“正确解读沪深300指数成分股权重”

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中国第一份股指期货合同以沪深300指数为目标，理解沪深300指数的分股权重如何计算，不仅有助于投资者把握股指期货上市前后的股票投资机会，而且对设计股指期货期目前的套期保值有重要的参考意义。

笔者发现，某市场人之所以把工商银行( 601398，是股票吧)列为沪深300指数的第一大权重股，是因为工商银行的流通市场价格最大。 按照这种做法计算，中国石油( 601857，是股票吧)和工商银行在沪深300指数时股票权重很高。 但是，根据1月18日现在上海深度300的权重，中国石油的权重为0.92%，第22位，工商银行的权重为1.33%，居第11位。 实际第一权重股是招商银行( 600036，股票吧)，权重达到3.17%，接着是交通银行( 601328，股票吧)和中国平安( 601318，股票吧)，权重分别为2.84%和2.58%。 用不同的方法计算，股票权重大不相同，妨碍投资者的选择。

沪深300指数是怎么产生的？ 沪深300指数使用国际上普遍流行的自由流通量加权计算方法。 自由流通量是去除以下两种股票的公众自由流通股:一是限定销售股二是企业创始人、家族、高级管理层长期持有的股票、国家持有股、战术投资者持有股、冻结股、限制员工持有股、交叉持有股等6种股东 另外，为了不进行大小非解禁等股东持股变化引起的指数频繁调整，每半年定期调整股东运动引起的自由流通量的变化。

明确自由流通量后，通过阶段性依赖计算自由流通量调整市场价格。 例如，中国平安总股为73.45亿股，其中a股流通47.86亿股，a股限制为8.6亿股，占a股的比例约为17.67%。 在流通股东中，深圳市投资控股有限企业、源信行投资有限企业和深圳企业作为中国平安的发起人股东，每家公司持股比例超过5%，合计持股为29.81%。 这是因为被认为是非自由流通股。 再加上18%的限定销售股，合计扣除47.48%，最终自由流通比例为52.52%。 排名后，60%的流通a股将被用于计算中国平安流通市场价格。

沪深300指数采用的自由流通量的制作方法，有效地处理了大小非解禁对权重的影响，同时防止了交易个别股票操纵股票的行为，有效地降低了股指期货的价格变动风险。 在理解沪深300指数权重股的计算方法后，期待吸收股指期货概念权重股的机构和个人投资者有确定的对比性，不会“指鹿为马”。