【热门】烽火通信(600498)：股权激励业绩达标 至暗时刻已过

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发表2019年度报告，报告期内实现收入246.62亿元，比去年同期增加1.76%。 净利润9.79亿元，比上年同期增长15.99%。 然后企业发表年度报告，报告期间的收入为29.10亿元，同比下降40.38%，母亲净利润-1.90亿元，同比下降214.12%。

事情的评论

2019年光通信领域经济低迷期，烽火稳步扩大: 2019年光通信领域仍处于经济区间低峰，烽火2019年光通信行业实现收入243.02亿元，同比下降1.42%，毛利率21.81%，同比下降1.44pct 从不同业务来看，受市场竞争激烈的影响，2019年企业通信系统设备同比增长3.76%，为155.33亿元，毛利率比去年同期减少3.19pct，为18.57%。 光缆业务实现55.04亿元，比上年同期减少14.78%，毛利率同比减少0.40pct减少17.20%，为55.04亿元。 数据网络产品比上年同期增长28.93%，为32.64亿元，毛利率同比下降1.42 PCT 45.05 %，仍处于较高水平。

达成股权解锁业绩: 2019年企业扩大费用管理，降低本插件的效果。 其中销售费用率比上年下降0.79 PCT 6.66 %，管理费用率同比下降0.11 PCT 1.15 %。 2019企业继续增加研发投资，研发费用同比上升1.61%，研发费用率9.46%，产品和方案研发人员接近40%，另外，企业2019年业绩满足企业级业绩评价要求，领域解锁目标

疫情影响了第一季度的表现，预计中国移动集采中标，到黑暗的时候已经过去了:位于武汉疫区，企业第一季度业务开展受到很大影响，收入和净利润大幅下降。

公共积极采取疫情对策，旨在确保企业产品和服务的稳定，将疫情对企业生产经营的影响降到最低。 现在烽火在中国移动5g传输招标中获得了超过预想的约31%的份额，比4g时代份额大幅度提高，有望重建5g时代传输市场结构。 另外，与2019年的年度受压相比，可以改善年度光缆事业，海外及ict事业预计会超过预想，达到暗时。

投资建议:可转换债务落地将缓解企业资金压力，超过5g传输预期的份额将巩固未来高增长的基础，预计烽火20年的业绩将每季度加快，20-22年的净利润为11.16亿、13.34亿、16.09亿，PC

风险提示:不能指望1. 5g建设。

2 .国内海外疫情的影响。

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