【热门】中航光电（002179）军用连接器龙头，军工央企市场化经营典范

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原标题:中航光电( 002179 ) -军用连接器龙头，军事工程中央企业市场化经营示范来源:招商证券

报告名称:中航光电( 002179 ) -军用连接器龙头，军事中央企业市场化经营模式

研究员:王超，平凡，岑晓翔

报告类型:企业研究*深度报告

报告日期: 2019年12月28日

领域/子领域:电子部件

企业名称和代码:中航光电( 002179 )

投资建议:强烈建议-a

【复印文摘】

航空空工业集团下属的高质量上市公司致力于建立世界级的互联方案提供商。 中航光电科技股份有限公司隶属于中国航空工业集团，2007年在深交所上市，主要从事中高级光、电、流体连接技术和设备的研究和开发，为航空和国防和高级制造提供最佳互联方案的高新技术公司

连接器领域市场空之间巨大，中国成为最重要的连接器市场。 根据权威机构bishop associates的调查，全球连接器市场从年开始进入新的上升周期，年的市场规模达到667亿美元，期间的复合上升率为8.62%。 在世界市场上，中国市场已经成为世界上最大且增长最快的市场。 年，中国连接器市场销售额达到209亿美元，占世界31.33%。 而且，中国市场预计在2019年将达到6.3%的高增长率，领先世界。 汽车和电信/通信市场分别占下游所有市场空之间的23.69%和22.04%，是连接器产品的主要应用行业。 受益于5g的快速建设，电信和新闻通信板块是增长最快的底板，军用连接器占所有市场空之间的5.85%，但增长率比较稳定。

以军需和通信为特色，进入国际知名的国内大型连接器供应商。 中航光电由于军事公司的技术背景和多年的技术研究开发，目前已成为国内最大、世界第二大军事连接器供应商。 在电信和数据通信应用行业也已经成为世界第十大、国内第二大供应商，细分行业企业比竞争对手在利润能力和研发支出方面具有更大的特征，帮助企业提高核心竞争力，进入世界一流的互联方案供应商。

军品业务稳定增长，民品业务迎来了重大的快速发展机会。 在军品行业，中航光电的产品涉及航空、宇宙、武器、船舶、电子、通信指挥等多个行业，是国内绝对的领导者，受益于国防投入的持续增加。 在民品行业，企业第一下游的通信板块有望在5g建设大潮到来后进入快速增长时间。 新能源汽车板块:企业旨在调动国内新能源汽车的增长机会，进入新能源汽车连接器市场，实现对国际巨头的加速超越。

激励机制完善，是军事公司市场化经营典范。 企业以前就作为军事工程中央企业流传下来，具有很深的市场化基因。 对外贯彻以顾客为中心，在内部实现基于劳动分配的管理理念，符合市场规律。 企业最近展开了二期股权激励计划，计划授予激励对象1182人3，3149.34万股股份，约占企业总股东资本的2.94%。 授予价格为23.43元/股。 规模力量远远超过第一期，有助于激发企业成长的潜力

利润预测和投资建议: 2019-2021年企业的归母净利润分别为11.54亿、14.30亿、17.35亿元，首次覆盖，给予了“强烈推荐-a”的评价。

风险提示:航空空军品研究开发技术风险，资本运营超出预期的风险。

【摘要结束】

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