【继续暴涨！人民币5个月大涨8% 人民币资产正遭疯抢】

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人民币对美元的汇率还在继续强劲上涨。

11月9日，离岸人民币兑美元汇率一度突破6.55关口，刷新了去年6月以来的最高纪录。 截至16:30，离岸人民币金币收到6.5728，比上一交易日提高487个基点。 离岸人民币美元行情也从400个基点上涨到6.55附近。

今年5月末以来，人民币汇率一下子上涨。 到目前为止，人民币对美元的汇率比5月末的低价上涨了近8%。 同期，人民币对篮子货币的升值幅度人民币金币的升值幅度不明显，但现在也有超过3%的上涨。

人民币持续升值有内外因素的联合作用。 很多分解认为前期人民币汇率上涨的因素在短期内也会持续，这意味着人民币依然保持强劲的势头。 但是，随着汇率的上升，由此引起的“热钱”的流入和对出口领域的影响也备受关注。

中国疫情对策得当，在世界经济中率先实现复兴，由于美元指数本身的疲软，人民币汇率自5月末以来出现了振动性上涨，到现在为止，人民币对美元汇率只有5个月左右的时间上涨幅度已经接近8%。

许多观点认为，目前人民币汇率的走势有望在短期内继续，研究机构已经坚持提高人民币对美元汇率的中枢水平。 浙江证券首席经济学家李超认为，后续人民币汇率仍在上升率空之间，从今年年底到明年的汇率变动中枢将持续提高到6.5，变动区间为6.3-6.7。 UBS证券中国首席经济学家汪涛也预测，到年底人民币对美元的汇率将小幅上涨到6.5左右。

李超的解释是，人民币汇率上涨有两个基础因素的支持:一是疫情后中国经济率先复苏，中国基本面相对在世界上占优势。 二是中国货币政策恢复正常化，5月以来极限收紧短端流动性，市场利率上升，中美利差扩大。 除此之外，最近也出现了其他边际变化，首先，中国的贸易顺差持续扩大，在汇率比较稳定的情况下，银行间外汇市场的人民币供求结构发生了变化，使人民币汇率上升。 其次，美国大选进入司法争论，至今为止中美游戏的抑制因素有所缓和等。

有趣的是，市场对人民币汇率在短期内继续保持强烈的观点是统一的，但人民币汇率中对长时间趋势的预测依然是分化的。 一个观点认为人民币汇率已经进入了新一轮的上涨周期，另一个观点认为，即使是现在，新一轮的定论也很难。

招商证券首席宏观分解师谢亚轩说，年3月中旬以来联邦储备系统的无限量化宽松货币政策是美元强势进入弱循环的前提条件，未来几年美元指数总体呈弱趋势，人民币汇率再次进入上涨循环。

银行证券全球首席经济学家管波认为最近人民币汇率的上涨是正常的变动。 将来能否进入新的循环，取决于基本面能否实现明显的可持续改善。 虽然存在影响人民币贬值的因素，但不同的时候不同的因素占优势。 贬值过程中这种高涨的关系解除了，特别是汇率走向均衡管理后，人民币汇率可能会大幅拉开，大幅震动。

中信证券研究所副所长明确表示，从现在来看，人民币趋势受中美之间相互力量的影响最重要，包括国际收支立场、美国基本面的表现、美元周期中的中期疲劳和美国大选引起的政治扰动，人民币趋势总体表现出较强的特征， 但是，从长期的立场来看，另一方面，如果美国经济逐渐修复再次走向复苏，人民币汇率依然受到一定的压力。 另一方面，从“双重循环”的角度来看，经常项目和资本项目仍需要保持整体均衡，在某种程度上造成人民币过度升值或经常项目的压力。 这是因为从长期来看人民币汇率不会过度上涨。

由于世界主要发达经济体无限制地维持零利率或负利率，中国和主要发达经济体维持着较高的利率差距，这决定了最近人民币资产的魅力和人民币汇率的上升。 最近人民币汇率的持续上涨也与跨境资本的持续流入发生了互动。 国家外汇局公布的数据显示，第三季度证券市场双向资金流动更活跃，海外投资国内证券超过700亿美元，中国对外证券投资超过300亿美元。

中国银行研究院研究员王有鑫对证券公司中国记者说，从上半年的国际收支平衡表来看，第一、第二季度非储备金融账户持续出现逆差，第二季度误差和遗漏项目也从上季度的顺差转为逆差，第二季度整体跨境资本流 特别需要证明的是，第二季度整体跨境资本流动是逆差，但直接投资和证券投资维持网络流入，为跨境资本流动提供稳定因素，网络流出主要受到海外存款流出等其他因素的牵引。 进入第三季度，考虑到人民币汇率进入快速升值通道，欧美疫情反复，人民币避险属性增强，资本市场稳定，股市和债市资本维持净流入，第三季度跨境资本流动整体形势依然稳定

人民币升值，国际资金流入会在一定期间内互相加强，使国内资本市场进一步利益化。 但是，也有呼声要密切注意跨境资本流动，防止将来可能发生的跨境资本流动的大变动。

从短期来看，王有鑫在年内受疫情防控形势好等利益因素的带动，人民币资产避险属性逐渐凸显，人民币汇率和跨境资本流动出现相互增强的态势，有利于改善中国的国际收支形势 他说，如果外部市场发生变化，输入性风险可能会影响中国的溢出，与国内风险重叠形成共振态势，影响中国的金融稳定。 而且短期资本的过度变动会使货币政策陷入困境。 短期资本流动作用于国际收支及外汇储备的变化，影响国内货币供给，扩大利率、汇率的变动。 在三角框架下，货币政策的独立、汇率的稳定、资本的自由流动难以三者完全兼顾。

谢亚轩也说，未来美元持续减弱会给中国带来各种形式的持续国际资本流入，对此需要从宏观慎重的立场积极研究，积极应对。 弱美元周期对中国经济和价格水平的影响更有扩张效果，经济趋向热和价格水平上涨的可能性更大，货币政策的控制要求充分考虑这个因素，更积极。 另一方面，应对本币升值的压力，中央银行退出外汇市场的常态干预时，必须依靠宏观审慎政策和国际间汇率政策的协调来完成，不妨碍货币政策的实施。