【历史巨变下的国外投融资：在拥抱规则中与时俱进】

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随着疫情的蔓延、美国总统选举、石油战争等多重风险的叠加，世界资本市场出现了巨大的变动，美国和其他主要经济体积累了10多年的巨大资产泡沫会破裂吗？ 纷繁的国际形势到底是如何破灭的？ 《清华金融评论》继续由金融大家评价“华尔街热线”的直播主题，邀请华尔街实战专家和相关行业资深学者，以当前的经济形势、金融市场等为中心展开多方面的分解解读，为观众朋友提供最先进的 我想吸取历史经验，解读现在的迷局，解读将来的趋势。

4月23日(星期四)晚上8点30分，“华尔街热线”专题曲直播(第6期)由美国资深执行律师、美亚博( mayer brown )全球法律事务所的前世界权益合作伙伴瑞信( csfb )和帝杰( dlj )投票 与清华大学金融科学技术研究院副院长魏晨阳、highline park capital管理伙伴杨苹果展开对话，比较中概股最近陷入风波，空，中资企业如何适应海外投资环境，应对信任危机进行探讨

以下是《清华金融评论》为网友们整理的精选实录。

资本市场:中概股如何避险趋利，涅槃重生？

魏晨阳:中国企业赴美上市，近20年美国资本市场的监管环境经历了那些阶段？

刘洪:近20年来，中国公司参与美国资本市场，从90年代初的大型国企到近年来的民营公司。 从资源公司到技术公司到生产公司到费用公司。 从互联网到金融科学技术公司从ipo的直接发售到spac的逆收购从中微子到nasdaq和其他市场从无到有，从小到大，从少到多，数百家(注册地不清楚，难以计入)，达到了约2兆美元的市场价格，呵 几乎涵盖了所有领域，覆盖了美国资本市场的所有平台，吸引了美国各种投资者，辐射到美国各种中介机构的态势，引起了市场整体的关注，成为美国资本市场的重要组成部分。 美国资本市场的监管环境及其公开、透明、可靠性、法治的市场标准加上多层监督、社会监督(包括空机制)、诉讼维权(包括集体诉讼)的法治精神和监管框架，长期以来基本发生了变化 稳定的法治环境是美国资本市场的基本特征之一。 在此基础上，美国资本市场的监管环境随着科学技术的迅速发展，国际化程度提高，监管和监管游戏产生的各种新问题，在形式和文案上也与时俱进。 本着法治精神，在具体法规和实施中，与时俱进，大力应对，也是美国资本市场的基本特征之一。 例如，在2002年美国安然欺诈案后，颁布和实施了萨班斯法。 特别是在经历了2008年金融危机的冲击后，感到疼痛，在新闻披露、投资者保护、法律责任等多个方面表现出强化的倾向。 另外，昨天，4月22日，美国证监会负责人破天荒地公开，因为新闻公开问题，投资者最近调整仓库时，不要向在美国上市的中国企业股票投入资金。 前天，4月21日，美国证券监督会和美国公共企业会计监督委员会的5名官员共同以“新兴市场投资与重大新闻披露、财务报告和其他风险相关，救济措施有限”为题，提到在美国上市的中概股企业。 这期间，是否预示着让美国出现的中概股退市，不欢迎中概股而结合在美国上市的社会发言，越来越多的中概股企业将受到调查、诉讼？ 中概股是否表示将面临下跌、停牌、摘牌、退市、私有化等与板块整体相关的大动乱？ 中国国内市场随着修订后的《证券法》的实施，似乎提供了选择开始注册制、回归中国市场的部分中概股的便利流程和途径，包括集体诉讼在内的执法和监督机制也相应加强，成为国外上市证券的可能长臂管辖 这一切对包括中概股在内的所有市场参与者都有着现实和深刻的重大影响。

