财讯：别再找我了，我要去造枪：资本进入军工，千亿市场待发掘

本篇文章4810字，读完约12分钟

财经决定第1号: ennweekly(« ( (可长按复印)

文/《财经国家周刊》记者肖隆平

军事产业对民间资本的魅力:规模足够大，投资目标足够多，商业模式明确，成长性优良。

赵丰、丰年永泰(北京)投资管理有限企业(以下称“丰年资本”)的合作伙伴，也是目前国内市场最大规模的军事专业基金的领导者。 在此期间，他和团队访问了15家净利润超过2000万元的民营军事公司。

“这基本是一年访问的公司量，一年走不了这么多路”赵丰对《财经国家周刊》记者说。

民间资本从未像今天这样对进军军需产业有信心和期待。 特别是通过民间募捐对非上市企业进行权益性投资( pe )，近年来从试水进入“批量”，具有远远超过民间企业投资的意义——补充了政府对市场的最后一个谜题。

根据《解放军报》的数据，截至去年4月，全国有2054家机构取得了武器装备科研生产许可证。 该证是某公司实施武器装备科研生产许可的重要依据。 其中三分之一是民营公司。

民间资本的代表之一赵丰预测，今后5~10年，中国将诞生顶尖的民间军事公司，也许是中国的洛克希德·马丁，或者bae，雷神。

乐观的前景基于中国最高决策层对军民融合的战术部署。

年1月22日，中央政治局会议决定成立中央军民融合快速发展委员会，由习近平同志担任主任。

从中国民间经济30多年快速发展的历史来看，军民融合是新的“破局”标志之一。 国内外压力下寻找未来道路的民营公司之家和民营资本需要共享新的改革红利实现新的快速发展。

从网络、快消、房地产等“公共领域”到军需产业的投资机构还有很多。 在年下半年以来的投资机构排名中，“军事工程top10”成为独立项目，这意味着军事工程vc/pe已经成为规模集团。

投资机构的进入，使民间军事工从某公司的重点逐步进化到了生态。 到目前为止，面对高门槛，民营军事公司基本上是各自的战斗，有些想法和运行模式还停留在1980年代，很难融合力量参与市场竞争，像国有军事工程一样系统不完善。

民营企业可能促进国防工业，产生巨大的变革影响。

pe的魅力

赵丰在著名的pe九鼎投资过5年，接触过很多公司，其中近百家是民营军事公司。

年末，赵丰和一些投资机构军民板块负责人常彬、潘腾、马晓和战思良创立了丰年资本。 那时，长期以来神秘封闭的军需产业之门被打开了。 年，中国共产党第十八届第三中全会决定“推进军民融合深度的快速发展”。 随着经济的迅速发展，军费当时连续几年保持两位数的增长。 年3月，习近平同志说，全国两会期间，使军民融合的迅速发展上升为国家战术，是我们长期探索经济建设和国防建设协调快速发展规律的重大成果，是来自国家安全和快速发展战术全球的重大决定。

军人家庭出身的王磊在早丰年资本4个月内创立了上海兴蒙投资有限企业(以下称“兴蒙投资”)，就任总裁。 迄今为止，他投资于无锡尚德、天威英利等新能源、教育、新材料等行业。

王磊向《财经国家周刊》记者介绍说，他从小就热衷于武器装备，熟悉军队的主战装备。 他想满足作为投资者作为“超级军事迷”的愿望。

北京科技成果转化的基金会做了管理工作的周建，在兴蒙投资成立的同一天，注册成立了北京国鼎科技创资本管理有限企业(以下称为“国鼎资本”)。

他告诉《财经国家周刊》记者，国鼎资本的另三位创始人都平均来自军工中央企业，自己以前在外资企业做销售员时和他们成为朋友，最后一起成为民工投资者。

在改革的大背景下，吸引赵丰等人参加军事工程有四个领域的特征:规模足够大，投资目标足够多，商业模式明确，未来10年的成长性足够好-预计每年10%以上的增长率。

推算了上海财经大学国防经济研究中心主任陈晓和民营军事公司的市场规模。 他告诉《财经国家周刊》的记者，现在民参军公司所占的市场份额不到7%，预计年上升到30%。

达晨创投合作伙伴北京总部副总裁黄瑛表示，民营军工公司具有成长性高、响应速度快、售后服务好、价格低等特点，是当前军工生产系统的重要补充，为投资企业提供了大量高质量的投资目标。

