【热门】十八届三中全会前一周：383方案引爆多重冲击波

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注意三个突破口的预想，据此预测未来

资产管理周报记者田小蕾/北京报道

据悉，可能影响未来10年中国经济方向的中国共产党第十八届第三中全会于11月9日至12日召开。

随着第十八届三中全会的临近，更多机构参加了政策前瞻的团队，申银万国[微博]从8月开始提出了10多份研究报告。 国泰君安超过5件，海通超过5件，中金也在年下半年的宏观经济展望中，第三中全会在多个层面期待着改革突破。

期待很多，资本市场关心的是什么样的政策在三中全会后马上落地呢？ 那些能在中长期内突破吗？ 这牵引着他们的投资神经。

机构说明“383”

“383报告不是中央正式文件。 三中全会的复印件和报告书交叉，但不完全一样。 也许会成为今后10年经济改革的整体蓝图，但无法预料能为政府采用多少，很多东西在短期内很难执行。 ”。

“383方案”将市场对三中全会的热议推向了高潮。

10月上旬，国务院快速发展研究中心(国研中心)向社会首次公开了向第十八届第三中全会提交的“383”改革方案报告全文。

“383”方案是包括“三位一体改革构想、八个要点改革行业、三个相关改革组合”在内的中国新的改革路线图。 八个重点改革行业基本包括前期市场热炒的土改、金改、贸易区等方面的复印件。

上述报告在发表一个月后出乎意料地受欢迎。 因为国研中心被认为是上层智囊团机构，所以上述方案在市场定性上被认为是“改革路线图”。

海通、申万、齐鲁、华泰、方正、兴业纷纷评价了该方案，其中方正在战略报告书中预计11月3日中全会相关的改革主题与此相似。

在二级市场，受“383”方案的提倡，10月28日，方案中提到的土改、油改、上海自由贸易区、网络等改革的主要主题素材股强烈回归，多股倒闭。

但是，与二次市场的反应强烈不同，机构往往有冷静展望的态度。

“383报告不是中央正式文件。 三中全会的复印件和报告书交叉，但不完全一样。 ”一家大型证券公司的宏观分解师说:“也许会成为今后10年经济改革的整体蓝图，但无法预料能为政府采用多少，很多东西在短期内很难执行。”

一家证券公司认为三中全会将制定今后几年的改革方向和框架，但不太可能发表细则。

北京地区基金管理者向记者明确表示:“我们基本保持了迄今为止的部署情况，没有提前部署第三中全会的改革方向。” “但是，如果在第三中全会后提出细则考虑加仓的话”。

10月28日，北大荒( 600598.sh )、广集能源( 000096.sz )、泰山石油( 000554.sz )等涨停主题原材料股成交金额分别达到79596.60万元、6796.00万元和8591.00万元。 但是，从盘后龙虎排行榜来看，营业部背后的游资是主力，机构方面的身影很少。

“三中全会是全世界所期待的，平民也期待着。 但重大突破，我也觉得不容易。 如果真的像某人说的那样，将其与第11届第3中全会或第14届第3中全会并列的话，我想没有那么大的力量。 “世博兄弟资产管理企业的理事长腾腾认为:“但是，技术方面的这种变革还值得期待。”

在资产管理周报采访过程中，许多证券公司的战略解体师达成协议是在改革长期蓝图的明确背景下寻找短期改革的突破口更重要。

根据资产管理周报记者的采访，几家大型证券公司的宏观、战略分解师提到的短期期待在财政、金融和城市化等多个行业取得了突破，可预见的措施是城市土地供给制度的革新、房地产税的试行扩大、利率市场化、民营银行

突破口之一:土地流转

农村集体建设用地年全面划分，宅基地全面流转将在年前后，但耕地的全面开放预计将持续到年底。

受“383案”的刺激，10月28日，土地流通板块内的29只概念股票中，23只在某种程度上上升了。 其中，北大荒当天实现了上升停止，而新农开发( 5.74% )、海南橡胶( 5.35% )、辉隆( 4.56% )、亚盛集团( 4.56% )

从资金流的以往来看，10月28日，板块内有12只概念股票实现了大单一资金的净流入，当天合计大单一资金的净流入为11382.10万元。 其中，北大荒( 7044.89万元)、新农开发( 1234.66万元)、上实急速发展( 621.87万元)、罗牛山( 527.63万元)等5股龙头当天大规模资金净流入均超过500万元。

