“伦敦镍价一月大涨20% 概念股望受益镍价上涨”

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最近一个月，伦敦镍势很强，一月份涨幅达到20%。 镍价格的高涨对镍市场有推动作用，国内吉恩镍业( 600432，股票吧)，华泽钴镍( 000693，股票吧)，银亿股( 000981，股票吧)，恒顺电气( 300208，股票吧)，。

吉恩镍业:皇家矿业生产增厚绩效采购评价

-09-02类别:企业研究机构:海通证券( 600837，是股票吧)研究员:刘博钟奇施毅

[摘要]

事:企业于8月30日发表了半年的新闻，1-6月营业收入实现了14.25亿元，比去年同期上升了90.54%。 营业利润-4400.91万元，利润总额-4431.23万元，归上市公司股东净利润384.37万元，基本每股利润0.005元。

评价:收入的增加来源于皇家矿业生产能力的释放。 报告期是加拿大皇家矿业nunavik铜镍矿项目建设生产，投产后运行效果良好，上半年加拿大吉恩国际实现净利润1.07亿元，企业上半年合并报告营业收入上升90.54%，归属母公司 随着加拿大皇家矿业项目产能的逐步释放，企业的原料保障率和自给率大幅提高和改善，企业非公开发行募集资金到位，财务费用大幅下降，企业盈利能力逐渐增强。 有利于企业进一步壮大强大的主业，提高主业竞争力和市场地位，有利于持续快速发展的能力。

建设电池材料和动力电池的研制生产基地。 企业满足快速发展的需要，扩大产能，进一步优化企业产能配置，延长镍制品产业链，提高利润水平，企业控股公司吉林吉恩亚金融科技有限企业投资约1.25亿元，电池材料和动力电池研究 目前这个项目前期的工作基本完成了。

三个费用和预期一样。 报告期间，企业销售费用同比增长275.35%，达到6141.80万元，源于皇家矿业生产的财务费用下降37.43%，达到7362.32万元，第一是募集资金到达，汇率利润增加所致的管理费 三费合计2亿8900万元，比上年同期增长22.06%。 但是，除销售费用外，其他费用收入所占比例均有所下降。

第一次给企业“购买”的评级。 企业快速发展战术立足于镍、铜、钴等金属及其盐类深加工产品，拓宽精益求精，提高技术含量和产品等级，逐步探索国外投资合作开采等新的经营行业，实现企业跨越式快速发展 现在企业在国外享有权益的镍金属储量达到60万吨，是企业国内镍金属储量的4倍以上，在加拿大拥有面积超过3000平方公里的探矿区域。

我们根据产能释放情况，给企业每年eps0.11元和0.19元的利润预测，与年9月1日收盘价对应的动态pe分别是141.78倍和85.41倍，首次给企业“购买”的投资评价。 考虑到企业的高成长性，镍价格的趋势提高，目标标价为18.65元，支持每年100倍的pe。 (年pe华泽钴镍是46倍，恒顺电气是48倍，但企业是国内a股镍龙头公司。 同时目标具有稀缺性，关注度高，市场感情活跃，应该享受一定的评价溢价)。

华泽钴镍:企业业绩上升略低于预期

-10-28类别:企业研究机构:信达证券研究员:范海波吴涵丁士涛

[摘要]

事:年10月28日，华泽钴镍发表了年3季度的报告，企业于14年1-9月实现营业收入73.96亿元，同比上升17.2 %。 净利润1亿2900万元，比上年同期上升169.34%。 基本每股利润为0.237元，低于我们以往的预期。

原材料供应不足导致亚太地区镍冶炼公司大范围减产，促使下半年国际镍价格下跌。

由于印度尼西亚政府今年1月颁布了镍原矿出口禁令，1~6月，国际镍金属价格上涨幅度接近40%。 但是，随着原矿出口禁止，原材料价格上涨达到了104%。 由此，以亚太地区为中心的镍冶炼公司在产品(镍板)价格上涨的过程中没有得到真正的利益。 相反，原材料紧张促使日本等多家镍铁、精炼镍冶炼公司宣布减产15%。

为了应对今年上半年供应不足引起的原材料价格上涨，中国去年增加了红土镍矿的库存，日本大型镍铁冶炼公司，例如住友金属太平洋( 601099，股票吧)金属今年3、4月宣布了年度减产15%。

因此，今年以来，精炼镍板和红土镍矿的价格持续下降，但精炼镍板的价格进一步下降，基本上平稳了3月以来的所有涨幅。 这是因为很多精炼镍生产公司喜欢减产，而新兴市场的国家(如新喀里多尼亚)依靠昂贵的自家镍矿，企业在1-9月受到硫酸镍、镍铁精粉的价格上涨。

