【金融大师罗杰斯：如果中国实现资本项下自由流动，我会大举投资中国！】

本篇文章4685字，读完约12分钟

网易研究局的原稿未经同意禁止所有媒体转载，包括友商。 副本不构成投资决定。

作者|于泽(教授，伦敦政经学院，哈佛大学肯尼迪学院中美问题专家，前央视主持人)

吉姆罗杰斯这个名字不为金融和投资界的朋友所知。 他出生于1942年，在耶鲁大学和牛津大学分别学习历史系和哲学、政治和经济系，1973年与乔治·索罗斯共同设立了量子基金，到1980年被管理的基金达到了4200%的资本收益率，而且标杆500的 1980年，有名的罗杰斯38岁提前退休(自第二年量子基金创立以来首次遭受巨大损失，基金失去了过半数)。 从那以后，骑摩托车旅行各国，在纽约哥伦比亚大学的客座教授金融，着作很多。 2007年，他举家搬到亚洲，用独特的分解斥责金融界，他大胆抨击自己的意见，不介意与主流意见对立，更引人注目的是他的分解立场独特，投资哲学和做法论清楚，老妇人

他擅长挖掘别人忽视的市场机会。 他主张最近高调投资俄罗斯农业，看农业，如果法律允许的话，他将成为第一个投资朝鲜的投资者。 他积极探索了津巴布韦、卢旺达和哈萨克斯坦的市场潜力。 他对尖端市场的探险精神使他在时代杂志上登场，得到了“金融界的印第安纳琼斯”的好评。

罗杰斯最近写书，猛烈抨击安倍经济政策和日本市场的未来，但意外地成为了日本的畅销书。 本人向日本年轻人建议:“10岁的话，要么早点移民，要么使用自动步枪，因为日本经济快结束了。”

在个人生活中，罗杰斯让自己的女儿从小学习中文，相信21世纪的未来是中国。

吉姆·罗杰斯

主旨

在罗杰斯的对话中，第一次对现在的时政热点发表意见，从中可以窥见其投资观念和独特的投资方法框架。

在美国主流媒体的意见领袖强调对中强硬的今天，罗杰斯看到了中国市场和人民币的未来，但对世界全球化趋势持理性悲观态度，特别是世界中央银行的货币政策使市场混乱，毁灭给我们的子孙后代

罗杰斯先开山讲述了20世纪80年代第一次来的经验。 作为一个违背常识的西方人，他首先说他很害怕。 因为听了半辈子美国政界的洗脑，听说中国人充满了恶意。 但是到了中国才发现中国人聪明勤奋，有着伟大的历史和学习的好头脑。

罗杰斯指出改革开放以来，中美经济相辅相成，铸造经济史的光辉篇章，希望两国继续开放，永久合作。

罗杰斯给了世界投资者、企业家和决策者四句最重要的建议。 开放，竞争。

以下是罗杰斯的第一思想框架，文字根据时、空、宏观、微观的含义总结为四个章节。

1、历史的发展是优胜劣汰

罗杰斯鉴于历史，强调对外开放的重要性，警告说孤立主义和自我封闭只会带来经济衰退和竞争力不振。 罗杰斯提到了19世纪经济全球化和贸易自由化带来的繁荣，提到了战后美国带来的孤立主义给世界带来的创伤，罗杰斯以英国18、19世纪超越法国成为欧洲强国为例，弗拉 虽然是外交和文化的共同语言，但随着代表自由贸易的英国崛起和英国工业制造业的发展，1830年左右，英国工业机械的数量超过了其他欧洲国家的总和，英语的世界地位也大幅上升，罗杰斯以此为例 弯道超车创造了可能性，第二，对外开放大有好处，英语共同是国家“软实力”的体现，造福了英美和英联邦国家的子孙。

罗杰斯的构想主体清晰，易懂。 我们认为英国崛起的契机是多样的，自由贸易的选择也是由许多复杂的历史因素引起的。 暴力圈子的运动和迅速城市化带来的许多纷杂的社会关系和环境恶化，内外因素的最终机缘巧合促进了对症疗法的良药，是对外开放的政策。 我们同意罗杰斯肯定开放经济的历史地位，但在这里强调对外开放不是完全决定者的主观意识形态决定，而是许多复杂条件下不同社会利益代表选择妥协的结果。 因为外部压力和内部条件总是让决定者考虑，所以我认为英国的崛起应该感谢政治家的灵活应对和强大的对手的包围。

