【热门】西点老A：“民参军”迎来新篇章

年09月14日13:34证券市场周刊·红周刊 我有话说 收藏本文

《红周刊》的作者邓宁 年可以说是“军需工业股的元年”。 8月下旬，《红周刊》、雪球网、手机腾讯网合作的投资者采访了采访嘉宾西点老a先生，在军事高科技行业确立了自己的能力圈，他为投资者详细整理了军事股的投资思路。 文案发行后的军需产业股票行情如火如荼，本周五( 9月12日)，中国一重、中航黑豹、中国船舶纷纷上涨停止。 在今年剩下的四个月里，投资者应该如何掌握军事股票的行情？ 这一期我们继续请西点a先生讲话。 军需工业股:一分醉，一分冷静 三轮行情军需工业股脉络分明 《红周刊》:首先，我们整体来说是今年以来军需工业股的炒股行情吧。 西点老a :从军工指数和上证指数趋势图来看，年以来军工板块明显强于大盘指数，特别是年6月以来，军工股远离指数，成为资本市场的独立风景。 军需产业股的炒股周期通常有三轮行情，即北斗导航、事件刺激和资产注入。 今年以来，军需产业股的炒作路线也很明确。 上半年北斗导航行情被炒后，十大军需工业集团以前传来的军需工业股在成飞集成的指导下受到了第二波，最近一个月哑铃两端大市场价格的军需工业股和概念主题的军需工业股受到了资金的高度关注。 《红周刊》:下一波军需景气将走向何方？ 西点老a :纵观8个月前，军需工业股基本上经历了完美的演绎。 后面怎么走？ 我认为军需产业的行情还是从头开始，第一幕是北斗导航。 从今年年底到年春节附近，周边局势紧张和军事资产证券化相关政策的进一步执行，可能会带来下一次炒作。 现在军事股的最大风险:追高 《红周刊》:现在军事股涨幅不小。 未来应该如何应对？ 西点老a :我认为对军需工业股来说，投资的重点是板块节奏的轮回。 现在的军需市场已经发掘了好几波纵深，所以前期持有的投资者可以“有点醉，暂时可以放飞子弹”。 没有底仓的投资者，这个时候必须“冷静一点”。 《周刊红》:“有点醉，有点冷静”该怎么解释？ 西点老a :现在的军需产业股票位置比较不自然，大部分股票从两个月前的底部来看股价都在倍增或接近。 对波动性大的军需产业股来说，未来中期调整的力量可能会比较大，平均调整幅度至少在20%~30%。 现在军工业股票最大的风险是追高！ 如果前期有重仓布局，这时大部分都脱离了价格范围，主要的上涨过程开始了。 提前部署的投资者必须握着小费走利润！ 但是，如果新加入的军需产业股的账面利润不足20%，必须注意这个盈余是否充分抵抗回调，以免出现赤字。 现在的最佳布局时刻实际上错过了，没有底仓的投资者现在介入这个板块可能会上升，但风险大于机会。 《红周刊》:对军需工业股来说，中长期应该使用什么战略？ 西点老a :我认为对于军需工业股，使用“潜伏+中长线大频带”战略是合适的。 以一年的周期着眼于大乐队的布局即可:几个月的注意、几个月的仓库建设、几个月的待机和收获、这样的循环，虽然买10倍股票的概率不高，但每年都有望获得大乐队的利益。 军需工业股大多是无光辉业绩，但有10多家公司具备稀缺性和隐蔽资产属性，这样的公司每年低迷、被低估时介入，在人气高涨时退出，赚取非常明确的大波段。 “民参军”是新章 军工股投资是“民参军”的新阶段 “红周刊”:仔细看北斗导航的相关股，这个板块属于民间军工股的范畴。 这是否意味着私人军工股未来的迅速发展？ 西点老a :引进民间资本参与军备建设，走军民融合式快速发展之路，是国内军需产业快速发展的大趋势。 国家逐步放开军品市场对民间资本的限制后，出现了许多优秀的民间军工股，这一分支是未来军工股的大亮点，也是军工增长股的肥沃土壤。 民营公司已经前所未有地大大提高了研发和生产能力，一点技术和产品可以弥补军事公司的不足。 现在我国军民融合首先走“军转民”和“民参军”两条路。 “军转民”主要包括军事技术的民间转换、科研院所的改革和军品业务的证券化，“民参军”主要包括民企业补助军品、军品社会化采购、引进民间先进技术和市场化竞争机制。 