【重磅！上证指数改了 科创50指数也来了 （大咖解读）】

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这是不平凡的星期五，上证指数变了，科学创50指数也来了！

6月19日，上海证券交易所经过研究宣布，上海证券交易所和中证指数有限企业的决定将从7月22日起修订上证综合指数的编制方案。

此外，还将公布上证科创板50成分指数。 为了及时反映科学创板上市证券的表现，为市场提供投资目标和业绩标准，上海证券交易所和中证指数有限企业将于去年7月22日收回后，公布上证科学创板50成分指数历史行情，7月23日正式公布实时行情。

新股满三个月开始计入指数，st、*st股票除外

关于上证指数的修订，在基准日方面，上证指数以1990年12月19日为基准日，以100点为基点。

在样品的选择中，上证指数样品股由上海证券交易所上市的股票和红筹公司发行的存款证明组成。 指数样本实施风险警告时，将从实施风险警告措施的下个月第二个星期五的下一个交易日中排除。 风险预警措施被取消的证券将从被取消的风险预警措施下月第二个星期五的下一个交易日计入指数。

在样品调整中，上市后的日平均市场价格排在上海市前10位的证券在上市3个月后计入指数，其他证券在上市1年后计入指数。 上海证券交易所上市的红筹公司出具的预托证明书、科学创板上市证券根据修改后的编制方案计入上证综合指数。

这次的修订将从7月22日开始实施。

上证科创50指数也来了，公布了成分股名单。

上海证券交易所第二条重磅公告指上证50指数的上市，上海证券交易所这次指数编制借鉴了国内外市场的成熟经验，充分考虑了科学创板制度的特点和客观情况。 指数以2019年12月31日为基准日，基点包括1000件样品空期间科创板上市的股票和红筹公司发行的、科创板上市的存款证明。

考虑到科创板的客观迅速发展状况和制度优势，现阶段新股上市6个月后列入样品空之间，科创板上市12个月后的证券达到100只-150只后进入上市12个月后，又进入大市场价格企业 经过流动性筛选，用市场价格指标进行抽样，实现对市场的客观表现。 使用自由流通股票的权重，设定一定比例的股票权重上限，以免股票权重对指数影响太大。 适应板块高速发展阶段的优势，立即纳入代表性上市公司，建立季度定期调整机制。

(上证科创50指数样本股列表)

财经大咖啡点评上证综合指样本调整

张岸元:上证综合手指编制方案的修订有利于a股更长期健康的迅速发展

中信建投证券首席经济学家张岸元对财联社记者说，随着扩大开放和资本市场改革步伐的加快，a股的配置价值明显提高。 今年股票市场“指数牛市”的特征很明显，无论是外资还是国内增量资金，大多使用被动配置型的方法。 上证综合指数编制方案的修改是深化资本市场改革的重要副本之一，可以说有利于a股市场更长期健康的迅速发展。

迄今为止，a股新股上市后第11天具有列入指数的基本资格，但长期以来，由于中国新股发行价格23倍的股价收益率限制和1天10%的上涨停止板限制，新股上市后，连续上涨停止、高变动、评价值。 这次上证指数编制方案的调整充分参考国际代表指数的方法，延长高市值权重股和其他新股上市后计入指数的时间，平滑新上市股票价格急剧变动对指数的干扰，提高上证综合指数的代表性和稳定性， 另一方面，修改后的方案去除实施风险预警的股票，也有助于上证综合指数更好地发挥投资功能，更好地反映上海市上市公司整体的表现。

上证科创50指数的上市处理了科学创板开业一年多来表示指数的问题，为投资者参与科学创板投资提供了重要参考，而且指数在设计过程中50个市场价格代表性高，包括流动性高的价格目标，中国的科学技术创新

另外，将科学创板上市股票和红筹公司发行的存款证明列入上证的核心成分指数样本，将进一步提高上证邮件的市场代表性和成分多样化，更好地反映上海市的结构变化。 考虑到一些中概股将在港股二次上市，国内外投资者将分享中国内地和海外上市的科技创新型公司的高速增长红利，也有助于进一步符合中国经济中高速增长的表现。

李湛:上证指数的编制更合理，有助于传播正确的价格信号

中山证券首席经济学家李湛向财联社记者表示，作为中国股票市场编制的第一个指数，上证综合指数对投资者集团，特别是个人投资者集团有很大影响，但上证指数即使十年不上涨，也对投资者很恶劣。 这表明，虽然受疫情等影响股价指数处于相对低位，但与a股其他主要指数相比，上证指数涨幅也明显较低，上证指数编制规律不合理，指数存在失真问题。

