财讯：怎么理解当前宏观经济政策基调？六部委确定八大政策信号

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如何理解当前宏观经济政策的基调？ 中央银行等六部委今天确定八个政策信号

21世纪经济报道

2月23日召开的新冠肺炎疫情预防管理和经济社会快速发展事业拓展会议加强“六稳定”措施，加大政策调节力度，充分释放中国快速发展的巨大潜力和强大动能，实现今年经济社会快速发展目标任务

他说，在宏观政策方面，积极的财政政策更为积极有为，应该继续研究阶段性和对比性的减税减费政策，帮助中小企业渡过难关。 稳健的货币政策必须更加重视灵活性和适度性，充分利用现有的金融支持政策，及时制定新的政策措施。

去年年底的中央经济实务会议上，关于宏观政策，他说积极的财政政策强烈提出高质量的插件，稳健的货币政策必须灵活适度。 财政货币政策的落实发生了变化。

国务院信息办公室于年2月24日召开新闻发布会，国家快速发展改革委员会党组成员、秘书长丛亮、工业和新闻化部党组成员、总工程师田玉龙、财政部部长助理、党组成员欧文汉、人力资源社会保障部副部长、， 邀请党组成员任鸿斌、人民银行党委委员、副行长陈雨露介绍了新冠引起的肺炎疫情和经济快速发展的员工。

现在，国新办公室发表了发布会的实录，解读了政策的定调。 据记者整理，这次发布会主要释放了八个政策信号。

信号1 :搞好政策对冲，年经济社会迅速发展各项目标任务是可以实现的

国家快速发展改革委员会秘书长丛亮:今年是小康社会和“十三五”计划全面建设的一年。 去年召开的中央经济实务会议围绕全面建设小康社会和“第十三个五年计划”的圆满闭幕，已经确定了今年经济社会快速发展应实现的目标任务。 只要实行中央经济业务会议的各项安排，积极扩大国内比较有效的诉求，着力于政策套利，就能实现年经济社会迅速各项目标任务的发展。

解读:去年第四季度经济增长率下降到6.0%。 受疫情的影响，今年第一季度经济增长的下行压力加大了。 对年来说，约束性指标是年实现国内生产总值( gdp )和城乡居民人均收入比年翻一番的目标。

社会科学院副院长蔡昉日前在《人民日报》上宣布，中国gdp总量为41.21万亿元，按不变价格计算，2019年gdp总量约为78.04万亿元。 只要每年达到5.7%左右的增长率，统计上就能正确达成。 对城乡居民人均收入的两倍目标，实现的把握更大。 年中国居民人均可支配收入为12520元，按不变价格计算，2019年已经上升到24582元，年只要达到1.9%的增长速度就可以实现目标。

因此，居民人均可支配收入很难倍增。 gdp的增长率可能需要达到5.7%的增长。

信号2 :新冠肺炎疫情对对外贸易的影响是暂时和阶段性的

商务部部长助理任鸿斌:新冠肺炎疫情对对外贸易的影响是暂时和阶段性的，中国对外贸易韧性强，竞争力强，特别是公司创新意识和开拓市场的能力强，因此对外贸易长期以来没有改变良好的迅速发展趋势。

解读: 2019年货物进出口总额同比增加3.4%，出口增加5%，进口增加1.6%，满足年初提出的预期目标。 全年，货物和服务净出口(货物和服务出口减去进口)对经济增长的贡献率为11%。

对外贸易公司除了面临国内公司的共性问题外，还面临订单难、履约难、国际物流不完善、贸易壁垒增加等诸多外部因素，两个问题重叠，使对外贸易形势更多、更复杂。 受疫情影响，第一季度出口增速下降，有可能对gdp形成牵引，但疫情结束后，大体比例好转。

信号3 :“稳健的货币政策必须重视更灵活适度”的三大内涵

中央银行副行长陈雨露:稳健的货币政策将更加灵活适度。 第一，三种措施必须加大力度。

继续保持流动性合理充裕，通过政策利率的诱惑作用继续降低整个市场利率，降低公司的融资价格。

二是更有力地运用结构性货币政策工具。 必须继续使用3000亿专业再贷款，继续经常使用，还必须外用农业支持、小再贷款和这些货币政策工具。

三是必须更充分地发挥政策性金融的作用。 一步，人民银行更有力地支持三家政策性银行继续发挥作用，支持国家开发银行对制造业公司，进出口银行对外贸公司，农业快速发展银行扩大公司对生猪生产全产业链的融资支持。

解读:现在经济环境多而杂，许多经济变量现在还不明确，在这种情况下只能采取一个灵活的措施。 货币总量稳定，关于什么时候增减，根据具体的经济状况进行调节，没有刚性指导政策。 换句话说，随着疫情的迅速发展，货币政策移动照相机，采取相应的对策，整体上市场流动性合理充裕。

