【退市历史性时刻 A股近3000亿市值目瞪口呆】

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好久不见的退市新规则，终于来了。

a股史上最严退市新规

12月14日，上海交易所发布了《上海证券交易所股票上市规则》、《上海证券交易所科创板股票上市规则》、《上海证券交易所风险警示板股票交易管理办法》、《上海证券交易所退市企业再上市实施办法》的意见征稿(以下简称退市新)，对外发表了意见

这次修改对四种强制退市指标都很完善:一是在财务类指标方面，取消原来的单一净利润、营业收入指标，新增扣除前后净利润负、营业收入低于人民币1亿元的组合财务指标，退市风险警告

二是在交易类指标方面，将原来面值的退市指标变更为“1元退市”指标，进而追加了“连续20个交易日本所每天的股票回收总市值低于人民币3亿元”的市场价格指标。

三是规范类指标方面，新消息披露、规范运营存在严重缺陷，拒绝修改，半数以上董事对半年报纸或年报不保证真正的两种情况，细化具体标准。

在四个重大违法类指标方面，原报纸披露了重大违法退市亚型的基础上，进一步确定财务假退市判定标准，即“根据中国证监会行政处罚决定认定的事实，企业公开的年度报告中有虚假记载、误解陈述或重大遗漏，上 或者连续三年虚增利润总额超过每年本年度报告对外公开利润总额的100%，而且三年的合计虚增利润总额达到10亿元以上。 或者连续3年资产负债表各科目的虚假记载金额的合计数超过每年本年度报告书对外公开净资产金额的50%，且3年累计虚假记载金额的合计数达到10亿元以上(如果与上述指标相关的数据为负值，则取其绝对值进行计算)

在退市过程中，这次修改调整主要包括以下三个方面:一是取消上市中止和上市恢复的环节，上市企业连续两年接触财务类指标确定中止上市。 二是取消交易类退市状况的退市整理期设定，退市整理期的第一天不设置涨幅限制，退市整理期的交易时限从30个交易日缩短到15个交易日。 三是将重大违法类退市连续停止的时间从行政处罚事前通知书或法院判决之日推迟到行政处罚决定书或法院生效判决之日。

另外，科学创板也是基于前期制度的探索，根据这次退市制度改革的整体要求，同时优化退市指标和流程。 一是进一步完善重大违法类退市指标，引入量化评价标准二是同样实施财务类指标和审计意见类型指标的相互适用，严格实施退市标准三是取消接触交易类指标的退市整理期，压缩退市时间 四是结合上市条件，补充红筹上市公司退市标准。

简单地整理一下:

(图片来源:东方财富)

将近3000亿日元的市场价格恐慌了！

年末，中弘股份响起面值退市“第一枪”后，面值退市成为周期最短、效率最高、威慑力最强的退市标准。 很多专家认为，有进军、优胜劣汰是市场的常态，a股市场的退市指标应该更全面和多元。 市场化退市指标更体现了推进登记制的方向，以新闻披露为核心，投资者进行投资决策。

相比之下，网易财经整理了相关股票。

根据财务指标新规则，截至今年第三季度，“收入不到1亿元，且前/后净利润为负”( st除外)的企业请投资者合理投资，观察相关风险，如下所示。

另外，截至12月14日，a股6股收盘价在1元以下。

a股还没有市值低于3亿元的股票，市值最低的是*st财富控制，总市值为4.72亿元。

截至12月14日回收，上述股票总市值达到2919亿元。

实际上，今年以来，a股市场的单年摘牌企业数量刷新了高价，年内有18家企业(合并a/b股)退市，后来者还在扩张中。

其中，已经有12股( 9股a股，3股b股)引起面值退市，数量超过了迄今为止历年的总和。 另外，*st刚泰已经提前锁定了面值退市，*st金钰连续14个交易日收盘价低于1元，位于面值退市边缘。

财务虚假的退市标准放宽了吗？

退市新规征求意见发稿后，投资者们也纷纷寻找漏洞。

根据新规定，“财务假”一段规定如下:。 过去三年的虚增利润、净利润的年平均金额都超过了当年相应数据的100%，总额超过了10亿元。 或者资产负债表各帐户过去三年的虚假记载金额合计超过净资产的50%，总额超过10亿元。

据《中国基金报》报道，华泰联合证券前推荐代表王跃表示:“财务造假的上市企业可以放心。 因为新制定的假退市标准太低了”。

王跃老师举了一个例子:

连续三年，而且每年的伪造超过了当年对外公开利润的100%，而且累计超过了10亿元，才触犯退市标准！

所以，做资产负债表的时候要小心。 损益计算书几乎可以自由制作。

实际上1000万的利润伪造成1亿，做几年也不退市。 因为伪造金额不到100%！

如果真的控制不了比例，就不要连续三年制造假货。 做两年也不能在正直的一年里还给你。 只做一年也不用担心。

但是，目前是征求意见的原稿，征求意见将于12月28日结束。

在之后的业务执行中，上海证券交易所按照中国证监会统一部署，以各种形式广泛听取市场意见。 征求意见后，上海证券交易所根据征求意见的情况，及时完成《股票上市规则》《科创板股票上市规则》和相关配套业务规则的修改，经证监会批准正式对外发表实施。

据深交所消息，征集意见稿发表后，通过座谈会等方法广泛听取各方面的意见，急于推进退市相关规则的修改的完整性。 并遵守“零容忍”底线，依法履行退市职责，严格执行退市制度，坚决打击财务假等违法违规行为，对符合退市标准的企业“退市到最后”。

“优胜劣汰”的势头是必要的

中山证券首席经济学家李湛对记者说，投资者越来越认识到好企业可以有长期的投资机会，业绩不好的企业会被越来越多的资金抛弃，促进a股价值投资理念的形成。 形成良性循环后，a股面值退市渠道畅通，继续由企业触发面值退市，资金积极远离这类企业，进一步加速市场优胜劣汰。

另外，李湛认为，退市新规则实施后，退市股票数量显着增加，从侧面反映了监督管理部门接触到重大违法强制退市状况的企业决不插手，严格执行退市，进一步减少了劣质股票直接融资资源的占有

世博会新经济研究院高级研究员李明昙对记者说，首先，票面价格下跌压缩了成绩不好的低价股票炒股空之间，优化了市场环境。 现在很多中小投资者也喜欢低价股票，但认为购买低价股票可以获得高收益，但很多业绩不好的企业股价容易被操纵得很低，投资者损失严重。 其次，一点上市企业为了保护壳，通过调整财务净利润、出售固定资产、增加收入、利润等手段避免退市，面值退市消除了上市企业财务操作的可能性，根据市场力量完全决定股价的趋势。

“在今年的强制退市企业中，面值退市企业的数量很多。 值退市是抵抗最小、最适合中国国情的比较有效的退市通道。 ”。 中国社会科学院金融研究所金融市场研究室的尹中立副主任认为，将来有必要进一步完善面值退市的相关指标，使更多的企业通过面值退市进行清算。

川财证券首席经济学家陈霹雳说:“新规则显然会确定调整、补充退市的细节，提高退市力。 未来a股市场在要求上市公司优质快速发展的重要前提下，对持续利润和成长性的评价更严格，对假或内幕交易采用零容忍。 在下跌的基础上，这次除了补充新的市场价格下跌要求以外，特别是对st类公司和连续损失的公司，退市压力一定在增大。 新建进一步加强了退市要求和市场优胜劣汰的属性。 ”。

复印来源:中国基金报、证券公司中国、21世纪经济报道等