魏晨阳:中概股在这样的监管环境下，在法律合规方面面临着什么样的挑战？

刘洪:美国资本市场创造了公开、透明和国际化的资本市场，包括上市企业中等股份企业的素质和表现，最基本和最重要的是要求公开、透明、法律和合规。 美国资本市场，作为资本配置的场所，当然必须重视上市公司的投资价值，淘汰，但这是市场和投资者的评价和选择过程，上市公司不一定因商业运营的利润不好而承担法律责任，假上市，假 从中等程度的股票有一天开始，就存在多个中等程度的股票企业，一直在进行调查和起诉，但由于最近发生的中等程度的股票企业巨额造假等原因，现在法规严格，执法严格，集体诉讼不断，集团受到质疑，板块股价几乎受到歧视。 美国遭遇监督管理处罚和集体诉讼，不仅上市企业受到处罚和赔偿，管理层和中介机构也有可能受到处罚和赔偿，承担连带法律责任。 而且，不仅是民事赔偿责任，还会成为刑事责任。 在美国，股东不一定要去寻找政府示威，但一定要诉诸诉讼程序，要求赔偿。

杨苹果:中概股在美国市场似乎有“水土不服”的表现，这是什么原因引起的？

刘洪:“水土不服”主要指美国证券监管和法律责任及其特殊性的认知和重视度问题，不是不知道的问题。 在美国上市的企业都经历了上市过程，专业团队和中介机构提供服务，没有知道的问题和不知道的问题，我相信关键是遵守法律的意识，对法治精神和法律的恐惧。 法律是一把双刃剑，可以提高价值。 这包括通过法规对公司的创造条件进行融资，为公司的房子提供实现价值的途径。 也有违反法规让公司和个人承担行政处罚、民事赔偿、甚至刑事责任的情况。 法网恢复稀疏不漏。 泄露网络的人是幸运的，但总体来说法律最终会起作用。 这是市场乃至人类历史的基本规律。 这不仅是几个中度股票的问题，其他国家乃至美国本土的上市企业也不知道资本市场作为公共市场和美国法律制度的特殊性，应该注意在不重视的情况下产生了不同程度的“水土不服”。 对中国市场来说，美国资本市场的监督管理和法规的特殊性比较集中在地表现在的几个方面，在美国的上市不是国内长期实施的核准制，在中国刚实施的修改后的《证券法》也开始宣传登记制 美国资本市场没有进行预审，但并不意味着美国的法规和合规要求很低，而是强调了事后监督、继续监督、市场监督和法律责任。 上市文件的真实性和完整性由企业、管理层和相关中介机构负责，由一个监督管理部门批准，使监督管理部门在一定程度上负责，监督管理部门作为监督管理和处罚之一的作用有可能弱化和模糊。 注册制看起来避免批准，但企业、管理层、相关中介机构的责任反而直接而沉重。 另外，全面、真实、及时、正确地履行披露责任和义务，是企业和相关管理层及相关中介机构的责任，监督部门不考虑维护市场稳定等因素事先介入代理，从而比较客观地事后全力以赴 另外，美国资本市场的投资者和股东诉讼通常是集体诉讼，许多美国律师事务所专门从事主要的集体诉讼，集体诉讼对投资者来说是无价格诉讼，是隐含的加入、退出、胜诉、报酬，而且伴随集体诉讼的是巨大的 总之，充分理解美国资本市场法律法规的特殊性，高度重视，切实履行诚实披露等各项法律责任，是处理美国资本市场“水土不服”问题的核心。

杨苹果:你对在美国上市的中概股公司有什么专业的建议？

刘洪:每个企业情况不同，很难大致提供专业的建议，只能对通常性和非正式性提供意见，必然会泄露。 首先，管理层和相关中介机构必须在思想上高度和持续地重视法律，上市是第一次，卡从未逸出。 要关注企业运营过程中随时发生的合规性事件，建立各方面预防、避免、消化、处理法律风险的运行机制。 其次，为了健全和完善公司治理结构，不仅要完全决定机制和程序，还必须建立独立的比较有效的审计委员会，建立融合的财务、法律和合规性。 在诉讼中，是否有健全完整的治理结构直接影响到是否可靠、是否有故意、能否弱化、能否抵消责任等。 第三，新闻披露一定要全面、真实、及时、准确，阳光是最好的警察。 第四，定期训练董事和高管的诚意义务和美国法律在诉讼中可能对这种训练有一定的抗辩和免责作用。 第五，要加强与投资者的信息表达，不要报喜报忧，必须建立投资者的信任，才能在关键时刻得到投资者的理解和包容。 第六，要听取专业中介机构特别是法律专家的专业意见，切实合作。 在美国，法律专家不能说良莠没有区别的情况，但从机制上来说，美国律师领域至今仍是伙伴的专业责任制，同时其专业法律责任性在身边，他们的专业意见在某种程度上有助于避免法律风险 第七，在美国这样的诉讼社会中，社会矛盾越来越受到诉讼和抗辩机制的处理，上市公司不得遇到包括中概股在内的各种诉讼。 另外，及时、适当地准备诉讼预备案、自我检查机构、免责声明、董事和管理层的请求保险( d o )的维持等，可以帮助企业在实质上、形式上专业、平静地处理可能的诉讼。