罗杰斯认为以华为崛起为代表的世界5g通信基础设施的迅速发展不仅是本回合的科学技术革命，也是世界经济崛起的新动力。 人类历史的发展是漫长而缓慢的，是科技革命的出现，带来了世界经济真正意义的飞跃。

技术可以允许超越一国的弯道。 那么，在什么条件下技术可以超越曲线？ 罗杰斯说，美国19世纪，在第二次产业革命期间制造业超越西欧靠的是主义。 罗杰斯说，从历史的角度来说，什么都不能带来主义。 以第二次工业革命的内燃机为例，这是德国工程师发明的，但在美国通过技术改革而创新，批量生产，蓝色出蓝色优于蓝色。 罗杰斯以铁路为例进一步阐述了科学技术带来的主义特征。

罗杰斯的这句话对今天的国情很有参考价值。 如果科学技术带来主义百利而无害，就应该废除知识产权的保护，鼓励科学技术的学习，所以对创新者的最大打击不是保护创新成果失败。 由此可见，鼓励创新与主义之间不一定有冲突。 历史学家表示，容易失去创新能力的衰退国家谴责外国剽窃技术，创新能力日益下降的国家反而给后来居住的国家增加了科学技术壁垒。 从国际上和内政上都可以看出，我们必须解决带来的主义和知识产权的关系。

最后，人们经常把今天的中美对抗冷战时代，罗杰斯针对的是与当今世界更糟糕的1930年代。 因为冷战期间资本主义国家拥有“30年辉煌”的经济，社会主义国家也有迅速的生产增长阶段，罗杰斯对当前国际形势的评价更为悲观。

2 .开放竞争产生机会

罗杰斯对世界贸易和金融的近60年注意使中国经济乐观，对全球化趋势悲观。

罗杰斯的逻辑起点是尖端市场的改革和开放给市场带来无限的活力，随着外来资本的注入，新经济将增长。

因此罗杰斯谴责发达国家中央银行金融海啸后无节制的货币宽松。 罗杰斯说，大举借款给下一代带来了巨大的金融负担，随着人口结构的老龄化，未来国家经济的活力因负债的重量而受损。 在20世纪30年代，当时的罗斯福总统大胆启用了源于凯恩斯主义的罗斯福新政，通过财政刺激雇佣失业者，为了摆脱严重不足的大萧条时代，大力建设了基础设施。 罗杰斯认为，在新的冠疫后，美国重新启用凯恩斯主义的经济复苏手段是更好的选择。 如果美国将天量的货币缓和用于投资基础设施，将为将来国家经济的迅速发展奠定基础。 他说，本回合美国的财政刺激首先用于发放失业补贴，特朗普当局的经济刺激对失业的美国人是福音，但对美国的未来没有投资。

罗杰斯驳斥了现在西方的大规模借款，例如90年前英国银行废除了货币金本位制，追求货币供给的扩张，英国经济债务负担加重，20世纪前半叶的世界货币秩序受到了前所未有的冲击。

除了经济快速发展的巨大不明确性外，罗杰斯还说当前世界国家经济保护主义的趋势在20世纪30年代有以邻国为界迅速发展的趋势。 罗杰斯说历史上政治家擅长操纵大众，嫁祸于不同民族的惯性，西方政治家指出中国态度的不合理之处，不要求经济自我崛起，反而以隔壁为界采取经济保护主义，客观上加强了世界经济迅速发展的重压。

特别是罗杰斯提到了禁止tiktok的胡说八道，女儿说她在使用tiktok。 西方tiktok只不过是少年们跳舞的平台，没有充分提到构成安全和数据隐私的威胁。

罗杰斯认为谴责他国缺乏本国经济竞争力的理由不仅脱离了理性，而且认为美国对他国的经济制裁是对自己经济的变态打击。 以俄罗斯农业为例，自从美国就克里米亚问题制裁俄罗斯经济，禁止农产品出口以来，俄罗斯加快了农业现代化、机械化、有效的管理，俄罗斯农业在短期内自给自足，不再依赖美国农场主。 罗杰斯说，经济制裁损害了美国的国家利益。 罗杰斯本人投资俄罗斯化肥产业，在投资上言行合一，证明贸易制裁的结果有深刻的证据。