但是，与费用品、文化、tmt等领域相比，投资军工依然罕见。 在很多其他领域，短期内可以找到好的投资目的地公司，但要找到有投资价值的民营军事公司，“可能到处都找不到，也没有任何消息。 ”。 赵丰说。

打开“绝缘环”

赵丰表示，迄今为止，民营军事公司的社团是“自成体系”，相对独立，保密要求极高，造成了投资高的障碍。 因此，开设“绝缘”的民营军事公司的社团需要一点时间。

对此，各投资机构各有“把戏”。 例如北京中军融合新闻技术研究院开始提供“军工四证”服务。

所谓“军需工业四证”，是指根据国家和军队现行法律法规标准，承担武器装备科研生产任务的单位通常具备“武器装备质量管理体系证书、武器装备科研生产保密资格证书、武器装备科研生产许可证书和装备承制单位资格证书

该院长邓伟告诉《财经国家周刊》记者，这项服务至今还保存着。 因为有很多想进入军事行业的民营企业，“不知道怎么进去”。

对达晨创投来说，先天性的特征是规模。 达晨创投成立于2000年4月，是国内第一家基于市场化运营设立的本土创投机构。 在tmt、费用服务、医疗健康、节能环保等行业投资了385家公司，其中66家上市，34家公司通过收购或回购退出。 到目前为止，其管理的基金规模达到200亿元。

但是，他们必须重新接触私营军事公司，经常普及资本市场的相关知识，例如投资机构可以给他们带来它们的利益和影响。

赵丰也介绍说，与其他产业相比，相当多的民营军事公司对投资融资不了解，需要长期与他们进行“普及型”的信息表现。 这在资本大潮汹涌的其他领域是难以想象的。

一家民营军工公司在20世纪80年代被纳入军品生产系统，并且总是小心翼翼地保护自己的军工身份——比国有军工公司更不想进入公共视野。 可能会给您添麻烦的来访者或接触将被拒绝。 有些公司是卓越的，但有些公司保留了以前流传下来的保守管理风格。 一张武器装备科学研究生产保密资格证书，足以把来访者关在门外。

比较有用的方法是为民营军事公司提供“增值服务”。 以达晨创投为例，近年来投资了约20家民营军事公司，进行了越来越多的深入接触。 丰年资本也投资了二十多家私营军事公司。 赵丰介绍说，虽然有两家红外民营军事公司，但由于产品具有互补性，他们撮合两家公司进行了对外销售。

工信部相关人员向《财经国家周刊》记者推荐，从2009年开始工信部办公厅与国防科学技术工业局综合司联合在全国采集“民参军技术和产品”，根据军队和军工集团的诉求，从报告的技术和产品中筛选100~150个。

改革红利很明显，不仅仅是针对国防工业，也针对“新常态”下的民营企业。 至少三四年来，价格上涨和创新的瓶颈困扰着民营企业，他们擅长的低附加值产业竞争空前很激烈。 深化当前改革的一个重点是打破垄断，使民间资本在新的增长空之间有通往实体经济的道路。

布局“生态”

“民参军”给了中小民营企业更高水平的希望。 赵丰表示，丰年资本投资的20多家民营军事公司中，年上半年至少有2、3家企业达到了ipo申报条件。 “今后三四年将是中国民间军事公司的黄金窗边，规模、利润将出现三五千万人以上的民间军事公司。 ”。

受军民融合国家战术的牵引，融入“民参军”浪潮的上市企业在增加。 一位民间募捐总监表示，“民参军”相关概念股的要点布局是从前期的超下跌、业绩的高增长、技术领先、模式创新或混合全制改革的高质量“民参军”公司中受益。 增发后的股价是目前处于股价开卷期的部分高质量军事目标订单有望加厚落地显着、业绩弹性大的目标。

上市企业“入伍”的方法主要有三种:一是合并或与科学研究院合作迅速获得局部技术特征，如新研股份、恒天天鹅和盛路通信等；一是取得军事工程保密资格进入，如东方通、大港股份和中原内配等 另一个是设立军事产业基金，如和晶科学技术、健瑞消防和集成电子，企业为军事产业产业的迅速发展寻找合适的投资和收购目标。