杨苹果:对美国上市公司舞弊的诉讼和处罚程序怎么样？

刘洪:关于这个问题，我想谈几点看法。 、中概股涉嫌在美国违反的法律法规行为，方法多样，不同，概括，包括虚假上市、虚假帐簿、浮夸利润、虚假收入、价格、误导前景、内幕交易、挪用资金、高级管理层贿赂等。 除了企业本身，管理层、相关中介机构也多因诚实的义务和连带责任接受调查和诉讼。 除了要求赔偿的大部分民事责任外，监督管理调查有行政处罚和刑事责任。 交易所的解决主要包括停职和除牌。 二、在诉讼中，原告大多是美国投资者和股东，用集体诉讼的方法在位于美国不同州的联邦法院提起诉讼。 当然，中介机构与企业和企业管理层之间也会发生诉讼。 集体诉讼机制是赔偿或和解金额巨大(如安然70亿美元、世通60亿美元、泰国国际30亿美元)、美国证券市场引以为荣的市场监督管理体制的重要组成部分。 实际上，中国的新证券法也引入了集体诉讼，即50多名“代表者诉讼制度”和民事赔偿有限性。 三、历史上，中概股胜诉、解约、和解、败诉的都有。 去年2019年，约17家中概股企业上市后不久遭遇了集体诉讼。 中概股的调查和诉讼直接影响到涉案中概股的股价下跌、停牌和退市，间接影响到其他中概股和中概股板块的股价下跌、再融资困难、停滞和高价，甚至其他中概股企业美国投资者的模仿起诉。 市场因个别中概股涉嫌违法发生的对中概股整体质量、合规和估值的质疑、提问和诉讼等具体行动，加深了投资者对中概股的欺诈、不诚信形象，不利于中概股的评价和融资，受到损害 四、从监督管理和诉讼等法律方面，目前有一些中概股在美国遭遇，对面临的监督管理调查和法律诉讼容易提起诉讼，取证困难，判决容易，执行困难的问题。 国际规模和声誉较高，在美国具有重要有形无形商业利益的中等企业，可以比较正规地受到美国的监督管理处罚和诉讼判决，参加和执行，其结果是不影响企业的长期快速发展，股票价格持续上涨 规模不大，上市动机不纯，涉嫌虚假欺诈的上市货款，上市后藏钱的中概股企业，包括部分借款上市企业，在遭遇美国监督管理处罚和诉讼判决后，无法执行，无法赔偿，形成法律死角。 在长臂管辖下确定投资者的身份还很困难，但中国的新证券法也在对海外上市公司的管辖权方面扩展。 中国新的《证券法》规定，在中国境外发行和交易证券的活动扰乱了中国国内市场秩序，损害了国内投资者的合法权益，依照本法的有关规定解决和追究法律责任。 这意味着将其适用范围扩大到中国境外，对中概股有什么影响，值得研究和探讨。 值得一提的是，幸运咖啡正好在中国《证券法》编纂实施后的第二天暴露了虚假，是否让中国新证券法的跨境处罚受到考验值得关注。 中国证监会在幸运咖啡事件后，按照国际证券监督管理合作的关系，依法检查相关情况，坚决打击证券欺诈行为，保护投资者权益，可能有助于弥补监管的真实空。

