【热门】王冬雷自救保壳 55.6亿出售雷士中国

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从前从吴长江拿的雷士照明( 2222.hk )，成为了王冬雷今天的救命稻草。

快八月了，在资本冷酷的王冬雷还没出手之前，他的创业企业德豪润达可能明年就退市了。 4月末，德豪润达连续2年亏损*st德豪( 002005.sz )，因此小型家电和led芯片两个业务短期内没有好转的希望，预计今年上半年将进一步亏损3-4亿元，在这个损失幅度上*st德豪在2019年大幅下降。

结果王冬雷果断出售了雷士照明的中国业务。

雷士照明和*st德豪均发表了公告:雷士照明以55.59亿元的整体估值销售雷士照明中国业务(简称雷士中国)、惠州雷士集团、蓝芯光集团和珠海耀辉集团。 杠杆收购巨头kkr用现金46.11亿元收购雷士中国70%的股票，其他30%的股票通过kkr收购企业重新发行股票的方法被雷士照明持有。

kkr和雷士照明的合资企业拥有雷士中国100%的所有权。 合资企业共有五名董事。 kkr和雷士照明的比例是3:2。

雷士中国过去是雷士照明的第一资产。 去年雷士照明收入49亿，中国市场雷士企业品牌收入(包括少量非照明业务) 32.86亿，占67%。 年，雷士中国纯利分别为3.93亿，3.57亿元。

但从吴长江收到了雷士中国这样的高质量资产，王冬雷治下的雷士照明表现这几年不好，最近两三年股价在20，30亿港元徘徊，2019年的财务报告更整体损失了3.28亿元。

销售雷士中国，给雷士照明带来了28.83亿元的净利润，带来了46.11亿元的现金。 这笔巨额现金的74%即33.98亿元，由雷士照明分红，每股给股东0.9港元以上。

值得观察的是，王冬雷实际支配的*st德豪拥有雷士照明的20.59%的所有权，是第一大股东。 红利后，*st德豪将获得约7亿元的投资收益。 如果有这个巨大的利益，*st德豪在2019年可以扭亏为盈，保壳可能会成功。

除了分红给股东外，雷士照明最后还能降低8.78亿元的净现金收入，这笔钱将用于国际业务的持续投资和收购。 雷士照明在销售雷士中国后，剩下的业务是国际业务、雷士在中国的非照明业务以及中国odm业务。

总之，我觉得这是对谁都好的交易。 ST德豪星期一直接上涨停止，港股雷士照明上涨了50%以上。

雷士照明表示，在销售雷士照明中国业务后，将来其业务将侧重于国际业务，现在已经在欧洲、澳大利亚、中东、南美及东南亚建立了国际销售及流通业务。 去年11月，雷士照明收购的怡和(香港)进入北美市场，增加了海外销售。

值得注意的是，雷士照明于2010年提出了从制造型公司向渠道型公司的转变，开始策划国内照明产品的制造业务的销售，销售对象是德豪润滑。

这其实也是把雷士照明放回a股。 王冬雷的精明算盘是把利润丰厚的雷士照明中国业务纳入德豪润达，通过双方照明业务的整合，使德豪润达摆脱主要低迷的恶劣境遇。

现在雷士照明的中国业务卖给kkr，但a股回归的计划必须继续。 根据公告，资产交付后1年到2年内，雷士照明必须向雷士中国合资企业董事会提交a股上市计划，该上市计划必须保证kkr税后年化收益率的至少18%。

总之，kkr拿出了46亿美元以上的现金，处理了王冬雷之前的困难。 但是王冬雷必须处理后续雷士中国在a股的上市问题，退出kkr。 假设两年后雷士中国不能用于a股ipo，kkr可以寻求或出售其他交易所ipo。

王东雷的德豪润达

雷士照明和*st德豪都是王东雷控制的上市企业。 现在王东雷90%的芜湖德豪拥有上市公司*st德豪的16.02%的股权，第一大股东ST德豪拥有雷士照明的20.59%的股权。

雷士照明的创始人是吴长江，王东雷是德豪润达的创始人。 两人交往是在年，当时吴长江将自己雷士照明的大部分股份转让给德豪润达，王冬雷将德豪润达的相等股份转让给吴长江。 德豪润达成为雷士照明的第一大股东，吴长江成为德豪润达的第二大股东。

之后，王东雷与吴长江反目，雷士照明的股份争夺战长达两年多，最终在吴长江入狱。

但是，从雷士照明股权纷争中获胜的王冬雷，之后陷入了德豪润达的股东内斗。

王东雷危机于今年4月爆发，当时德豪润达第二大、第六大股东北信瑞丰基金、国寿安保基金提名的董事沈悦在董事会会议上对年度报告书、董事会从业报告书等16项议案全部投了反对票。

股东内斗的背后，德豪润达因管理不善，净利润每年亏损，上市公司最终戴上星星帽子，实施过“退市风险警告”的特别解决。

另外，上述国寿安保基金、建信基金和北信瑞丰基金于去年11月以定增成为德豪润达股东，分别持有8788.21万股( 4.98% )、7132.60万股( 4.04% )和5257.41万股( 2.98% )，定增价格为5.43元/股。 到现在为止*st德豪股价为1元左右，定增股东损失惨重。

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