【债台高筑、涉嫌转移资产 天齐锂业下一个雷何时爆?】

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从前锂矿的第一株天齐锂业( 002466.sz )，除了断臂生以外，似乎没有其他选择。 业绩大亏、财务报告隐藏、大股东爆仓等一系列陷入危机的企业已经进入了与时间竞争的阶段。

在5月7日的业绩证明会上，天齐锂业表示企业将继续积极论证各类股票融资工具和路径，从根本上优化企业资产负债结构，提高利润能力和现金流水平。

但是你真的没事吗？ 结果，长时间的股票投资雷爆发后，天齐锂业的“雷区”有300亿的有利可图的负债加上400亿无法保证的负债，两项停产工程没有扣分等。

割腕活着还是坐下来死？

5月8日，天齐锂业下午释放量上升停止，收于18.76元/股。

涨水停止来自一个消息。 那天，据报道美国雅宝有意收购天齐锂业拥有的澳大利亚绿色布什锂矿的所有权。 绿色布什的锂矿是世界上最大的锂矿，现在天齐锂业拥有这种锂矿的51%的所有权，雅宝拥有49%的所有权。

一位投资者对接口信息说，这是为了天齐锂行业生存，市场上涨“追赶”是讽刺。

对天齐锂业来说，绿色布什的锂矿是“心肉”。 年，天齐锂业凭借经典的商业和资本运营，与国内各大基金会联合成功获得泰利森51%的股权(绿色布什锂矿母企业)。 。 泰利森最先开采绿色布什的锂矿，凭借世界一流的锂矿资源，泰利森在世界上的锂资源占有率超过了30%。

天齐锂业需要的锂精矿几乎都是从绿色布什锂矿购买的。 所以出售绿色布什的锂矿所有权似乎是断臂求生的原因。

天齐锂业的近况很差。

去年，天齐锂业营业收入为48.41亿元，同比减少22.48%。 净利润为59.83亿元的损失，与年利润22亿元相比，业绩发生了大幅度变化。 年第一季度业绩也没有好转，归属于母公司的净利润为5亿元损失，去年同期净利润为1.11亿元，由盈余转为赤字。 营业收入同比减少28.0%，为9亿6800万元。

对于大损失，天齐锂业首先表现为长时间的股票投资减值、锂价格下跌以及财务费用的大幅增加。

比损失更有味道的是，天齐锂业写了好几次业绩预告。 在2019年三季报中，天齐锂业预计2019年全年利润将从0.8亿元达到1.2亿元。 今年2月，天齐锂业业绩从26亿元修正为38亿元的损失。 年度报告发表前一天，企业突然再次修改，损失扩大，最终锁定在59.83亿元。

值得注意的是，这一重复修正的年度报告数据是由审计机关出具的非标准审计报告。

据审计机关称，提出保存意见的审计报告还没有研究每年2.4万吨电池级单氢氧化锂项目(以下称为第一期项目)和第二期每年2.4万吨电池级单氢氧化锂项目(以下称为第二期项目) 目前两个项目都没有按预期生产，账面价值(归属建设工程)分别为35.31亿元和12.56亿元。

拖动的澳大利亚项目。

这两个项目参与的前陈往事远远超出了想象。

年4月，天齐锂业正式启动了澳大利亚锂产品产能扩张项目。 在四年的项目建设期间，这个项目除了为企业提供非标准审计报告外，还带来了巨额的损失和长期负债。

该真名为“年产2万吨电池级氢氧化锂项目”，于年9月更名为“年产2.4万吨电池级单氢氧化锂项目”，项目选择地点位于西澳大利亚州基纳市，总投资概算为19.4万吨 这个项目的建设周期是25个月，当时计划于去年10月竣工试制。

年10月，天齐锂业管理层自信地开始了“二期年产2.4万吨电池级单水氢氧化锂项目”，总投资概算为16.7亿元( 3.28亿澳元)，项目建设周期为26月，2019年底竣工，

年末，一期项目进展为92.77%。 据2019年上半年的报纸报道，一期项目的进展为99.97%。 这样的进度意味着给天齐锂业每年带来16.75亿元，净利润4.15亿元的大项目竣工。

但那不是故意的。 2019年10月，天齐锂业意外发表了追加项目投资的公告。 根据公告复印件，第一期项目需要追加投资37.12亿元( 7.70亿澳元)，这比此前预计的投资额增加了17.14亿元，增加了近2倍。 追加的主要原因是顾客对氢氧化锂产品质量的要求很高，建设价格上涨，企业的海外项目没有经验等。 预计项目将在2019年底之前达到可采用的状态。

这次追加投资非常可疑。 首先，从追加额来看，2019年8月发表的半年新闻显示，天齐锂业一期项目完成度达到99.97%，接近完成。 当时的投资额是16.03亿元。 仅仅两个月后，企业突然改变了口风，在剩下的0.03%的“进度”上追加了近两倍的投资。 不得不怀疑迄今为止企业公告项目进展的真实性。

其次，从追加理由来看，迄今为止天齐锂业没有提及项目进展不顺利，为了在发表年报时突然“包不住火”，以产品质量要求高和建设价格上涨等理由向顾客追加。 这些原因都不是突发性的原因，而是长期存在的，对天齐锂业的解释不合理。