魏朝阳:你对中美之间监管合作的水平有什么看法？

刘洪:中国证券市场近20年来发生了巨大的变化和迅速的发展，是有目共睹的。 中国企业在世界很多市场进行融资，积累了相当多的经验和教训。 任何证券市场快速发展都必须受到双边关系、多边关系、经济关系、外交关系的影响和制约。 中美资本市场的关系取决于如何把资本市场看作是相互运作的全球化市场。 如果是这样，中美之间必须维持和加强资本市场中的双边关系。 如果中国企业在美国上市，包括美国在中国资本市场参与，就必须努力处理双边资本市场可能存在的监管联系，弥补监管的真空，已经确立的双边和多边监管 中美参加国际证券监督会组织，就2006年中美证券监督管理合作备忘录的承诺、中国证券监督会、中国财政部和美方美国公共企业会计监督委员会( pcaob )相互提供会计审计稿进行合作，交付相关协议，允许具体行动 当然，年四大会计师事务所的中国分企业又在关于中国法的保密框架内，拒绝提交美国证监会在部分美国上市的企业的审计稿。 如何比较有效地进行中美证券监管合作，特别是在当前紧迫的立法和执法环境下，这是中等股票维持上市地位，还是有序自主退市走私有化之路，还是后续中等股票继续选择美国上市 如何有效地利用法律法规包括双边和多边法律规范，合理有利。 中概股关系到中美关系，更关系到中国金融和对外开放的大局。

杨苹果:由于监管形势的一些变化，现在有“中国公司不在美国上市融资”的声音，但我知道美国的资本市场在国际上有相当大的影响。 你认为美国资本市场对中国公司有那些机遇和挑战吗？

刘洪:美国资本市场作为具有国际性、开放性、成熟性和影响力的市场，有志于在国际资本市场运营，能够适应比较严格的监管规则，对于想经历大风大浪的中度企业，现在的形势可能是表现特质的机会。 对于立志选择其他途径的中概股企业，可能是选择和实施的机会。 尽管中国本土市场的监督管理也加强了，回家路上的法律遗留问题，甚至退市诉讼可能是不可避免的。 即使一点也要以股票企业为中心，成为法律严格和市场转换方面的试法者。 危机总是有机会的，就像我们主题里说的，可能是避险趋利，涅槃重生。 另外，一、美国资本市场作为国际开放成熟、有影响力的市场，依然是多个中国企业的融资市场，有可能包括风投和pe基金的重要退出场所。 特别是，随着美国可能出台的法案对美国养老金等长期和大规模资金投资目的地的限制，既有可能对部分中等程度的股票发挥消极作用，也有可能给符合美国监管条件的中国企业带来独特的机会。 二、以现在中美关系的现状，很难在不使美国议会脱离其他需要的情况下，提出一些比较中的概股法案。 去年特朗普政府官员考虑限制中国企业在美国上市，限制美国资金流入中国企业。 去年由美国两党组成的法团提出了《公平法案》，要求中概股企业提供审计稿和接受更严格的监督管理。 否则，会被除名。 如果该法案通过，将对美国证券监督管理部门施加相应的法律规定。 在监督管理水平上，上述昨天和前天美国证监会和会计监督管理组织的态度很明显。 另外，美国议会通过公布tsp法等与中国的比较法案，有可能影响美国养老基金参与中国投资的公司，中国股票等也值得关注。 三、中美之间在资本市场上的合作，面对新形势和新副本，需要眼光和妙手，取得很大成果。 中国的新证券法也在对海外上市公司的管辖权方面扩展。 中美与双边证券监督管理合作关系有多边关系。 运用和如何运用，表现出认识和水平，值得深思。