在投资机会方面，市场对“军转民”进行了深入的发掘，像民参军这样的上市企业大家都不太理解，但有望成为产业的亮点。 《红周刊》:根据你总结的投资军需产业股“3231”投研系统，应该如何拆除“民参军”类公司？ 西点老a :根据我的“3231”投研系统，我把军事股分为纯军事股、民间军事股和概念军事股三种类型。 纯粹的军需产业股包括军需产业新闻化、资产证券化和院改革的要点机会，其中宇宙电子、国和科学技术、四创电子、光电股份等股票在8月下旬和9月初大幅上涨。 除了资产证券化和院改革的机会，从军需产业改革中受益的其他行业“民参军”也是重要的板块，有自己的点。 “民参军”类企业大多属于民间军需工业股的范畴，部分军品订单比较少的民间军需工业股，如果自己的民品业务没有好转，业绩得不到保障，就属于概念军需工业股的炒作范畴。 所以，在把握机会和风险时，必须考虑到“民参军”这家公司的这一优势。 《红周刊》:“民参军”类公司属于什么类型的增长模式？ 西点老a :我们把成长方法分为内在成长和外延成长。 对纯正军事股来说，两种增长方法并存。 例如，航空空动力通过资产注入的外延增长实现了从主要业务向核心军品类型的转变后，公司业绩的增加主要来自内在增长。 对私营军事股来说，业绩增长主要集中在内在增长方法上，背后注入不了大股东的资产，主要在自己的技术力量和管理水平上开拓市场，获利是“民参军”这样的企业的另一个优势。 《红周刊》:这样的公司应该如何评价？ 西点老a :在评价方面，“民参军”类公司也与纯正军工股大不相同。 后者适合使用市场价格对照法+市场价格pb法的评价值，比较真实地反映了这样的公司的资产质量、业务竞争力和成长性。 在“民参军”这样的公司中，用“市场价格比较法+营销率ps法”进行评价更能接近市场和公司。 这是因为私人军工股有硬伤---大部分私人军工公司增收不盈利，也得不到收入。 但是，在板块内部，测量一个企业的创收能力和产品竞争力，在营销率这个指标上更有效。 在评价公司价值方面，收入往往比利润更可靠，销售额往往是虚假的数据，并不像利润那样容易操作，如果巨大的销售额成为支撑，公司获得大幅度利润的潜在能力就会加强。 “民参军”类公司的分类解析 《红周刊》:从基本面来看，“民参军”类公司能细分为那些子行业吗？ 西点老a :在“民参军”类公司，在北斗导航设备、导弹光电设备、航空宇宙组、硬件和软件、舰船组、航空发动机新材料和通用航空等行业[/k0/] 西点老a :有两类。 第一类为产品填补现有军品空白色。 原军事集团很难迅速掌握和进入这个领域，这样的企业形成了新型的军品垄断和寡头，例如军事用机器人、军事用高端嵌入式系统、军事用北斗终端等，这样的企业有机器人、回旋新闻、。 第二类是产品对现有军品比较有效的补充，这种类型的企业数量很多，典型的有军用红外热成像、军用轻型装甲车、军用服装、合成孔径雷达等，这种企业有高德红外、奥普光电、四川九州、天和防 《周刊红》:从附表中可以得出什么结论？ 西点老a :从营销率来看，在北斗导航板块中，共同思壮、海格通信和北斗星通具有评价特征。 在导弹光器件板中，奥普光电和大立科技营销率具有吸引力，新推出的天和国防营销率的可靠度有待后续业绩验证，高德红外的营销率非常高，市场国产化项目和 航空空宇宙和船舶辅助行业与科学技术、海兰信、博云新材料具有同方国芯和评价特征。 在通用电气空中，四川九州和威海广泰的营销率清楚地反映了投资价值。 值得注意的是，在航空空发动机材料中，虽然与一股相关的收益很高，但是即使看起来纯利率很低，营销率不高，在现在的环境下也要注意投资风险。 “民参军”类公司说北斗导航 《红周刊》:刚才说新的行情将从北斗导航板上重新开始，请详细分解。 西点老a :今年初北斗导航上升一波后，已经有5~6个月的横盘调整期，时间在空之间。 现在，a股市场的整体评价值稳定，因此预计新的行情将在今后2~3个月开始，从北斗导航板块重新开始。 