【热门】鞋王陨落史：富贵鸟破产、达芙妮巨亏、百丽向死而生

原标题:中国鞋王陨石史:富贵鸟破产，达芙妮大亏，百丽死而生

资料来源:中国情报周刊

80、90后熟悉的鞋企逐渐远去。 最近，富贵鸟破产退市，达芙妮持续巨大损失的消息引起了业界的关注。 1980年代到90年代出生，暂时称霸的鞋王们，似乎一夜之间没落了。

但回顾这些公司的历史，我发现转折点早就有迹象了。

年，百丽、达芙妮、富贵鸟占中国休闲鞋市场份额前三，光辉似乎就这样扎根了。 之后，3家公司的业绩相继进入了下降线。 年，达芙妮的营业收入开始下降，年，百丽的业绩大幅下降，富贵鸟的收入和净利润都下降了。

再加上电商和运动鞋的冲击，3家公司回到天上也没有办法。 年，百丽率先于港股私有化退市，今年8月末，富贵鸟宣布破产，被香港证券交易所中止上市，达芙妮继续大面积亏损，关店，达芙妮比高峰时期关闭了超过2/3的线下实体店。

错过了电商的达芙妮

三家鞋企中，达芙妮最先上市。 达芙妮国际成立于1987年，1995年在香港证券交易所上市。

在经历了初期的迅速扩张之后，1999年，达芙妮迎来了第一次危机。 鞋的样式旧，擦脚，去库存的话会长时间打折。 达芙妮在客户心中成为折扣企业品牌。 然后企业业绩下降，高管抱团跳槽……。

在很多问题上，那一年达芙妮通过“迎新”度过了危机。 年轻的第二代领导人陈英杰上任后，通过新的品牌形象、中档定位、关店、促进销售、去库存等战略，挽回了战败。

之后，达芙妮赤字盈馀，走向了迅速发展的道路。 2004年，达芙妮说中国五双企业品牌女鞋中，有一双来自达芙妮。 在业绩最好的时期，达芙妮一年可以销售5000万双女鞋，连续5年稳定地坐在大陆女鞋第一企业品牌的交椅上，市场占有率接近20%，获得了“大众鞋王”的称号。

年是达芙妮的鼎盛时期。 达芙妮的营业收入突破100亿港元，实现净利润9.56亿港元，企业市值最高达到189亿港元。

盛的达芙妮因为做出了错误的选择，走下坡路了。

在网络高速发展的阶段，达芙妮也曾试图拉动电商迅速发展的风口。 2009年，达芙妮与百度共同投资了EC平台“耀点100”。 为了支持这个平台，达芙妮一个人扔，关闭了京东、乐淘等流通渠道。 结果，3年后，去年7月28日，“耀点100”因资金链断裂而破产。

年以来，达芙妮的收入逐年减少。 从2009年到2009年，达芙妮的营业收入分别比上年减少0.78%、0.87%、19.09%、22.4%、19.86%和20.8%。 今年上半年，达芙妮的收入为14.03亿港元，同比减少37.9%。

年以来，达芙妮的业绩陷入了赤字的泥沼，损失幅度不断扩大。 年-年，企业股东应占净利润，分别为-3.79亿港元、-8.19亿港元、-7.34亿港元和-9.94亿港元，今年上半年，再次亏损3.9亿港元，自年以来累计亏损达33.16亿港元。 现在达芙妮国际市场价格仅为5.85亿港元，比高峰时期减少96.9%。

达芙妮计划通过改革自救。 今年上半年，企业宣布将在结构上调整销售渠道战略，以电商业务为中心，以线下实体店为辅助，实施轻资产模式。 包括增加对电子商务业务的投资，扩大网上市场的覆盖范围，将越来越多的网上实体店转变为伙伴制度和加盟制度，关闭表现不好的店铺。

金融研究院高级研究员张楠在中国情报周刊上说，押注电商失败实际上已经晚了一步，但现在达芙妮处于不利位置，曲线能否超越，要看达芙妮的后续运营情况。

其实，相对于华丽时期，达芙妮已经关闭了超过2/3的店铺。 根据达芙妮的年报，年末年初，企业占6402家店铺(其中直营店占89.78%，加盟店占10.22% )。 到今年上半年，企业实体店只剩下2075家，高峰期4327家店关闭，减少了67.59%，平均每天关闭2.6家。

2007年以来达芙妮实体店的数量

大量关门，达芙妮的毛利率也在下降。 年，企业毛利率为59%，但年以来，企业毛利率不足50%，今年上半年毛利率为46.4%。 年和年，达芙妮有2.7万名员工，但现在只剩下6800人。

业绩持续赤字的背景是达芙妮可能和百丽一样退市。 香森资本执行董事沈萌也在中国情报周刊上说:“有台湾资本背景的达芙妮为了减少越来越多的非经营性支出，将来不排除控制权转让和退市。”

张楠认为，目前国内几乎没有足够的领域空白色或新的领域趋势来复制百丽东山再起的成功模式。

死而生的百丽

富贵鸟破产，达芙妮大亏时，百丽送捷克报纸，9月8日，百丽国际运动业务线、全资子公司滔滔国际通过香港证券交易所接受审理，这意味着百丽又回来了。

三家鞋企中，百丽成立最早，但上市比达芙妮晚了12年，直到2007年才在香港证券交易所登陆。 年，百丽店总数超过10000家，加入恒生指数成为股票。

在三家企业中，百丽的业绩最好，但逃不过领域衰退的趋势。 年百丽业绩大幅下降，当年净利润为29.45亿港元，同比减少38.41%，年，企业净利润再次减少18.09%。

