【蚂蚁的4万亿理财版图：余额宝的蹿升、转身和衍生】

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蚂蚁集团ipo加速时！

8月25日，蚂蚁集团在上海证券交易所和香港证券交易所正式发布上市招聘书，宣布将在上海科学创板和香港联合所上市，市场预期蚂蚁集团估值已经超过万亿人民币。 8月30日，蚂蚁集团科创板ipo动态更新为“已咨询”，距受理仅5天后。

蚂蚁集团万亿元评价的背后是支付宝( Alipay )、花呗、余额宝、芝麻信用、互宝等数家超级顾客的产品，在市场巨大的想象空之间一步一步地达成。

蚂蚁使用金融板块占利润的一半，这种“巨无霸”的资产管理布局也不容小觑。

年，蚂蚁集团发布了创新的理财产品余额宝，以前在金融业围剿中披荆棘，在市场和监管间隙努力成长。 现在余额宝是世界上最大的货币市场基金。

被敌视后得到认可，以余额宝为代表的创新产品就像蚂蚁集团的试验田，扩大了支付宝( Alipay )的内涵和外延，成长为中国最大的在线资产管理平台。 据招商引资报告，上半年，资产管理科技平台收入112.83亿元，比上年同期增加56.25%，占营业收入的比例为15.56%。

现在蚂蚁理财产品主要由余额宝、余利宝和“大理财”的在线平台组成。 截至2005年6月30日，蚂蚁集团平台推进的资产管理规模为4.1万亿，与约170家资产管理企业合作开展业务。 这包括中国大部分基金企业、大型保险企业、银行和证券企业。

从余额宝开始，蚂蚁集团为什么在支付的土壤中产生资产管理的幼苗，逐渐成长为参天大树？

余额宝横空飞黄腾达:一天之内与地利反复升级

在蚂蚁集团的快速发展史上，余额宝必然是重要的产品。 它的诞生有助于支付宝( Alipay )完成重要的“迭代升级”。 也就是说，从第三方支付企业向web金融服务集团高度化。

年，稳定支付市场领袖支付宝( Alipay )面临着“成长的烦恼”，当时面临着两大烦恼:一是随着虚拟账户沉淀资金的增加，准备金压力越来越大，需要找到缓解方法。 二是支付宝( Alipay )账户的价值还没有完全体现出来。

这时，小政策之门打开了，一个世纪的合作诞生了。

年10月，证监会公布了新的《基金销售管理办法》，开始发行基金第三方支付牌照。 到目前为止，只有银行和证券公司具有个人基金投资业务的三方支付资格。 支付宝( Alipay )于去年5月正式取得了基金支付牌照。

拿着车牌大显身手的支付宝( Alipay )遇到了急于突破的天弘基金。 这个基金企业多年来在领域的末尾徘徊，那时的规模只有100亿左右。

双方团队一拍即合，选择了变动小、收益稳定的货币市场基金作为合作方向。 在短短半年的开发期内，在克服了监管、系统、流程和体验上的各种困难之后，兼具馀额资产管理和支付费用功能的产品应运而生。

天时地利人和其下，余额宝于去年6月13日正式上线。

这时，中国货币市场遭遇了前所未有的“缺钱”，银行间同业拆借市场的利率急剧上升，作为货币市场基金的余额宝，通过大量投资协议存款的方法，年化收益率暂时达到了6%以上。

高收益率就像“火上浇油”一样点燃了一般顾客对余额宝的热情，与此相伴，外部的关心高涨，余额宝的基金规模和顾客数量像火箭一样上升，10天以上顾客达到了100万人。

而且，余额宝的诞生改变了天弘基金的命运。

短短几个月，天弘基金规模就进入千亿级，年一季度，天弘成为第一家规模超过5000亿的基金企业。 年，蚂蚁金服以51%的所有权出资天弘基金，天弘基金的迅速发展从这里更是“开挂”，逆袭成为业界第一家基金企业，收入净利润均领先。

根据蚂蚁集团征集书，天弘基金2019年，年上半年净利润分别为21.6亿元和12.9亿元。

营造开放:风险意识下的“大象 转行

在余额宝的旁边空出生也伴随着无数的争论，被认为是曾经被金融机构传达的翻船者的作用，吸引了网络金融和以前被传达的金融两大阵营。

年了，形势大有好转。 “网络金融”一词悄然淡薄，被更温和的“金融科技”、“数字金融”等名词取代，蚂蚁也选择面向金融机构开放产品和技术能力，余额宝埋下了开放的种子。

