【热门】中国财险(02328)已赚保费形成率下降抬升价钱率，全年利润可期

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投资重点

事:人保财险q1原保险费收入比上年增加18.3%至1254.6亿元，净资产从年初增加8.26%至1532亿元，略高于预期，综合价格率受已经赚得的保险费形成率下降的影响上升至98.3%，低于预期

q1保险费的增长率比领域显着快，非车占有率大幅提高。 2019年1-3月，人保财险原保险费规模为1254.6亿元，比上年同期增长18.3%，远远超过领域7.3%的增速。 即使考虑到市场份额高的大病风险，农险也有季节性因素，11.0%的超额增速比去年同期的5.2%的超额增速依然有很大提高，19年开始业务良好。 从原保险费的险种分布来看，非汽车保险由于健康保险(同比56.7% )、责任保险(同比31.34% )和信用保障保险(同比144% )的牵引，保险费占史上最高的49.1%，汽车保险新车销售下降，汽车保险费略有下降

赚的保险费形成率下降是综合涨价的核心原因。 人保财险q1的综合价格率为98.3%，比上年同期上升2.68pct，其中赔偿率从3.15pct上升64.3%，费用率从0.47pct下降34.0%。 今年以来，由于新闻行业的合并和汽车保险监督管理的实施力度显着加强，手续费大幅减少(比上年同期-25.7% )，保险费第一天的收购价格下降，未到期责任准备金的计入基数增加(比上年同期增加84.2%至294.5亿元) 数据显示，2019q1年赚的保险费\/保险费收入之比为68.8%，大幅低于去年同期的76.8%，另一方面，数值上赔偿支出和费用支出分别为558亿元和295亿元，比上年同期增加12%和5%。 人保财险目前与广州财富和北京所有者贷款两个p2p企业开展了信用保险的合作，赔偿率都在比较合理的范围内。

净资产比去年年末增加了8.26%，减值计算充分，表现了企业的年业绩。 人保财险q1受综合价格上涨的影响，担保利润从去年同期59%下降到14.4亿元，企业税前利润下降了16%，但严格监督管理手续费率的下降，企业q1的比较有效税率从去年同期的29.7%下降到19.1% 展望全年，由于去年下半年的大灾害赔偿较多，保险利润基数下降，第一天保险费获得价格的递延效果也比上年减少，企业q1净资产增加116亿元，有远远超过52亿元的本期净利润，大净利润可以释放，另外18年q3

我们预测企业年净利润将从45.51%增加225亿元，每股净资产将从12.30%增加7.14元，roe将恢复到15.00%。 现在的股价是19年pb和pe的评价值的0.93倍和6.59倍，维持着购买评价。

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中国财险( 02328 )已经降低保险费形成率降低涨价率，年利润到期(中泰证券)

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