【热门】上市以来首份财报 虹软科技两大亮点和两大隐患

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亮点彩虹软件技术，也有隐忧。

记者曹立

发售一个月后的科创板公司虹软科技( 688088.sh )发表了优等中报。

该企业上半年实现收益2.76亿元，同比增长38.4%，净利润9420万元(同比增长11.05% )，经营活动现金流8402万元(同比增长33.49% )，毛利率小幅上升到94.73%，创历史新高。

虹膜技术是世界领先的计算照片图形程序提供商，其首要业务是向手机制造商提供基于视觉人工智能算法的摄像处理程序。 企业是a股中唯一的两家公司，是可以按照仪表模式向国内外顾客收取软件技术授权费的公司之一，具有极强的利润能力和高技术壁垒。

彩虹软科学技术有亮点，但也有投资者值得关注的两个隐忧。

亮点1 :收益反向增加，渗透率持续上升

据idc数据统计，2019年上半年，全球高端智能手机出货量为6.44亿部，比去年同期减少4.4%。 在领域下行的背景下，彩虹科技的收入依然可以保持两位数的快速增长，圈点。

收入的增加主要来源于三个方面的份额提高:一是双相机、多相机手机继续取代单相机手机，在手机中所占比例不断提高。 二是下游手机客户的产品采用彩虹软件技术的比例进一步提高三是随着苹果销量的下降安卓手机的份额提高，但苹果的相机算法是自学的，不是彩虹一样的客户。

亮点2 :毛利率再创新高，产品竞争力强

彩虹软科学技术在历史上一直有很高的毛利率，在高毛利率的基础上，每年都在小幅上升，今年上半年的毛利率达到历史上最高的94.73%，表明企业产品对顾客保持着较强的谈判能力。

资料来源: wind，接口信息研究部

相对于彩虹软科学技术的重要同行对手日本morpho企业的毛利率，毛利率比虹膜低，变动幅度大。

资料来源: wind，接口信息研究部

隐忧:登虹科技损失是季节性原因还是别的隐情？

杭州登虹科技有限企业是彩虹软科学技术的重要联营公司，彩虹软科学技术间接拥有37.6%的所有权。 登虹科技的首要业务是为智能家居、广电、商店等行业提供视频云平台的处理方案。

年登虹科技收入2.68亿元，净利润3088万元，但2019年上半年，企业收入4170万元，损失达3184万元。 由于季节原因野营收集中可能在第四季度被确认，但登虹科学技术本身也有顾客和地区单一的问题。

查了一下招标网站，发现登虹科技近一年的4次中标集中在浙江省，顾客都是中国移动的子公司。

另外，根据上海多媒体(彩虹软科学技术全资子企业)和投资者光大富尊、信利光电的投资协定，如果登虹科学技术在2019年12月31日前不能上市，上海多媒体将承担回购义务共计4050万元。 投资者提出回购要求时，登虹科技将成为虹软全资孙企业。

资料来源:企业公告，接口信息研究部

但是工商新闻报道杭州登虹科技有限企业还没有完成股票改革。 到年末只有4个月的情况下，登录新3板也不够时间。

如果投资者当时提出回购要求，登虹科技将成为虹软全资孙企业。 由于登虹科技与彩虹软科学技术相比，收益体量不小，届时登虹科学技术的利益变动可能会对虹膜产生较大的影响。

隐性担心2 :顾客集中度进一步提高，企业将来还能保持较强的谈判能力吗？

据招商引资报告，彩虹科技前五大客户三星、小米、oppo、华为、福克斯康(代理诺基亚)占企业年收益的58.64%。 据企业半年新闻报道，这个比例又上升到了70.52%。

据idc统计，2019年第二季度全球手机销量减少了2.3%，但三星和华为的份额进一步提高，两者的总份额从年第二季度的36.9%上升到2019年第二季度的40.3%。

资料来源: idc，接口信息研究部

三星和华为市场份额的进一步提高对包括彩虹软件在内的所有安卓手机供应链的制造商来说都具有挑战性。

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