年6月，时任蚂蚁金服ceo井贤栋说，蚂蚁开放不会回头，磨练基本能力，成熟开放一个，对所有机构平等开放，没有亲疏距离。

当时的余额宝面临着瘦身和分散风险两大课题。 年跃升为世界最大的货币市场基金后，余额宝规模依然上升，监管部门引起了对金融市场流动性风险的担忧。

之后，余额宝亲自挥舞“速度控制”之剑，发布了3次“限购令”。

年5月27日，余额宝将个人持有限额从100万元调整为25万元。 8月11日，天弘基金发表公告，从年8月14日开始将余额宝个体的持有限额调整为10万元。 12月7日，天弘基金宣布将余额宝单日(自然日)的购买额调整为2万元。 三次调整不仅是余额宝为自身稳健快速的发展所考虑的，而且与相关监督部门的指导密切相关。

除了限制规模，余额宝还选择开放，访问越来越多的货币基金，不让天弘一家独立。

从年5月4日开始，余额宝博时率先访问中欧基金企业旗下的两个货币基金，通过开放访问多个货币基金的方法，总体上提高了单一货币基金的集中度，相对降低了快速增加的风险压力。 之后，多家基金企业的货币基金陆续开放访问。

许多管理完善后，天弘余额宝的规模得到了比较有效的控制。

根据天弘基金的余额宝年报，截至年末，天弘余额宝规模为1.13万亿元，比第三季度末的1.32万亿元减少14.39%，连续第三季度下跌，每个家庭的持有份额从3329.57份暴跌到1924.83份。

余额宝访问天弘基金以外的多个货币基金后，井贤栋经常被媒体问及裁判员和选手双方应该如何平衡。 “为了树，不会毁了森林”他就是这样表现的。

截至2009年6月底，馀额宝平台销售的货币基金已达29只，总规模达2.54万亿元。

“ 茁壮成长:促进资产管理规模超过 万亿

余额宝把顾客引进大门后，想展示蚂蚁更广泛的理财科技平台。

“大资产管理”是提供丰富资产管理产品的在线平台，提供不同风险和收益属性的产品，涵盖债券型、股票型和混合型的公募基金、固定期限型产品、银行定期存款和其他产品。

根据征集书，截至去年6月底，安特金融与约170家资产管理企业合作，包括国内许多公募基金管理企业、保险企业、银行和证券企业，这些合作伙伴在蚂蚁平台上为客户提供了6000多种产品。

在疫情期间，支付宝( Alipay )继续推进在线资产管理代理业务。 从2月下旬开始，包括工行、农行在内的30多个金融机构将近100只爆款存款、基金运到了支付宝( Alipay )“资产管理周”。 7月13日，支付宝( Alipay )正式上线“金选专区”，第一期推出银行存款、定期资产管理、基金等50多个产品。

年上半年，资产管理科技平台收入112.83亿元，比上年同期增加56.25%，占营业收入的15.56%。 征集书指出，年上半年资产管理平台收入的增加主要来源于企业平台引起的资产管理规模的增加，平台上的公募基金规模大力增加，因此企业根据资产管理规模从这些产品中获得的技术

在竞争激烈的基金销售业中，“流量为王”是不争的事实。 蚂蚁作为头部销售机构的表现怎么样？

据招商引资报告，阿里(杭州)基金销售有限企业今年上半年总资产达到141.54亿元，比去年年底大幅上升227.41%。 净资产4.6亿元，比2019年底的3.97亿元增加了15.86%。 仅今年上半年，蚂蚁基金销售的净利润就达到5464万元，超过2019年整体净利润，上涨了42.14%，充分看到了上半年该平台公募基金销售的爆炸。

招股书称，网商银行为天弘基金提供基金代理销售服务，向天弘基金收取基金客户服务费。 年、年、2019年及上半年，蚂蚁集团支付给网商银行的基金客户服务费分别为0.63亿元、2.26亿元、1.23亿元及0.57亿元，分别为蚂蚁集团合并报告本期营业价格及期间费用总数的0.12%、0.23%、0.13%

另外，蚂蚁集团从年到2019年收取了天弘基金45亿元代的服务费，因此引起了天弘基金少数股东的质疑。

根据股东募集书公开的商业纠纷风险，年8月15日，蚂蚁收到控股子公司天弘基金少数股东芜湖高新技术投资有限企业的来信，质疑企业从年到2019年期间向天弘基金收到的总额为45.77亿元左右的服务费的合理性 这封信要求企业和天弘基金就这些事项在年8月30日前与对方达成特别的处理方案。

蚂蚁认为企业安排相关交易是合理的，得到了公共许可，天弘基金比较了一些股东对这个问题的关心，采用专门机构提出了报告，芜湖高新技术投资有限企业诉诸法律程序，投诉监管 应对这样的指控需要企业管理层的劳力，产生高额的法律费用，法律手续的结果也不明确。