北斗导航板上有两个起爆点:“两个微观，一个宏观”。 微观上，到目前为止，北斗星通的复牌是起爆点之一，将来的合众思壮的复牌也会进一步起爆北斗导航板，成为以前的成飞集成事件效果吧。 宏观上，年初开始密集发射3代北斗导航卫星。 《周刊红》:具体来说，北斗导航产业链是什么样的呢？ 西点老a :北斗导航产业链包括“星-芯-端-服务”。 “星”，北斗卫星的制造和发射是北斗产业链的第一个投资机会。 “核心”是终端中的核心芯片和设备，包括基带解决方案芯片、射频芯片、板等。 “终端”在开发和生产成功后生成各种功能终端，终端包括与终端生产相关的一点设备。 终端与芯片密切相关，终端的功能特征很大程度上由芯片的性能和各种芯片的组装决定。 “服务”需要企业能够集成软件、硬件和平台为客户提供各种服务的能力。 《周刊红》:你认为北斗导航行业的投资点是什么？ 西点老a :在北斗导航产业链中，“星”行业企业业绩灵活性比较小，第一点是资产注入。 现在北斗导航卫星主要由中国卫星的大股东宇宙五院制造，这部分资产预计将来将注入上市公司。 “服务”行业企业收入所占的比例会变大。 但是，迄今为止北斗运营服务主要集中在重点领域的应用，例如北斗星通和振芯技术有部分运营服务，短期内对企业利益的贡献有限。 目前卫星亚太布网建成，投资要点位于“芯”和“端”之上，应关注军事和要点领域的应用行业(主要应用于交通运输业、海洋渔业和国土资源测绘领域)。 振芯科技芯片制造和北斗二代终端大量应用于军队防卫(芯片+终端)，海格通信的北斗终端也在军队市场上得到高度赞同，华力创通、中海达芯片和卡在军队北斗应用中取得了巨大突破，民间高精度 占，中海达的海洋测绘业务在上市企业中占首位的北斗导航，首先从军队防卫和积分行业爆发，建议以国防行业积分布局的企业为投资点。 在产品形态上，应该关注具有较强芯片、卡开发能力的企业。 导弹光电器件行业机会 《红周刊》:除了北斗导航产业链，你还看什么子行业？ 西点老a :导弹光电器件也是我有前途的行业之一。 两个红外设备股具备细分领域的垄断特征，高德红外在光电武器业务方面实力最强，是国内第一家完成新型完善武器系统研发，目前国内唯一获得武器系统整体资质的民营公司。 最近，高德红外“红外焦点平面探测器产业化项目”被列入国家产业转型升级项目(产业振兴和技术改造第一届)，其第一点是红外焦点平面探测器的批量生产进展，和预期实现红外核心器件的国内进口替代 在红外焦平面探测器的进口替代中，高德红外和大立科学技术都有足够的研发能力，这是两个股票目前市场希望给予高度评价的第一个原因。 但从长期来看，高德红外有更长时间的增长驱动力。 从企业拥有的武器系统整体素质来看，将来有机会进入武器最终组装和集成业务行业，支持从武器零部件制造商向武器系统集成商的转换。 从这个角度来看，现在的高德红外比大立科学技术更有投资价值。 《周刊红》:在产业链中，欧比特和奥普光电似乎业务相近，投资者应该怎么选择呢？ 西点老a :今年6月，NASA公布了芯片卫星的快速发展计划，芯片卫星和微卫星是今后各国应占领的制高点，与大卫星形成互补和协同的特征。 7月，根据欧比特公告，上海欧科微宇宙科技有限企业成立，该企业成立后，开始研发“芯片卫星”，从事宇宙、卫星行业业务。 这个公告一下子打开了欧比特的想象空之间——以前只是在卫星平台、空之间的武器、导弹军机等上制作了辅助航空芯片产品，现在从芯片卫星上启动了自己的空之间的平台 这支股票的股价推移今年以来大幅上升，反映了市场对这项业务的期待，现在企业已经废除了。 奥普光电大股东长春光机所是中国科学院规模最大的研究所，也是中国光电行业成立最早的研究所，被誉为“中国光学的摇篮”，中长期可见的逻辑是中国科学院的“带头行动”计划和企业的“小卫” 光机所是中国科学院规模最大的研究所之一，是中国光电事业的国家队和主力军，预计将率先进行中国科学院改革试验。 下半年，奥普光电计划加快推进小卫星产业化事业，建设小卫星企业，与光机所合作的小卫星项目也是未来的重要亮点。 