华泽钴镍具有原石山矿区自产镍铁精粉的资源特点，因此硫酸镍产品的生产实现了原材料自给。 这很好地抵抗了今年上半年红土镍矿价格上涨的过程中原材料价格上涨引起的价格增加。 而且，由于国际环境内硫酸镍的价格上涨，企业产品的利润空大幅上升。 今年1~9月这项业务的毛利率维持在55%以上，成为企业的第一业绩成长源。 另外，企业的镍铁精粉业务板块也从年初以来的国际产品价格上涨中受益，该业务的毛利率稳定在70%以上。

6月以来，国际镍价格逐渐下跌，业绩增长略有放缓。 今年6月以来，国际镍价格开始召回(精炼镍板价格下降最明显)。 。 另外，红土镍矿的价格下降比精炼镍板的价格相对缓慢。 华泽钴镍精炼镍板业务的原材料都是外部采购。 这是因为原材料采购价格、销售产品价格之间的杠杆影响很大，价格一直在下降。 另外，6月以后，由于国际镍价格下降，其他产品价格下降，企业业绩增长也比上半年放缓。

利润预测和评级:我们将企业14-16年的利润预测下调到eps0.4、0.46、0.41元，对8月18日的利润预测分别下调了0.09、0.09、0.11元。 年10月27日收盘价，对应pe分别是51、44、49倍。 考虑到企业是国内拥有少数镍矿资源的公司，将来可以有效地对抗原材料价格上涨引起的价格变动，继续维持“增收”的评价。

风险因素:宏观经济增长放缓和下游市场诉求不足原材料价格变动增加产能未按期达到的人民币汇率变动。

银亿股:多样性战术开始购买评价

-10-13类别:企业研究机构:安信证券研究者:万知何益臻

[摘要]

宁波地产龙头公司:银亿股份有限公司是以宁波为总部的房地产开发公司，于2009年借助壳兰光科学技术实现了深交所上市。 项目开发区域以宁波为核心，与上海、南昌、舟山等相关，实现了宁波本土公司向全国性房地产公司的飞跃。

大股东有实力，股票比例超过89% :企业大股东银亿集团实现年销售额421亿元，位于年中国500强的280位，企业是其唯一的上市平台。 除房地产外，资源类工业是银亿集团近年来全力建设的第二大支柱产业，是中国和东南亚地区最有影响力的矿产运营集团之一。

年企业租用壳牌完成后，大股东持股比例达到89.41%，接近证券法规定的90%的上限。 今年8月末解除大股东持股基本所有。 企业转型，进入彩票领域:企业出资5000万元设立宁波莲彩科技，占70%，计划开展彩票销售业务。

彩票是我国唯一合法的博彩方法，近十年领域复合增速达到26.2%，年领域规模突破3000亿元。 企业收购的宁波天元科技以生产经营的开放型彩票自动销售终端为中心。 由于销售渠道的限制，至今为止的开放型彩票增长率远低于彩票领域的平均值，只占总彩票市场规模的10%。 但是，自动销售系统可以比较有效地处理开放彩票人工费过高的情况，根据企业经营计划，预计年净利润分别为4380万、7300万、1.1亿元。 另一方面，企业积极开展电子彩票业务，电子彩票业务将来将成为千亿级市场。 如果企业能顺利申请牌照，这项业务有望成为企业未来的新利润增长点。

房地产业务多元化战术启动，部署国外和旅游房地产:企业土地储备272万平，宁波地区(包括馀姚、慈溪、象山)超过40%，加上南昌、上海、舟山，长三角地区超过80%。 预计这个地区会随着政策的落地而率先变暖，企业的房地产业务会彻底恢复。 另外，企业今年积极布局海外和观光地，在韩国济州岛和新疆博湖县获得了项目。

投资建议:首次给企业购买-a投资评价，企业-16年eps分别为0.80、0.92和1.11元，14-15年pe分别预计为13.4x和11.7x。

我们认为企业的房地产业务有望彻底恢复。 企业积极开拓多元化和第二主业，同时大股东实力强，持股比例高，市场价格管理动力充足。 如果第二主业开展顺利，应该享受更高的评价，给企业第六个月的标价14.01元。

风险提示:宁波市销售增速难以稳定企业，企业彩票业务进展低于预期。

恒顺电气:印度尼西亚对镍开拓设备出口蓝海采购评价

-09-23类别:企业研究机构:海通证券研究员:刘博钟奇施毅

[摘要]

事:企业公告与pt.artabumisentralndustri签订的《特殊冶炼设备成套合同》合同金额为人民币17260万元，合同交货期为年10月-年12月末，分批交货。 客户是企业的非相关人员，交易金额占上会计年度主要收益的50%以上，预计会显着增加企业的年业绩。

