“投资难解之谜：什么才是股市的领先指标？”

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3月12日，星期二。 最新一期的《经济学家》社论之一，对推进道指创新的各要素进行了分解。 其中，道指自2009年3月以来上升了2倍以上，突破了2007年10月的历史高位，但美国gdp同期的累积实质增长仅为7%。 看中国，上证综合指与2007年历史高峰相比没有达到一半，但用道指看底到现在为止计算了4年，内地经济累计实质上达到了41%！

这个文意意味着股票市场的表现与经济增长没有必然的关系，美股再次迎来高峰，a股徘徊在低位，实体经济的繁荣恐怕不重要。

道指再创新很高，但2007年10月接触了顶尖的投资者，等了5年半才“回到了故乡”。 最近势头暂时没有的日经指数，为了从现水平回到历史高峰，必须上升一倍以上。 如上所述，上证综合指现水平不到2007年历史的前一半，为了重新游览旧地，必须一口气上升1.5倍以上。 港股呢？ 恒指在2007年10月高于直通车高位31638点，有4成的差距。 此外，crb商品指数、世界金融股指数、美国楼价、黄金等，离不开，造成的历史峰值有难以弥补的差异。 投资能不能赚钱取决于什么时候在什么水平上买。

听起来有道理，但什么是底蕴，往往事后向世界明确，正确选择入市时机不容易吗？ 近年来积极鼓励投资新兴市场的专家以高速发展中国家的经济增长远远胜过发达国家为依据。 那么，以gdp增长为立足点，投资者能增加一些胜算吗？ 答案恐怕是否定的。

伦敦商学院( lbs )“三剑侠”的elroy dimson、paul marsh、mike staunton进行过探索股票市场表现与经济增长关系的研究。 3人以83个国家为样本，根据过去5年的gdp增长制定了各国排名，超过了高增长和低增长国家股票市场1972年至2009年的收益率。 结果投资了过去5年经济增长最强的国家的股票市场，年均获得了18.4%的利润。 虽然不能迅速看到，但相反地，将钱投入到过去5年经济增长最低的国家的股票市场，年均收益率达到25.1%，远远胜过高增长国家。

为什么这样，有知识的人应该教？ 但是，老完的看法是，股票市场作为经济的领先指标，效果从未丧失，但对投资者来说，股票市场的领先指标是什么？ 分析人员经常弄错公司的利润预测。 此外，利润估计必须包括一定程度的经济展望。 远离实体经济，从哪里说话？

去年3月，正确主张美国楼市底部有名的calculated risk博主bill mcbride在“购买/持有”和根据经济周期预测决定上市时机的两个战略之间进行了比较，经济衰退什么时候结束？ 以S&P500种指数为收益基准，自1970年以来每十年的年均收益率远远远离使用“购买/持有”(计入股息再投资)战略的投资者。

这是以gdp的业绩为股票市场投资的依据，收益率不一定与经济增长成比例，但如果一个人的身体测定什么时候出现中经济的转折点，根据周期的估计进入市场，收益率必然远远胜过购买持有。

听起来理所当然的问题是，“过去5次衰退每9次”的世代很多，以这方面的权威ecri (经济周期研究所)为例，你在该机构去年9月发出衰退警告时卖货，白白错过了美股达到3成的涨幅。 ecri还在老马落脚，用buy and sell战略的“优秀人”，推测经济周期百发百中，股票市场利益携带，现实世界中真的存在吗？