接下来要等很长时间。 年4月，天齐锂业还表示，一期项目经过一年的调整周期，至今还没有达到全线规模化生产状态，企业预期的投资目标还没有实现。 根据现在的财务资金状况，决定调整的进展时间表和项目目标，延缓项目的节奏。 另外，二期项目主体工程基本完成，目前处于搁置建设的状态。 天齐锂业没有明确什么时候再生产，有望完成。

2019年底可以竣工的两个扩产项目经过4年的建设、投资达到近50亿元后突然停止了。 仅仅半年前，天齐锂业追加投资了17.14亿元。 现在这两个项目在企业净资产中所占的比例达到了60.55%。

天齐锂业的资本运营有转移资产的嫌疑吗？ 各种疑问连采用的审计机关都无法说明，直接放弃了非标准审计报告。

更令人担心的是两个项目的投资损失。

天齐锂业已经表示对第一期项目开展专业融资。 如果不成功，不能通过其他融资渠道处理后续建设资金的投入，前期投入将面临损失或减值的风险。 另外，二期项目也暂时无法继续，因此面临前期投入无法完全回收的风险。

爆仓的控股股东

天齐锂业的各种无法解释的投资，恐怕和大股东股票的爆仓有关。

5月8日，据天齐锂业报道，控股股东成都天齐实业(集团)有限企业(以下简称天齐集团)将质押3000万股股票补充国金证券和中泰证券。 一般来说，出质者补充当铺的主要原因是，到目前为止当铺已经达到平仓线，如果不补充当铺原来当铺的股票，就会被当权者强烈摆平。 据东方富网报道，年以来，天齐集团累计补充质量保证10次，合计补充质量保证6600万股。 而且三支共计6355万股股票达到了平仓线。

目前，天齐集团共有3.8亿股股票，占企业总股的25.71%，占其持股比例的71.32%。 然后天齐集团宣布，未来半年内到期的质押股票累计数量为2.5亿股，其持股比例占46.93%，企业总股东资本比例占16.91%，融资馀额对应18.36亿元。 今后一年内到期的质押股票累计数量为3.8亿股，占持股比例71.32%，占企业总股东资本比例25.71%，对应融资馀额32.72亿元。

控股公司股东股权频繁爆仓，影响了天齐锂业的流动性。 天齐锂已经表示为银行信息，要求放宽贷款期限，防止“放贷、断贷、压贷”的发生。 另外，为了更迅速地处理流动性危机，企业扩大了融资渠道，加快了股票融资。

另外，天齐锂业的主要控股公司、参股企业的所有权已经被相关金融机构质押，企业的融资能力受到限制。 企业的债务偿还能力很大程度上取决于企业的运营表现和顾客及时支付给企业的能力。

天齐锂业的流动性危机也被审计机关确认了。 审计所表示，2019年底天齐锂业面临流动性风险，企业持续经营能力存在重大不明确性。

无可救药的债务危机

债台高筑，常年出血，天齐锂已经陷入窘境。

从现金流量来看，天齐锂业近年来出血情况严重。 从年到第一季度，企业经营活动现金流净流入共计108.59亿元，投资活动现金流净流出383.29亿元，两者合计274.7亿元。

长时间的资金外流，天齐锂业的资金链紧张，导致了长时间的股票投资和固定资产余额高的企业。 年以来，企业长期股权投资从5.56亿元上升到256.73亿元，增长率超过45倍。 其中不包括2019年长期股权投资减持准备的53.53亿元。 而且企业的固定资产和建设工程从18.37亿元上升到96.29亿元，超过了4倍。 过度增加的固定资产加速了折旧额，影响了企业的盈利能力。

资金的“失血”已经威胁到天齐锂业的债务偿还能力。 年第一季度报告数据显示，天齐锂业资产负债率达到81.71%，比去年的48.29%增加了30%以上。 而且企业的流动比率和速度比率分别是0.17和0.13，两个数据都低于0.2，企业违约风险非常高。

另一个关注天齐锂业的是背负的巨额有息债务。 截至2009年3月底，天齐锂业的有利可图负债达到317.27亿元，为净资产的521.74%。 利息负债中1年内到期的非流动负债为136.39亿元，短期贷款为28.48亿元，长期贷款为131.36亿元，支付债券为21.04亿元。

财务费的激增也贪婪利润。 天齐锂业2019年财务费用为20.28亿元，占营业收入的41.89%，比去年的0.96亿元增加了20倍以上。 更突出的是，天齐锂业年第一季度财务费用为10.07亿元，同期收入为9.68亿元，落后财务费用为0.39亿元。 到去年3月末，天齐锂业账上的资金为12.45亿元，根据季节5.06亿元的利息费用推算，只能支持7个月的利息支出。

不仅债台高筑，天齐锂业还有对外保证的隐形债务。 截至3月14日，天齐锂审议通过的企业向子企业及子企业提供的借款、信用类保额为383.58亿元，履约类保额为36.77亿元，共计420.35亿元，接近企业年第一季度净资产的7倍。

天齐锂业预计企业年上半年损失7亿元至10亿元。

值得一提的是，天齐锂业没有扣掉停滞的第一期和第二期项目，两项停产工程依然以合计账面价值47.87亿集中在建设工程科目中。 长时间的股票投资结束后，天齐锂业的下一个雷也不远。