的国美电器拥有的企业，其背后神秘的“岛主”是有名的黄光裕。 2009年2月，黄教主正式成为三联商社的“担子”。 但是，谁也没想到的是，黄教主的这一举动进入了中原战术，三联商社和国美电器后来都陷入了同行竞争的不自然局面。

在监督管理部门对同业竞争的监督管理要求下，国美电器必须在去年6月、三联商社重新上市之日起5年内选择合适的时机，彻底处理与三联商社之间的同业竞争问题。 交货期是每年7月25日。 虽然承诺出口，但行动始终不动，直到去年9月，在各方面的压力下才千方百计地呼吁正式开始处理方案。

这次，三联你打算用股票发行和现金支付的方式购买浙江德景电子科技有限企业100%的股票。 遗憾的是，今年5月，三连君的跨境重组案被证券监督会残酷地否决，直到最终约定日的7月25日没有兑现期初的约定，陷入了被打脸的不自然。

因此，去年7月26日，三联商社召开了投资者证明会，在会议上，国美电器表示:“对于截至去年7月25日未能处理同行竞争问题，国美电器表示抱歉，希望得到广大投资者和监管机构的理解。” 另外，他还表示，关联公司将继续积极协调推进三联商社这次重组工作，在关联公司获得重组批准后，立即开始三联商社现有家电零售业务资产的配置工作，彻底处理国美电器和三联商社的同行问题。

其实，投资者最关心的不是多年来困难的同行竞争问题，而是三联你的持家状况，那几年的收入状况真的不是热血粉丝。

从各项指标来看，作为商业百货公司家族的一员，三联你的江湖地位真低。 到今年6月末为止，三联你正常的经营店只有7家，而且挤在山东的哪个角落。 其中济南4家、东营1家、淄博1家、邹平1家，经营市场可以说是偏安一角。 俗话说只有有实力才有魅力，但与黄教主亲生儿子的国美电器相比，收养的东西毕竟是人生的东西，从这方面来看，不如的东西也不是同一个水平。 与同领域的其他商业百货相比，三联你只是为自己的脸感到羞耻。 东方财富( 300059，股票吧)网公开的77家商业百货公司中，三联商社以40亿市值排名第69位。 俗话说，人穷，公司规模不大，总市值不高，净利润也自然不能振奋。 在77家同领域的企业中，净利润排在第65位，相当差。 唯一的是，其毛利率在同领域的企业排行榜上也排在第65位，这样的收益性，希望出人头地的，恐怕比登顶海南更有气势吧。

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三联你的收入以家电销售为主，还有其他收入，不过是牙缝肉，不足挂齿。 在家电的收入方面，一直维持着没有大幅增长的“优良”作风，去年中期只成长就失去了，但今年“怀旧”似乎恢复到了“解放前”的水平。 利益方面，也是一步一步台阶下台阶式的减少，当然与毛利率滑坡有关，毛利率从年上半年的9.58%下降到今年中期的7.76%。

对于营业收入的下跌，三联你把责任归咎于经济环境的下降。 但是马克思主义哲学的原理告诉我们，内因才是基本的，外因只是条件。 外因通过内因起作用。 “马领导人”的哲学原理当然没错，在三连君的同学中，跨境( 002640，股票吧)收入比去年同期增加了185.81%，小商品城( 600415，股票吧)也增加了。 说到这个，三联你什么都不说就在经济环境下说话，怎么说看起来相当不友好。 当然，如果真的想查明其下跌原因，在此期间费用有可能成为“抗事”。

说到今年，三联你的营业收入下降了，但营业价格的下降幅度更大。 只有这样，还是值得表扬的。 但是，让我们看看期间三项费用的增加。 一是销售费比一个增加了7.08%，管理费增加了51.26%，连财务费都没有感到寂寞，增加了43.06%。 如果以这样的速度增长，净利润怎么会变好呢？

关于期间费用“积极地增加”的理由，三联君说明了新店铺和店铺的升级带来的各费用的增加，以及这次资产重组带来的重组费用等的影响。 说明理由，三联你好像在努力扩张，一切都辛苦得不到，百般努力反而增加了费用。

回顾三连你的年度股东大会，当时明确的年度营业收入计划是94017万元。 净利润预计为3000万元。 但从现在的完成情况来看，年上半年，营业收入为42327.35万元，完成了年计划的45.02%。 实现净利润766.23万元，只完成了年计划的25.54%。 根据这个进展，出乎意料的是，全年计划将泡汤。

在同行竞争约定的话语被打脸、业绩崩溃的现实面前，三联你重组的步伐显然无法停止。 在今年5月遭遇重组合并案的滑铁卢后，为了再次整顿兵马并使方案通过，在最新的合并案中直接降低交易价格1亿元。 根据程序副本，这次收购的目的是德景电子为手机品牌企业提供odm服务，其主要产品是整个移动通信设备和移动通信设备板( pcba )。 如果这个合并案成功的话，三联你就可以发挥移形交换大法，成功剥离原来的家电销售业务，摆脱多年来同行竞争的不自然。

但是，对于三联你这次收购，上海证券交易所提出了22个问题质疑收购方案，认为这次重组方案与上次被否决的方案相比，目标资产没有变更，交易价格只下降了1亿元。 因此，企业要求短期内证明是否处理了目标企业盈利能力不明的问题，以及盈利能力是否发生了实质性变化。 目标企业盈利能力存在较大不明确性的，这次重组是否符合《上市企业重大资产重组管理办法》第十一条第(五)款的规定。 企业重组方案被重组委员会否决后，也将在短期内继续推进重组方案是否慎重等。

嘿，革命还没成功，三联你还得努力啊！ 即使三联你这次收购成功了，经营成绩能否成长还不清楚，在现在的高端智能手机领域，竞争的激烈程度可见一斑，要从见底的汤中找到碎肉，需要相当的学问！