如果世界大环境进入20世纪30年代的经济低迷，罗杰斯为什么对危机以来中国经济的迅速发展持乐观态度呢

世界的未来在中国和亚洲，中国只会继续改革开放

罗杰斯看中国是因为中国多次对外开放。 因为中国的市场依然有可能继续开放。

罗杰斯说对外开放永远大于缺点，50年前的韩国经济非常落后，今天的经济发达依赖对外开放，缅甸在20世纪50年代是亚洲最富有的国家，但由于自我封闭，与世界隔绝，在20世纪80年代成为亚洲 中国的对外开放也不例外，利益大于缺点。

罗杰斯认为中国的对外开放带来了创新，提高了竞争力。 他谈论阿里巴巴的马云和华为的任正非和其他中国科技行业巨头，那一年从零开始，学习西方先进技术，不拘泥于自己采取带来的主义，蓝色走出蓝色胜过蓝色。

他认为中国9月初向对外投资者开放债市是一项富有远见的创举，对中国的未来持乐观态度。

他说自2008年经济危机以来，中国也很少利用宽松的货币政策刺激经济，但比西方经济好得多。 他认为中国将成为下一次世界金融危机的最大赢家。 因为中国的货币政策依然介于应对危机空之间，依然稳健。

4 .科技创新和金融开放点燃未来快速发展的契机

罗杰斯眼中中国未来的机遇是继续深化改革开放。

关于中国的金融市场改革，罗杰斯再次引用了中国的改革开放名言:改革就像摸着石头过河。 但是作为局外人，他期待中国今天全面开放所有的金融市场和金融要素市场。 他说中国不再是一百年前的中国，今天的中国非常强大，许多科学技术已经领先于西方。

罗杰斯·自谦不是科技专家，但他对中美科技竞争有深刻的认识。 他看到中国用科学技术实现了弯道超车。 在下一次新闻革命中，尽管世界各国、美国各州都有10年目标、2025目标或2030目标，但中国的“2025中国制造”、“2035中国标准”是现实的。 法威说已经切断了5g科技，罗杰斯说这是中国教育的功劳。 中国每年毕业的工程师是美国的几十倍，因为这个压倒性的科技人才数量是中国领先人才的基础。 美国渴望停止航道的5g建设表明这些国家在5g产业中落后。 于泽教授在这里说，美国没有世界领先的5g基础设施提供商。 如果航道受到限制，5g基础设施行业的其他竞争公司也不是美国企业，美国只是为其他国家的领导人做了结婚服。

在罗杰斯眼里，货币数字化是历史上必然的。 因为纸币的生产、分配、运输、流动都消耗资源，比国家数字货币的成本高。 罗杰斯认为所有的中央银行都迅速发展成数字货币，但中国先进的移动支付平台已经领先于中国。 他说了一件有趣的事。 最近来华，在北京买冰淇淋，拿着人民币纸币准备付款，店员不知道该怎么办。 柜台上没有纸币，我不能把零钱还给他。

中国金融市场改革一蹴而就，比如一夜之间启动浮动汇率，开放资本账户，会带来金融市场的系统性风险吗？ 罗杰斯说，市场上总有人不看中国，不看人民币，但不能忽视市场的自我调节能力。 如果资本账户可以自由流动，人民币可能会贬值。 因为投资想离开中国。 但是越来越多的西方投资者看到中国，他们会大量投资中国。 如果在中国资本项下实现自由流动，我将投资中国。

结论

在和罗杰斯的座谈中，我们发现了一代金融鳄鱼的独特观点。 他可能代表着自由市场主义思潮的中坚力量。 比如反对政府干预市场等，他超越政治，用历史和哲学控制金融思维。

在对中国态度不断分裂的世界上，罗杰斯对全球化未来的理性悲观态度充满智慧，也对我国思考者提出了很多要求空之间，中国在以后全球化的时代如何自身迅速发展 中国应该发挥什么样的全球作用，为世界带来什么样的历史贡献？

这是罗杰斯给我们的大问题，也是世界给中国的大课题。

网易研究局(微信公众号: wyyjj163 )出品

网易研究局是由网易信息制作的财经专业智囊团，整合网易财经原始多媒体矩阵，依靠数百名国内外顶尖经济学家的智慧成果，比较经济学热点话题，合理客观地分解解读， 欢迎投稿(投稿邮箱: cehuazu@163 )。

移动微信公众号看这里看不到的复印件

【精彩推荐】点击进入网易研究局中国版

【精彩推荐】点击进入网易研究局国际版