中央银行副总裁刘国强日前接受了存款基准利率是我国利率体系的“压载石”并长期保存的采访。 将来，人民银行将按照国务院的部署，综合考虑经济增长、物价水平等基本面情况，及时适度调整。 换言之，存款基准利率也不是恒定的，根据市场状况调整相机。

信号4 :市场利率还在继续下降

中央银行副行长陈雨露:继续保持流动性合理充裕，在政策利率的诱惑作用下继续降低整个市场利率，降低公司融资价格。

解读: 2月3日，中央银行7天和14天的逆向回购利率下降了10个基点2月17日，mlf利率继续从10bp下降了3.15%。 政策利率下调后，市场利率、lpr、贷款利率的下降受到了拉动。 这种表现意味着将来只有逆向回购和降低mlf利率，降低贷款利率，公司融资价格才能下降。

信号5 :普惠金融定向下降准将进行年度动态调整，释放增量流动性

中央银行副行长陈雨露:普惠金融方向下降准也进行年度动态调整，越来越多的达成银行得到优惠政策的支持。

解读:普惠金融方向的下降是指中央银行为支持金融机构普惠金融业务的迅速发展，对符合评价标准的商业银行实施的准备金优惠政策。 中央银行每年年初在金融机构上年度普惠金融行业贷款相关数据收集完成后实施审查，根据情况银行可以享受额外降低0.5、1.5个百分点的存款率优惠。

2019年，中央银行调整了普惠金融方向下降的标准。 据中央银行透露，从2019年开始，普惠金融的方向性下降准小型和微型公司的贷款评价标准从“单户信用不到500万元”调整为“单户信用不到1000万元”。 这诱惑普惠金融的方向扩大了准优惠政策的覆盖面，使金融机构更好地满足中小企业的贷款诉求，使越来越多的中小企业受益。

实际标准放宽后，越来越多的银行满足普惠金融定向下降标准，释放增量流动性。 根据国盛证券的一份研究报告，现在市场的关注点是从疫情控制转移到恢复工，为了迅速恢复生产，保证公司对恢复工资金的诉讼，预计2月末中央银行会发表泛在金融方向下降的标准，释放资金的规模是3000亿吗

信号6 :特别债务的发行规模增加，概算超过了3兆

财政部部长助理欧文汉:积极的财政政策必须更积极有效，扩大地方政府专业债券的发行规模，按照“资金跟着项目”的大体，指导地方做项目储备和前期准备，尽快比较有效

解读: 2019年将特别债务规模增加2.15万亿美元。 2019年末召开的中央经济实务会议，(年)积极的财政政策强烈提出高质量的增效，更加重视结构调整，坚决压缩正常支出，要点进行行业保障，不要支持基础工资保护、驾驶保护、基本民生保护

会议上没有出现“大幅增加地方政府特别债务额”的类似表现，市场认为年度财政政策不像2019年那样积极，年度新特别债务不超过3兆。 受疫情影响，监管部门确定“扩大地方政府特别债券发行规模”，年新特别债务发行规模大致超过3兆。

信号7 :新冠疫情对就业的影响很小

人力资源社会保障部副部长游钧:突发性新冠肺炎疫情，对中国经济不可冲击，自然对就业的影响不小。 疫情冲击是短期的，整体可控的，我国经济长期向好的基本面变化，我国就业状况总体稳定的基本面也没有变化。

解读:迄今为止，城镇新增就业连续7年维持在1300万人以上。 根据中央银行最近发表的货币政策执行报告，预计将来的劳动年龄人口将持续稳定略微减少的趋势，同时在今后几年内将实现1100万人以上的城市地区的新就业，这意味着“稳定就业”的压力将减少。

实际就业的结构矛盾依然突出，第一部分领域(以制造业、建筑业为代表)的劳动力诉求下降，要点劳动群体(高中毕业生、农民工等)的供给刚性，劳动力供求结构不匹配，对外贸易部门的不明确性很大。

这意味着现在城市调查失业率处于5.1-5.3%的水平，没有突破政府的预期目标，但就业状况依然不乐观，货币政策和其他政策合作要求“稳定就业”。

信号8 :大型企业比中小企业再生产进度快

国家快速发展改革委员会秘书长丛亮:从调度数据来看，目前公司再生产取得了积极进展，大公司中小企业再生产进度快，上游领域和资本技术密集型公司下游领域和劳动密集型公司进度快。 全国规模以上工业公司的复原率逐渐提高，其中浙江已经超过90%，江苏、山东、福建、辽宁、广东、江西已经超过70%。 从重点领域来看，钢铁公司的恢复率为67.4%，有色金属公司的恢复率为86.3%。

工业和新闻化部党组成员、总工程师田玉龙:据目前监测，中小企业克服困难，陆续开工，特别是在各地政府和各级部门的大力支持下，整体开工逐渐恢复，目前监测工作效率为30%

解读:中小企业的开工率明显低于大型企业，第一是中国中小企业产业链的上下游各环节没有达到同步恢复。 在将来开展疫情防控工作的前提下，有必要按疫情风险低、中、高水平、差异化区分推进再生产。

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