印度尼西亚的知名度提高了，设备出口的青海开放了。 企业在年国家电网企业进一步加强统一集中招标采购管理后实行走出去的战术，大大推进了印尼镍工业园区的建设。 这次签订的重大合同是企业在印度尼西亚开辟知名度，向当地公司提供余热余压发电设备，推动国内电力设备的出口。 1.7亿元的设备销售收入超过企业去年主要营业收入的50%，明显增加年业绩。

印度尼西亚长期的快速发展计划现在已成为雏形。 在印度尼西亚，企业拥有煤炭资源:中加煤矿( 80%所有权，年生产)、东加煤矿( 76%所有权，等待煤矿生产采矿证，具有码头)为企业电厂发电提供原料。 建立收购兄弟矿业、为自己矿山或对外提供采矿和发掘服务的印度尼西亚工业园区，前期通过电厂建设投资推进企业电力设备出口(每年带来9350万元的采购)，提高知名度为当地公司开发电力相关设备 发电站建成后除了给自己的冶炼厂供电外，还可以向外部销售电力，rekf建成生产后，具有世界范围的价格特征，利润空之间巨大。 企业计划于年8月14日收购pt.madanisejahtera(madani企业) 95%的股权，定价最终为800万美元，勘探结果为镍含量1.8%以上的储量约625万吨，镍含量1.8%。

印度尼西亚工业园区建设进展顺利:年1月企业选择印度尼西亚苏拉威西岛镍铁工业园区项目第一期(苏拉威西群岛是印度尼西亚最主要的红土镍矿产地)候选地、印度尼西亚当地合作者筛选及印度 现在发表项目第一期可行性报告，自家电厂第一期安装2*65mw燃煤湿冷发电机组，包括年镍铁18万ni10% )，电炉年产天数预计为330d/a。 而且，企业引进四川电力作为镍铁工业园区的总承包商，确保合作者资金实力强，项目尽快完成，最大限度地共享印度尼西亚的镍暴利期。 另外，工业园区发电厂的建设也可以大幅度推进企业国内电力设备的同样产品的销售，在园区生产开始前实现部分利润。 项目总投资29907万美元，其中建设投资27747万美元，建设期利息1520万美元，流动资金640万美元。

维持“购买”的投资评级。 企业依靠在电力设备领域的积累在印度尼西亚建设全许可证工业园区，处理印度尼西亚的电短缺问题，利用当地的特征资源煤、镍矿，完善产业链，快速发展前景广阔。 企业业绩有望高速增长: 1、电力设备板块受益于高铁、轨道交通投资的增加。 2、印度尼西亚板块预计中加煤矿今年将为部分利润做出贡献，工业园区的投资将推动企业电力设备的出口。 3、企业在印度尼西亚知名度提高，为当地公司提供电力设备，推动国内产品出口4、在园区建设完成投产之前，镍铁冶炼将获得高利润。 5、另外，企业外卖电毛利率达到50%，引进其他冶炼公司的利润很大。

根据这次合同的完成进展，我们取得了业绩，企业-年eps分别为0.36元，0.38元和1.09元，结合镍板的平均评价水平，我们给企业标价17.82元，对应于每年50倍的pe，“

风险提示。 政策风险； 项目生产风险汇率变动风险业务整合风险。

贵研铂业:有望通过加速国家四柴油车标准推进增收评价

-10-30类别:企业研究机构:国泰君安研究员:糜烂怀清

[摘要]

本报告的领导:业绩符合预期，微信号显示国家四柴油车标准年初推进的明确性显著增强，企业有望获得足够的利润。 将标价提高到23.85，维持增收评级。

投资重点:维持增资评价。 由于国家四柴油车标准实施的时间推迟，本公司从企业-年eps下调了0.34/0.45 (分别下跌15%/16% )，根据产业链调查，年全国推行海外四柴油车标准的明确性明显增强，小

业绩符合迄今为止的预想。 前三季度收入/归母净利润分别为45.20/0.61亿元，比上年增加11%/34%，业绩符合市场预期。 前三季度收入和利润的增加首先源于二次资源回收项目内在效率的提高，由于筹资完善，年财务费用也比去年同期进一步下降。 但是，由于营运资本的提高，特别是流动资产的增加，账面现金的减少很多，为了后期投入柴油车催化剂生产能力等，财务费用有可能再次上升。

国家四柴油车标准明确性明显增强，企业催化剂销量明显提高。 草根调查显示，油品升级已在全国范围内贯彻执行，目前国家四柴油车产业链的准备工作也在进行中。 认为柴油车国的四个标准在年初推进的明确性明显增强。 贵研铂业与玉柴/漳柴等国内领先发动机制造商的长期战术合作关系，有望充分受益于排放标准的推进。 预计年柴油车尾气催化剂销售量为60万升，是年汽油车尾气催化剂销售量120万升的一半，边际贡献显着。

风险提示:柴油车国的四个标准继续落后。