【热门】长缆科技(002879)电缆附件龙头，揽撮高压整合低压

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原标题:长电缆科学技术( 002879 )电缆附件的前列，高压综合低压源:国泰君安

本报告的领导:

超高压上升的势头增加，耐高电平电压电缆的诉求倍增。 作为领域的领导者，企业树技术壁垒吸引超高压市场，通过整合提高中低压份额。 首次给予“增收”评级，以定价25.00元为目标。

首次给予“增收”评级，以定价25.00元为目标。 市场作为电缆历来流传的领域，担心经济下行导致的诉求不足，但电缆下游的诉求结构不断变化，另一方面，电网向特高压急速发展，另一方面，国内的轨道交通诉求增加，推进企业业绩的稳定增长 2019-2021年收益分别为8.78、11.57、14.88亿元，净利润1.55、1.93、2.51亿元，预计对应于eps0.80、1.00、1.30元。 与上市企业的年平均评价值进行比较，给出了目标标价25.00元，对应于年pe25倍，首次给出了“增收”的评价。

立足电缆领域，企业业绩稳定快速增长。 企业作为国内电缆附件领域的龙头公司，年收入6.95亿，母净利润1.28亿，业绩持续稳定增长，经营性现金流常年健康。 另外，企业是国内少数能生产500kv交直流高压和超高压电缆附件的制造商，在110千伏以上的电缆附件行业市场占有率很高。 根据国家电网收集中标统计，企业35千伏以下电缆附件、110千伏级以上高压、超高压电缆附件的市场占有率分别为23.01%和20.92%，龙头地位稳定。

下游行业诉求旺盛，电缆依然处于经济周期。 现在电线电缆领域的产业链发展迅速成熟，上游价格稳定，下游细分行业的诉求旺盛。 电线产业链的上游原材料包括铜、铝及其合金、聚乙烯、乙烯-丙烯-二烯橡胶等，价格呈逐年下降趋势，有利于电缆产业产品的生产价格控制。 下游电网投资、特高压、超高压项目、新能源、铁路、城市轨道交通等推进电缆领域的诉求，电缆处于经济周期。

长电缆科技电缆附件的旋塞，收集高压整合低压

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