这次上海证券交易所修改上证综合指数的编制方法，去除实施风险预警的成分股，延期纳入新上市股，将使上证指数的编制更合理，提高指数对股票市场的特征效率。

目前资本市场在中国经济体系中承担着越来越重要的责任需要调整和优化资本市场的不合理之处。 优化上证指数的编制方法，提高指数的表达效率，传播正确的价格信号，有助于激发投资者对中国资本市场和经济快速发展的信心。

伍超明:上证综合指调整“接地气体”，有些问题尚存在，但逐渐改善

财信证券首席经济学家伍超明对财联社记者说，这次上证综合指数的编制方法的修改，是对原编制方案的改善，增强了股票市场对实体经济的代表性，也保证了上证综合指数的平稳过渡和联系性。

延长有差异的新股的计入时间，具有很强的科学性，具有“接地气体”，日平均市场价格排名上海市前10位的新上市证券，上市3个月后计入上证综合指数，其他新上市证券上市1年后计入指数。 这是因为，在现有方案中，计入指数的时间早，“制作新炒作”有利于推进指数“虚高”问题，但后期的价格调整会给指数带来按下效果，使指数“失真”，这次修改可以处理这个问题，指数正常

在上证指数中正式纳入科学创板上市证券，有助于真实反映中国经济结构调整的效果，增强上升指数的代表性。 现在科学创板的总市值超过1.7万亿元，科学创板的50指数成分股的总市值超过1万元，包括指数在内的必要性增强了。

新指数有助于消除风险预警股，减少指数波动性，推进完全退市制度和登记制落地实施。

但是，这次的修正案中没有调整指数权重的计算方法，还是没有以总股东资本为权重，以自由流通市场价格为权重编制指数？ 这有利于指数联系和稳定性，减少对市场的影响，但传统的一点问题可能会继续存在。 现在，自由流通股占上证总股份的比例在35%左右，加权板块流通股的比例更低，因为这些可能在将来时机成熟时会阶段性变化。

宋清辉:上证综合指纳入科创板股，具有极其重要的现实意义

著名经济学家宋清辉对财联社记者说，这次上海证券交易所修订了上证综合指数编制方案，有两大热点，一是去除st族，二是加入科学创板上市证券。 特别是纳入科学创板上市证券，具有极其重要的现实意义。

随着科创板市场的迅猛发展，科创板上市企业的数量和规模持续快速增加，科创板上市证券按照修订后的规则纳入，可以大幅提高上证综合指数的代表性，反映市场的大趋势。 为了更客观真实地反映上海市上市公司的整体表现，发挥资本市场的优胜劣汰作用，更好地表现市场变化趋势和服务广泛的投资者，上证综合指数的修订实施意义重大。 另一方面，完全指数编制方案也是国际主流指数的通行方法，有助于将来成为宏观经济的“晴雨表”。

吴照银:上证指数调整有三个意义，新修订指数生命力更强

中航信托宏观战略负责人吴照银说，上证综合指样品调整有三个意义。 一是新修订指数生命力更强，反映经济转型方向和产业升级方向，更有效地将资本市场资金投入发达产业。 二是新的修订指数除了被淘汰的公司外，包括违规被淘汰和企业应对快速发展被淘汰，保证新的指数优秀，吸引新投资者的良性投资。 三是新指数重视成交量指标，即考虑到上市公司对交易的贡献，这也是国际上一点证券交易所的通行方法。

中泰证券首席经济学家李迅雷表示，随着a股退市制度和优胜劣化的进一步推进，成绩差股的退出有可能大幅增加，有必要从指数上去除st等有大退市风险的股票，退市清的股票不会被指数拖累而扭曲。

前海开源首席经济学家杨德龙对财联社记者说，上海证券交易所通过调整上证指数的编制，该指数变得更合理，可以反映市场实际情况，也可以应对市场的一点需求。 当然这个调整是微调，对指数没有很大的影响，保持了指数的连续性。

市场上的人对财联社的记者表示，上证的邮件样本调整有三个重要的作用。 一是样品股增加科学创板股和存款证明二是这次调整在一定程度上没有使中石油等新股上市初期高涨，之后股价暴跌拉动指数的情况。 去除st股在一定程度上起到优胜劣汰的作用。