对于公司，资本对军事产业的布局明显有想象力。

年夏天，丰年资本决策对江苏昌力科技快速发展有限企业(以下称为“江苏昌力”)进行了控股型投资。 是从事精密冷拔钢管和液压缸等生产、开发的企业。 在原管理团队的基础上，丰年资本派遣了cfo，在江苏昌力的产品体系、后续军队诉求、资源互补转移和当地主管部门的信息表达方面提供了积极的帮助。

国鼎资本也使用多种投资方法，对突破军事链上瓶颈的技术，特别是军民两用技术，不仅进行pe投资，还进行vc投资。 至今为止的经验告诉周建，民间存在有潜力的高科技，“技术突破后，将转化为装备，成为军队需要的军事产品”。

周建说，国鼎资本建立了自己的军需产业生态圈，目的是复制红杉资本的“赛道模式”。 具体来说，围绕产业链，投入军民两用企业，实现生态协同，“形成科技成果武器装备化、高质量民间军事资产证券化两个闭环。 ”。

在经历了以往严峻竞争的现实之后，兴蒙投资也选择了上下游产业链上的布局。 王磊认为，兴蒙投资的未来集中在军事模拟和电子两个行业。 如果跨度不利于产业协同，比如民营军事公司是生产雷达，另一个是生产步枪就不能产生协同效果，他说:“只有以产业链的上下游为中心投入，才能最终发挥协同作用。”

在自己的空之间寻找

民营企业已经不是承担着廉价高质量的军鞋、服装等物流供应的，在一些行业，已经取得了一定的技术特征。

随着中国特色军事变革，高精锐武器装备更新换代的诉求对各系统和单机设备提出了更高的指标，带动了基础工业特别是电子产业技术的交换提高。

然后半导体产业链转移到内地，近年来苹果产业链、人工智能、大数据的迅速发展培育了国内先进技术和成熟的供应链体系。 业界推测，实现“民参军”后，整个航空系统将面临从上游到下游的更新换代，有可能激活千亿元规模的军事电子市场。

在业界，预计有新的“军转民”要点和核心的共同技术，体制上也很灵活的公司。 “民参军”容易来自产业细分行业的龙头，具有核心技术和高校的合作背景，同时是已经参与军品研发的公司，具体的技术方向是芯片、fpga (现场可编程门阵列)、红外线、先进的导航引导

凡事一开始都很难。 以丰年资本投资的江苏昌力为例，最终成功地消费了一年以上的投资。

“有一个项目，从两三个月到半年，再过一两年就可以谈了。 ”。 赵丰表示，这是因为私营军事公司长期关闭，基本上与外部“绝缘”。

陈晓和说，民营军事公司仍然面临着政策法规、资金不足和思想保守三个问题。

例如关于保守的问题，很多投资者认为，即使在军民融合在中央的今天，国防科学工的建设也必须依靠国家投资和国有军需工业公司，让民间公司参加，与大型国有军需工业集团“抢饭菜” 因此，民间军事公司还是有“夹着尾巴做人”的心情。

王磊说，兴蒙投资目前的应对措施是尽量不投资与大型国有军工集团形成竞争的民营军工公司，而是以投资配套公司为主，或生产大型军工集团“隐形军工产品”的公司。

针对资金不足，更多的专业投资机构参加军民融合事业，在一定程度上缓和这个问题。 另外，周建希望政府出台支持民营军事公司迅速发展的科技金融政策。 例如，年6月北京市海淀区委、区政府发表的《进一步加快核心区自主创新和战术性新兴产业快速发展的意见》及其配套政策值得借鉴。

海淀区为此设立军民融合专项资金，对有资格承担军需产业项目的海淀区民口公司，根据上年度签订的军需产业项目协议，支持民口公司和军需产业机构的研究开发合作，对承研的民口公司根据预研投入进行补充

陈晓和认为，为了激活民营军事公司的迅速发展活力，有必要加强对承担军品科学研究生产任务的民营公司的指导，在军品市场准入、任务竞争、投资、税收、土地录用和军事公司改组等方面享受与国有军事公司同等的待遇

请在后台留言

或者给mickeywang555@163发送邮件

请多分享喜欢的朋友

长按指纹自动识别二维码即可关注。