海外投资:如何适应和利用多样化的法律监督管理框架？

魏朝阳:根据你的经验，过去十几年，中国企业在美国的投资表现出了什么样的历史优势？

刘洪:除了在资本市场有比较全面的参与外，幸运的是，我无论监管者、国际投行还是国际律所的立场，从初期开始就一直有机会在各个方面参加中美双边和跨境直接投资。 20年来，参与了数以百亿计的各种交易，几乎包括所有的交易类型、交易规模和很多领域。 还参与多个重要冲突、争论、调查和惩罚。 特别是在这里和将来可能的其他机会里，能和大家分享体验、经验、教训，对大家有帮助，我很高兴。 我想说几点:一、中美跨境交易，从70年代末，特别是80年代后，到本世纪初2001年左右中国加入wto时，第一是外商直接投资，从三来一补到三资公司，从海外融资，企业品牌、技术、技术。 当时中美关系总体良好，中国成为除美国外最大的外资目的地。 中国公司直接投资美国，早期一直有，但形成气候和规模是从2001年中国加入世贸组织开始的。 2007年左右，联想收购了ibm的电脑业务。 2008年美国金融危机以后，中国公司具有一定的规模和国际经验，中国外汇储备具有必要的规模，中国公司的快速发展周期达到了价值链上升和进一步接近美国这一最大市场的程度，中国政府也处于全球化的立场 当然，2008年的美国金融危机也为中国企业在美国投资提供了深入的机会。 二、中国公司在美国投资的优势，由国有和民营企业共同列举，重点是价值链上升和产能转移，着眼于技术、企业品牌和市场，除了主业外，还投资上下游公司、商业房地产，公司投资资金和国有资本的萨 年达到高峰，回顾这个时期，中企业在美国投资是否达到了预期的收购目标，是否取得了协同效应，是否存在溢价收购值得研究。 总体来说，并购活跃，整合滞后。 三、中国资本公司赴美投资主要在年11月以后收紧中海外外汇，特别是年美国政府交替后，中国资本公司的赴美投资呈现出停滞和减少的趋势。 第一个背景是美国已经存在的外资限制法的执行很紧迫。 例如，cfius美国海外外资审查委员会和随后修订的firrma美国海外外资安全现代法，多个中资合并事件，如使用信用行业和科技行业蚂蚁金服12亿美元收购moneygram快递金的事件，蓝色光标38亿美元在美国上市数字 中国加强外汇管理，中企业包括民营公司和公司个人在内的赴美投资计划也受到了一定的影响。 值得注意的是，外资企业使用海外上市企业的股票收购国内上市企业在一定程度上不需要批准，国内上市企业有可能以股票为支付手段进行海外投资，是创造性设计的跨境投资选择方法。 四、在这“金十几年”中，中国公司的美国投资已经形成了近1500亿美元的相当规模(美国在中国fdi几十年，2700亿美元)，在比较困难的监管环境中运营，但已经是中美经济关系的有形和重要纽带 中国在美国投资的趋势是中国企业在美国投资已经形成了初步的规模并初步确立了产业布局。 现在中美作为两个经济大国已经产生了巨额的双边经济关系，在你中有我，在我中有你的形势下，中国资本公司面临着越来越严格的法律法规，但必然由于美国相对开放的经济环境，罗 中资公司在美国投资，相当受制于外汇管理和政策指导，这是不争的事实。

杨苹果:中国资本在美国的投资已经达到相当大的规模，外资特别是中国资本应该关注美国投资法律环境的基本特征吗？ 在这样的法律环境下，中资应该服从什么，基本上是？

刘洪:广大赴美中资公司，从管理层到具体员工，对美国的投资法律环境已经有了相当的理论认知和操作实践。 在这里，我想根据我和大家工作的过程的体会，把美国法律环境的基本特征和应该遵循的基本特征概括如下。 在美国投资过程中，需要掌握美国法律法规的一些基本特征如下。 一、美国属于一般法系。 也就是说，近年来语法更多，但大部分法律，特别是诉讼是基于判例法的，判例法总是在变化。 所以，掌握最新最完整的美国法律并不容易，管理层也不需要直接经过法律的细节，所以依靠专业律师，专业事件由专业人士进行。 二、美国是小政府的大社会，美国从建国一开始就把政府的许多职能放在法律领域，因此美国的法律领域比世界上任何国家都重。 在国内，政府负责批准，政府负责解决问题，有事找政府。 在美国，除了极少数领域的情况(例如在限制领域需要准入的情况下)，负责的律师代理审查，由政府登记，法院判断案件，寻找律师。 三、美国是联邦制的国家，联邦和州必须明确结合地方责任，遵守各级法律，因此合规任务比较繁重和麻烦。 四、美国是诉讼性社会，社会矛盾的第一处理方法是诉讼、仲裁等，不是政府一家计算的，政府也是诉讼一方，等级诉讼、无罪推定、答辩程序、证据公开、陪审团制度、胜诉报酬、集体诉讼等比较独特的法律 五、在美国，中资公司特别关注的几个行业包括环境保护、劳动、平权、税务、移民、工会等。 中国公司在美国投资，浩如烟海，汗牛充栋，不敢翻身的美国法律面前，没有通行的大体，需要把握以下基本重点:一、充分的法律意识和敏感性。 二、依靠法律专家，嫌疑人不需要使用使用者，可靠的律师是公司和个人接受法律服务和法律保护的基本要素。 三、诚实信用、品行端正极为重要，这关系到法律诉讼中可提供证据和答辩的分量。 四、法律是权利也是义务，也是武器。

