“A股与H股IPO不同表现的启示”

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9月28日，邮政储蓄银行在h股上市，全天候危险遵守发行价格，收盘价为4.77港元，比发行价格只上涨了0.01港元。 如果这种情况发生在a股市场，大家一定会喊市场极度低迷，但在h股市场，这已经不正常，理发也不常见，与市场是否低迷没有太大关系。 这反映了a股和h股市场的巨大差异，可以说h股市场是理性的，但也可以说a股市场是不合理的。 在哪个市场说什么不能参照h股否定a股。 我不能参照a股否定h股。 必须在地产上应对。

a股ipo不能市场化

邮政储蓄银行并不是因为不受市场欢迎就遵守发行价格。 邮政储蓄银行是中国最大的零售银行，个人客户达5.05亿户，具有中国商业银行中最大的流通互联网、客户基础和优良的资产质量。 邮政储蓄银行这次募捐总额为566.27亿港元，按最新汇率计算相当于人民币488.16亿元，是全球最大规模的ipo。 这次香港公开发售部分受到3万件以上的预约申请，创下1.6倍过度预约的国际销售部分得到了近5倍的超额预约。 中船重工、上港集团( 600018，是股票吧)、海航集团、国家电网、中国诚通、长城环亚和索罗斯基金、美国惠灵顿基金、德邵资本、奥氏资本、千年基金等中外知名机构成为基础投资者。

由此可知，邮政储蓄银行ipo很受欢迎，但发售第一天的市场表现违背了强烈的人意，与a股市场明显不同。 h股市场的ipo很大程度上由市场化因素决定，如果市场大环境差，发行价格不合理，ipo就有失败的风险，发行主体必须充分考虑这样的市场风险。 在a股市场上没有ipo失败的风险，只有ipo被行政暂停的风险，除非监督管理部门停止ipo，否则发行主体争着早晚尽快上市。 虽然现在a股市场成交低迷，但新股不败神话依然在继续。 因此，h股ipo可以遵从市场化，a股ipo不能遵从市场化。 这两个市场的ipo盲目比较的话，会陷入意想不到的困境。

根据市场化，a股市场的新股上市如此高涨，供给不适应需求，因此应该加快ipo的速度，扩大新股供给。 实际上，ipo也确实在加速，从以往的1日发行1只扩大到1日发行2只。 但是，这种增长的加速引起了投资者的不快，引起了二次市场的压力。 ipo的加速对新股暴利也有一定的抑制作用，新股的连板天数减少了，相应地提高了开板时间。 认为加速ipo是个好方法，如果继续添加代码，可能会破坏市场脆弱的平衡，结果会出现相反的情况，最后回到暂时停止ipo的老路上。

脆弱的平衡不能再打破了

现在a股市场处于脆弱的平衡之中，是经过长时间的磨合才达成的，市场的各种平衡因素是不容易变化的。 ipo从一天一只增加到一天两只，是以往平衡因素的变化，市场暂时变动后，再次取得新的平衡是非常困难的。 有关方面不应该再轻易打破这种平衡，否则有可能从量的变化到质的变化。 用一天两只ipo计算，一个月的ipo数达到40只。 现在，每月实际在30只以下，接近去年股票灾害前每月2次的ipo规模。 可以说这个数量相当多，达到了引起质量变化的临界点，再加上代码，有可能压扁大盘成为最后的稻草。

既然市场达成了新的平衡，现在虽然不能增加ipo的数量，但是没有必要故意减少ipo的数量。 现在的市场平衡与ipo密切相关，新股上市后有暴利，因此很多投资者为了购买新股而配置了二次市场的股票市场价格。 因为新股上市的高涨有一定的合理性，否则配置二次市场市值的收益风险比不一致，会失去市场平衡。 对想从中印新股中获利的投资者来说，每天少买一只新股，一天买两只新股提高了一倍的中印机会，有利于这些投资者维持市场价格继续稳定购买新股，二级市场也稳定了。

这种动态平衡需要监管部门正确掌握。 ipo扩大太快，二次市场下跌，带来连锁反应。 如果二次市场股票市场价格的损失大大超过中印新股的收益，可能会引起放压。 如果ipo数量过少，部署市场价格的潜在收益会下降，引起卸压。 因此，现在的市场平衡不容易打破，ipo数可以适当地微调。 考虑到现在的市场弱平衡，ipo的数量几乎不增减，募集资金量也受到抑制。 在市场恢复到强烈平衡的情况下，可以进一步适当地微增ipo的数量。 ipo的细水流最符合市场各方面的利益，操作太快就达不到，前一项工作必须放弃，有时也必须暂停ipo，它必须得到补偿。