但是，从股票投资的立场来看，欧比特和奥普光电的评价值很高，从现在各自的业务来看，很难支撑将来股价的持续上涨。 欧比特和奥普光电的小卫星业务对市场寄予厚望，但未来预想的小卫星项目什么时候能为业绩做出贡献，能为何种程度的业绩做出贡献还是未知数。 在军需产业股“3231”的投研系统中，现在的两家企业应该纳入概念军需产业股的范畴，需要注意投资风险。 《红周刊》: 9月10日，主营手机导弹业务的天和防务登陆了a股，你对这个“新成员”有什么看法？ 西点老a :与高德红外和大立科学技术不同，天和防务有武器出口业务，这是现在军需工业股中极具想象力的亮点，将来这块蛋糕能做多少，值得投资者继续追踪。 但是，该股现在估值很高，后续必须仔细观察军队装备升级周期中的便携式导弹和雷达产品的市场开拓情况，如果不能期待市场份额，其高估值就很难维持。 其他子行业的要点企业在 《周刊红》:航空空宇宙相关行业“民参军”的机会在那些方面最重要吗？ 西点老a :航空航天相关行业的“民参军”机会主要在电子部件、相关软件硬件、新闻安全和相关资料方面。 我方国芯是国内智能芯片设计的龙头，子企业国微电子主要提供军事、航天芯片，作为军品特殊部件领域的龙头公司，从军队的新闻化建设中稳步受益。 据半年新闻报道，同方国芯集成电路业务占主要业务收入的比例从年的66.6%上升到年上半年的78.3%，特殊集成电路业务比去年同期增加56.91%，超过企业平均增加水平(上半年企业收益比去年同期增加37% )，企业 现在，提出了同方国芯的评价基本合理，可以进行中长线配置。 同样的科学技术在军用内存方面具有很强的竞争力，现在的环境与10年前的浪潮在服务器行业相似，国内中低端存储领域的爆炸给企业带来了快速发展的机会，将来对政府、军工等顾客和大订单的依赖性 企业从中低端行业渗透到高端，市场空之间巨大，长期稳定的增长逻辑明显。 另外，博云新材料在飞机制动系统和硬质合金市场方面一直是领域的领导者，为c919大飞机提供制动系统，年实现了c919飞机和非c919飞机两种碳制动盘的热场设计和更换工作。 该股估值之所以高，是因为市场期待着决定企业收购的资产将来有可能为巨大利益做出贡献，这有不明之处。 将来企业产品可能会向军机方面展开，但由于现在的质量和研发水平不能满足军队的要求，因此有必要关注新产品的研发和军品展开方面的进展。 《红周刊》:舰船辅助装备的民营企业应该关注它们吗？ 西点老a :在舰船辅助装备的民营企业中，海兰信和东华测试已经在海洋防卫和海洋工程方面形成了一定的规模特征。 海兰信一直集中在航海电子科技行业，具有很多军工资质。 企业极小目标雷达已经达到国际先进水平，在这个行业处于垄断地位，市场容量超过百亿，目前同行竞争对手主要来自国外。 东华测试在海洋产品结构检测工作中积累了独特的技术特征和高质量的顾客。 另外，企业在结构力学性能测试仪器行业一直是老牌的实力公司，形成了良好的企业品牌效应。 企业是国内领先的结构力学性能测试仪器制造商，下游客户分布在国防和航空空航天、专业科学研究和检查机构，将来通过进口替代将自己在航空空航天、军事工程等高端市场的占有率 东华测试的另一个魅力是盘子小，现在的市场价格是18.4亿元，流通市场价格是5.95亿元，市场价格小，期待高的口袋型“民参军”股票，对现在的a股市场来说是罕见的投资目标。 《周刊红》:航空发动机新材料相关股最近走势高涨。 你觉得怎么样？ 西点老a :今年以来，新材料板块一直领先于军事材料的子领域。 在钼、铼分离项目中进入涡轮叶片制造行业的炼石有色、从事钛合金和钛材一体化生产的宝钛股、高温合金的龙头抚顺特钢等股票，除了前期大幅上涨外，最近的股价接连创下了1年以来的最高纪录。 进入8月份，前期在航空空发动机专业和军需工业新材料政策的支持下，这个板块的涨幅太大，但预计执行企业业绩所需的时间比其他行业的企业长。 如果短期风险急剧增加，投资者不建议追踪这个板块。