很明显，土地流转是三中全会后预计最强的概念之一。

王亚伟负责的“昀泽证券投资集合资金信托计划(信托产品查询)”第三季度出资中国武夷、北京城乡、海南高速3家“土改”概念股。

齐鲁分解师谢刚说，年末召开的中央农村就业会议和明年中央1号文件有可能就土地流转问题发表实质性的纲领文件。 农村集体建设用地年全面划分，宅基地全面流转将在年前后，但耕地的全面开放预计将持续到年底。

“这次土地改革的最大突破是将农村集体经营性建设用地的采用权纳入流动行业，将流动范围从村级单位扩展到县域，政策逐步突破。 ”。 新华基金[微博]认为:“随着第三中全会召开日期的明确，改革预计开始发酵，土改作为改革的重要主线有望在将来发酵。”

但是，在实现农村土地和城市土地的同权等价，进而达成自由交易方面，国泰君安分解师李品科提出的评价，短期内难以实现。 “小所有权室”的问题一下子处理的可能性也很低。

处理农业用地“同权等价”和小产权房问题的前提条件是切实的事业。 瑞银证券表示，三中全会在农村土地担保权方面有更明确的标志，有可能为将来的改革铺平道路。

截至年底，全国农村集体建设用地累计保证发行率达到94.7%。

前述国泰君安分解师说，短期内由于土地更缺乏，在移动过程中可以参与土地一级开发等行业的业务，在二线城市更受益，首要目标是云南城投、廊坊的迅速发展、华夏幸福、中天城投、黑牡丹等

突破口之二:房产税正式

“如果短期内对地产股票形成一定的压制，只对增量住宅征收的话，有些热点城市可能会发生收购潮。 ”。

年1月28日，上海、重庆开始试点征收个人住宅房产税。 从2010年开始，不断有扩大房产税试行范围的传闻，从未中断过。 进入2010年，市场共识是在年内扩大房地产税的试行范围。

《383》改革方案中提到扩大房产税试点范围，尽快完善相关制度，在一定过渡期后全面推开，确定为区县级政府主体税。

迄今为止，一位知情人士向媒体表示，第三中全会的征求意见稿中有关于扩大住宅生产税考试的标识，而且表现很专业，不仅要增加城市的数量，还要扩大到范围、深度、广度。

重庆和上海的试点采取了不同的征税方法，上述知情人士也向媒体表示，试点扩大后，征收方法也与重庆和上海不同。

对房地产开放商来说，扩大房地产税考试到底会对他们产生什么影响？

南方证券公司房地产领域的拆除师说影响之大必须看具体的试验方法。 包括税基，是只征收增量房间，还是只征收库存的增量，税率过低的话，影响就会极其有限。

上述解体业者说“短期内会对地产股票造成一定的压迫”，但“因为房地产税的参与范围广，所以利润多，具体如何试验取决于上层的决心和魄力。 如果只征收增量住宅，部分热点城市有可能出现囤积浪潮。 ”。

华南一位公募基金管理者说，其配置目标依然是领域和地区的领袖，包括万科、招商房地产[微博]、荣盛的迅速发展。

突破口之三:金改以民营银行为中心

今后1-2年最有可能取得进展，为中小企业和农村地区提供金融服务，要迅速发展中小和民营银行

在金融行业的改革中，UBS证券认为今后1-2年最有可能进展的是迅速发展中小企业和民营银行，以便为中小企业和农村地区提供金融服务。 鼓励金融创新，扩大资产证券化试点范围，实现加快债券和信用市场快速发展的存款利率市场化，放宽建立存款保险制度的国内实体海外融资规定，放宽对外投资。

相比之下，利率市场化的开放还需要过程，但在民营银行方面华北大型证券公司的银领域解体师说，第一家民营银行预计下半年上市。

私募已经开始待命了。 北京民营企业投资监督说:“从中长期来看，可能涉及整个金融体系的炒作，但短期内不排除再次刺激民营银行概念股票的崛起。” 正好在上周的调整中，民营银行概念股票的召回力比较大，降低了短线的机会。 ”。

10月23日，到收盘价。 民营银行概念车下跌剧烈，下跌7.12%。

在资产证券化方面，长信基金[微博]认为，扩大信用资产证券化试点将给银行带来巨大的增长机会。

一个确定的信号是8月28日国务院总理李克强召开的国务院常务会议上决定进一步扩大信用资产证券化考试。

长信基金认为，管理层随后将逐步开放对证券化基础资产的严格规定，加快发行程序，取消信用资产证券化额度制将使银行加快信用资产证券化。 随着资产证券化事业的推进，商业银行可以积极利用中长期贷款，将沉淀的资金流向有实际商业利益和社会利益的公司，一方面提高资金整体录用效率，另一方面为商业银行的资产配置提供更丰富的金融产品。