“龙虎榜点评：青海春天借壳*ST贤成受热捧 股价连续涨停”

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受最近好材料新闻的刺激，*st贤成股价最近连续上涨，周四该股再次上涨停止。 收盘价是22.45元。 从资金流来看*st贤成人10月16日资金净流入403.77万元，净流入率0.10%，其中超大型单资金净流入0.00万元，大单资金净流入104.62万元，小单资金净流入75.27万元，散单资金净流入 到今天收盘价为止，*st贤成资金连续9天流入。

9月30日，*st贤成( 600381，sh )发表了重组方案，计划在占冬虫夏草过半市场份额的青海春季进行39亿元的借款壳贤成矿业，登陆a股市场。 成功租用壳牌后，青海春将成为a股主要虫草产业的上市企业。

目前，该重组方案获得*st贤成董事会决议的全票通过，下一步将面临*st贤成股东大会的审议，举办日期定为10月15日。 市场人士预计这次壳牌重组的价值高低是股东会通过的关键。

高质量资产注入刺激股价上涨

年末，贤成矿业实施债务调整、收缩股票及股票转让方案，青海国投成为企业新的第一大股东。 贤成矿业通过破产重整，解决上市企业债务危机和退市风险后，通过重大资产重组注入高质量的资产，保障企业可持续经营能力，提高企业盈利能力。

为了保护中小股东的利益，贤成矿业“重整计划”认为重组者净资产在20亿元以上，重组后的上市企业连续3年每股利润在0.4元以上，重组者的经营活动在青海省境内，上市企业不得转移。 最终表明青海省春天将作为重组人注入上市企业。

事实上，青海省春天拥有的资产符合上述重组人的要求。 青海省春天本身是运用青海省高新技术手段有效利用天然稀缺资源和实现可持续发展的领导公司。 企业拥有的“极草”品牌冬虫夏草纯粉片是青海代表企业品牌。

据南方医药研究所统计，从年到年，青海省春季冬虫夏草在深加工产品市场上的市场占有率在50%左右，居领域首位。 不含极草5x冬虫夏草纯粉片之类以冬虫夏草为原材料的添加成分的公司只有青海春。

9月30日重组方案公布后，*st贤成当天股价暴涨，之后在两个交易日连续上涨停止，反映了市场对这次重组后企业经营和市场价格的乐观期待。 业界相关人士也认为:“青海省的春天资产高质量，壳牌企业的贤成矿业本身只具备空壳牌价值，所以该股票的股价现在在市场上被低估了，难怪在市场上很受欢迎。”

重组程序交易设计保障股东的利益

根据重组方案，*st贤成决定出售所有经营性资产，增发西藏荣恩等持有的青海春99.8%的股票。 发行股票数为4.9亿股，发行价格为8.01元/股，总收购对价为39.2亿股。

事实上，由于涉及壳牌重组，现在的证监会对壳牌重组的审计标准参照了ipo，严格来说可见一斑。 因此，这次重组的双方与交易方案进行的交易设计相比非常用心。

首先，高标准的业绩承诺稳定了投资者的信心。 发行股票购买资产的7名交易对象，在此次重大资产重组完成后，扣除青海春年~年度审计的非经常损益后归属于母公司的净利润分别为3.2亿元、3.6亿元、3.98亿元，据此计算的交易完成后上市 另外，实际统治者36个月不转让股票的情况下，除实际统治者外，交易对方对用于购买股票的目标资产持续持有权益的时间不足12个月的情况下，规定新取得的上市企业股票从上市日开始36个月不转让，

这个业绩承诺的力量不小，但参照青海春近年来的业绩状况并不惊人。 资料显示，~年，极草——5x冬虫夏草销售额分别为3.12亿元、12.51亿元、20.93亿元，年和年增长率分别为400%和67%。 在净利润方面，青海春~年净利润分别为946万元、2.76亿元和3.04亿元。 年~上半年，青海春的综合毛利率在43.97%~45.24%之间。

其次，壳牌青海春的“自降价格”在较低的评价水平上降低了上市企业的购买价格。 根据草案，对同仁堂( 600085，股票吧)、康美药业( 600518，股票吧)、江中药业( 600750，股票吧)等6家上市企业的数据，年6月30日上市企业的平均股价收益率为55.26倍，平均市场净率为4.64倍 在这次交易中，归属于青海省春年实现的母公司全员的净利润计算的交易股价收益率为11.65倍，如果在明显低于区域平均股价收益率的年6月30日以归属于母公司的所有资本进行计算，则与这次交易价格对应的市场净率为2.35倍，是该领域的上市企业

另外，青海省春天的价值被低估了，与此相对，这次交易扩大了*st贤成的壳的价值。 据不完全统计，以st板块为基础加上不戴帽子的著名“空壳牌企业”，壳牌企业总数60多家，其中20多家净资产为负值，壳牌企业总市值达1800亿元。 市场预测了这样的股票重组后的股价前景，因此尽管净资产是负的，但市场给予了很高的评价。

这次的重组预案是“本公司被法院裁定破产重组后，没有实际的经营业务，净资产很低。 本企业在考虑各方面利益的基础上明确了这次西藏荣恩等7名交易对象发行股票购买资产的价格为8.01元/股，远远高于企业的内在价值，发行股价的钱不损害上市企业和股东的合法权益。 ”。

一位私人募捐者据此表示，这个发行价格对上市企业股东来说是比较好的高价，毕竟青海省春天自己的资产质量优良，具有稀缺性，根据8.01元的发行价格计算，壳牌企业的市值在16亿元左右，很多今年

10月10日，*st贤成停牌计划重大事项，另外，企业重组方案宣布将在10月15日内进行股东会审议。 据市场人士透露，如果这次重组通过的话，市场股价将持续上涨，*st贤中深深纳入的中小投资者也将复苏。 如果重组失败，不仅股价有可能大幅下跌，*st贤成还可能继续面临更大的退市风险。

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