【热门】作为投资者你觉得“不停牌”是停牌制度最好选择吗？

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作者:皮海洲

股票停止再生是股票市场的通常基础制度。 由于a股市场长期存在上市公司的“滥停”、“长时间停牌”的问题，a股市场的停牌问题受到市场各方面的关注，停牌问题曾经成为妨碍a股纳入msci的重要因素。 停职制度的建设问题是因为这受到管理层的重视。

最明显的标志是，年5月27日沪深交易所宣布停止新政，规范了上市企业的停止行为。 上市公司计划重大重组的几个事项停牌大致不超过三个月，其中上海市规定最多停牌五个月，深市最多停牌六个月。 另外，对于重大重组的几个事项的停止，停止需要董事会批准2个月以上。 三个月以上，需要企业股东大会的批准。 关于员工持股计划的几个事项、股票激励的几个事项，深交所取消了停牌规定，对于其他重大事项，深交所也不鼓励申请停牌。 上海证券交易所给予的停牌时间不超过10个交易日。 因此，沪深交易所的停牌新政一般缩短了上市企业的停牌时间。

之后，证监会也于去年9月制定了《关于加强上市企业重大资产重组的股票异常交易监督管理的暂行规定》、《关于规范上市企业重大资产重组的一些问题的规定》等规范文件，上市企业“擅自停止”的现象就是这样 年沪深两市上市企业日平均停业人数已经比去年下降了约2成。 停牌时间大幅缩短，90%以上的重大资产重组停牌时间控制在3个月以内。

沪深交易所和证监会在停牌问题上纷纷出手，大大改变了上市企业的停牌乱象，大大降低了上市企业重组停牌数小时。 截至8月3日，深市上市企业停牌人数为77家，仅为3.64%。 根据上海市公布的数据，截至8月9日，上海市企业停牌人数为45家，约占所有上海市企业家人数的3.1%，主要是至今计划合并重组的企业。 因此，在监督部门的重视下，上市企业的停牌乱象受到很大的管理。

但是，近年来，上市企业的停牌现象发生了很大的变化，“隐性停牌”现象在a股市场很明显。 近年来，由于大量上市公司的股价持续下降，这严重威胁了这些企业大股东持有的股票安全。 因此，为了不爆仓大股东持有的股票，这些上市公司以策划重大事项的名义停业企业股票。 这些企业的股票停止实际上是“隐性停止”。

与这样的“隐性下跌式停牌”对比，最近，深沪交易所相继出手。 正如深交所规定的，一是严格的停牌申请程序，从源头开始，切实防止“随便停止”。 二是加强新闻披露监督管理，要求企业在停牌公告中详细披露停牌原因和具体事项，严格控制停牌期间新闻披露前后不一致的情况，有效抑制“任意停止”。 三是缩短停止期限，加快企业判断审计业务和履行审批程序，着力“长时间不停止”四、让上市公司做好内幕新闻管理工作，增强各方面的保密意识，让上市企业规划重大事项。 上海证券交易所也于8月9日制定了相关规定，要求公开应该阶段性计划的事项，充分明确风险，而不是为了防止上市企业倒闭而建议股票停止。

沪深交易所需要加强“隐性股票停止”的监管，相信随着深沪交易所相关监管措施的实施，上市企业“隐性股票停止”的现象也会得到抑制。 特别是上海证券交易所没有建议企业停止股票，这显然对“隐性停止”有很大的杀伤力。

但肯定沪深交易所为规范上市企业停牌问题而努力，市场还需要防止停牌制度从一个极端走向另一个极端。 也就是说，从过去的“乱停车”、“长时间停车”迅速发展到现在的“不停车”，似乎“不停车”是停车制度的最好选择。 关于停牌制度，应该停牌的时候还是应该停牌的，而且应该长期停牌的东西应该长期停牌。 因为在有些情况下，股票不停止，不长期停止，会严重损害投资者的合法权益。

例如，涉及重大违法行为的企业，其股票应该从重大违法行为的修改日或暴露日开始实施长时间的停牌解决。 这种企业与强制退市有关，因为涉及投资者的损害赔偿问题。 根据现行制度，从修改日和暴露日购买股票的投资者不能赔偿。 所以，股票在问题被解决或强制退市之前，应该长期处于停业状态。 另外，即使在明确了强制退市的情况下，也不进行股票的套票，而是进行“套票整理期”和“退市整理期”的交易。 因为在这两个整理期购买股票的投资者也同样无法赔偿。 因此，涉及这种严重违法行为的企业必须长时间停止股票，直到上市公司和负责人赔偿重新发行股票的投资者的损失，而不是投资者购买。 这是对投资者负责的正确方法

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