年4月，百丽国际主要受到高甫资本和鼎晖投资收购者的邀请，以每股6.3港元、合计453亿港元的金额完成了港股私有化退市。

仅仅两年，高甫资本就把百丽以“另一种形式”重新投入资本市场。

根据国际招聘证书，目前百丽高级干部成员实质上持有百丽国际46.36%股份，高甫资本持有44.48%股份。

“百丽现在的业务中比较明亮的是运动鞋的服务业务，这也是分割滔滔不绝的国际市场投入的原因。 张楠说:“利用其巨大的实体迅速扩大互联网和体育市场，背靠耐克和阿迪两个主要体育企业品牌，国际上已经成为国内最大的运动鞋服零售商。”

根据弗罗斯特沙利文的数据，以年零售额计算，国际运动鞋市场份额为15.9%，居第一位。 年-2019年，滔滔的国际收入分别为216.9亿元、265.5亿元和325.64亿元，调整后的年利润分别为15.38亿元、18.10亿元、22.37亿元，实现了稳定的增长。

百丽在这里复活吗？ 沈萌在中国情报周刊上说，分割体育零售业务上市并不意味着百丽以前制造业务复苏了。 他认为投资者只是想使业绩良好的体育零售部门独立，没有埋没在百丽的整体低迷中，但从工作结构来看，百丽的没落处于巨大的制造端，滔滔不绝的国际只是零售端。 “零售业务对制造业务更灵活，经济不好，在变动时期可以降低制造业再资产的风险。 ”。

另外，滔滔不绝的国际收入来源依靠耐克和阿迪这两个主力企业品牌，成为隐藏的忧虑。 从年到-2019年，这两大企业品牌的销售额分别占总销售额的90.0%、89.4%和87.4%。

不务正业的富贵鸟

和百丽的回归，最明显的是富贵鸟的破产。

在三家公司中，富贵鸟是最短的。 1995年，达芙妮在香港证券交易所上市时，富贵鸟刚成立。 从成立到今年破产，富贵鸟24岁，依然是弱冠之年。

从1998年到年，富贵鸟皮鞋制品多次获得“中国真皮鞋王”的多项称号和奖项。 年12月，富贵鸟在香港证券交易所登陆。

虽然出货比达芙妮晚了18年，但富贵鸟的业绩拐点的到来也只比达芙妮晚了1年。 年营业收入和净利润创新高后，企业业绩下降，到年内转为亏损。

从年到年，富贵鸟净利润分别为4.5亿元、3.92亿元、1.63亿元，年上半年亏损1088.7万元。 之后，富贵鸟不再公开财务报告，投资者不知道经营情况了。 企业股票于去年8月末停业，今年8月在香港证券交易所停止上市。

与达芙妮的没落不同，富贵鸟般的短命超越了管理层的盲目边境。 年4月，富贵鸟以富银金融新闻服务(北京)有限企业(简称“富银金融”)为平台，投资了p2p平台共赢公司和唐顿钱包。

据媒体报道，由于投资额巨大，经营不好，扎钱包的资金链很快就断了。 为了消除燃眉之急，从年到年，富贵鸟发行了3个债券，金额共计约25亿元，其中2个已经违约。 年3月21日，富贵鸟因涉嫌披露报道和违反债券募集资金，收到了中国证监会《调查通知书》。

根据天眼检查，富贵鸟于年成为富银金融投资者，于年退出。

最近，富贵鸟的破产重组被否决，根据破产公告，富贵鸟现在的债权总额为30.82亿元，债权人为349家。 鞋王富贵鸟在这里闭幕。

体育成为时尚。

作为以前流传下来的鞋子企业的代表，达芙妮、富贵鸟、百丽经历了从辉煌到衰退的黑暗瞬间。

对于他们的没落，沈萌认为三家公司都面临中低层的费用集团。 这是因为经济变动的影响很大，另外三个在设计和企业品牌方面附加值相对较低。 因为如果竞争继续加剧，业绩会受到非常大的影响。

张楠则认为这三家鞋企的没落是因为过去规模迅速扩大的过程中，商店的数量增加了，但没有整体的经营水平。 最核心的是没有解决库存、质量和价格的关系。 张楠说:“库存带来了资金链的压力，质量带来了销售量的压力，低价在短期内增加了销售量，但伤害了企业品牌的价值。”

三家鞋企陷入危机的背后，不仅有电商崛起带来的竞争，也有顾客喜好的变化，现在的运动成为时尚，国内运动鞋市场规模逐渐提高，抢占市场份额。

据中国产业新闻网报道，年-年，国内运动鞋费用总额从686亿元上升到928亿元，复合年平均增长率达到16.31%，鞋类费用比率从20.1%上升到25.7%。

从上市企业的营业收入也可以看到一斑，从年上半年开始李宁的收入超过达芙妮，差距越来越大。

两双休闲鞋(富贵鸟，达芙妮)和两双运动鞋企业品牌(安踏，李宁)的营业收入

据国盛证券研究报告，年中国整体鞋服市场规模为3771亿美元，运动鞋服占整体鞋服市场总量的10.6%，年占7.6%，体育产品在中国的渗透率逐渐提高，2023年达到11.7%的渗透率

国际管理咨询企业罗兰贝格研究报告说，以前流传的中国鞋服零售企业品牌普遍使用以扩展店铺加盟为中心的增长驱动模式。 因为这种供应链推进思维、批量生产思维以及店铺数量扩张思维主导着过去十年鞋服零售企业品牌的经营理念。 但事实上，外部环境的一些变化必须使鞋服企业品牌在经营理念方面进行全面的重建和改革创新，未来供应链的拉动型思维、顾客和市场主导思维、精益化思维是下一个5-10年鞋服零售领域的重要快速发展方向

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