魏朝阳:中资公司在美国投资、收购、工厂运营，第一法律风险点在哪里，应该如何避免？ 有能让我们共享的典型例子吗？

刘洪:中资公司在美投资根据公司自身情况、不同领域、投资结构等变量，侧重点不同。 总体来说，第一法律风险点如下:一、允许准入。 美国的投资准入与国内不同，通常不需要政府事先批准，不需要注册资金，也不规定强制雇佣者的要求，企业的管理方法也比较宽松。 但是美国的法律监督管理越来越多的是持续和后发的监督管理，比如企业成立后，企业和个人承担相应的法律责任包括税务责任等。 虽然没有必要进入一般领域，但应该注意的是美国也有银行、证券、保险、电信、医院等所谓的限制领域，特别是将外资和中国企业进行比较。 特别需要注意在申请中不要陈述虚假和不真实。 将来验证后，可能会导致许可证到期或相关的法律责任，还必须注意维护许可证的监督管理要求。 二、本土化要求。 有些投资，特别是在美国各级政府作为签约者或参加者参与的情况下，建议雇佣当地员工、购买当地零部件等，当然政府有时以税收优惠等作为交换条件。 这种投资的风险包括谈判和实施中的政府态度、政府政党的变更等。 三、环境保护。 美国对环境保护的要求高，处罚严格，诉讼时效长，法律责任重。 生产性公司不仅要关注第一生产要素的现实和以往的环境保护问题，即使是物流、不动产也要关注环境保护责任。 四、劳动问题。 美国的劳动法非常多且复杂，不仅包括劳动者的价格和工资，还包括雇佣、晋升、处罚、解雇、劳动假期、工会、骚扰、歧视、平等权等问题，成为诉讼的热点之一。 五、反贪婪问题:美国对反贪婪法fcpa的要求非常严格。 这是中资公司特别关注的问题，特别是由于文化差异，这方面问题很多。 重要的问题是，触犯反贪婪法可能会诱发公司的深入调查，经常导致其他问题。 六、反垄断审查exon-florio法案也是美国审查外资的重要法律考虑事项。 说到中国公司在美国投资，曹德旺的代表是在美国制造福耀玻璃。 纪录片《美国工厂》记录了中国公司在美国投资事务所经历的全过程，特别是劳动问题、工会问题、本土化问题，值得所有中国赴美公司参考。 毕竟，理解和解决文化差异是根本。 在诉讼的例子中，作为重要的知识产权的例子，最近的3月8日，深圳海达通信在伊利诺伊州联邦地区法院的一审判决中支持了陪审员的判决。 盗窃商业秘密和知识产权，向摩托罗拉支付损失赔偿金3.45亿美元和惩罚性赔偿金4.18亿美元，共计7.64亿美元。

疫情危机:全球化逆转中的法律挑战与公司战术

魏晨阳:现在的中美贸易争论和世界新冠疫情可能会对中美乃至世界的投资环境产生巨大影响，也有所谓的“逆全球化”和中美经济“脱钩”的说法。 你觉得中概股和中国公司海外投资的政策和监管环境今后一两年的迅速发展趋势怎么样？ 到具体执行水平，中企业投入融资最大的新挑战的新障碍会出现在那些环节和行业中吗？

刘洪:一、“逆全球化”意味着世界经济整体趋势是否会相反。 全球化至少反映了二战以来全球社会、经济、贸易、资本、科学技术和文化快速发展的内在需要和现实存在，法律上形成了“全球化”的国际法律框架，国际多边条约和双边投资保障 认为体现在多边和双边争端处理执行条约和条约、国际多边和投资融资条约、国际证券组织的双边监督管理中。 另外，也有无数民营企业和个人达成跨境全球合同协议的法律责任和义务等。 “逆全球化”现在在世界层面上最多停留在思潮上。 目前，疫情在全球蔓延的供应链矛盾、一点国家产业的狭窄化和碎片化、公共卫生危机感引起的国家间矛盾，是亟待处理的问题。 也必须应对全球化过程中产生的偏差，如财富分配的不平衡、利益程度的差异、快速发展阶段的不平衡等。 但是，并非所有这些都能逆转全球化趋势。 全球化不会消失，但可以调整和优化。 二、“脱钩”是指中美关系的一些变化时，现在彼此力量的消长和实力可能反映出对于变化需要适时调整彼此的关系。 从美国方面来说，在某种程度上是孤立主义的定期回潮。 中美之间的经贸关系经过30多年的迅速发展，相当程度上你已经有我了，理乱，剪刀断不了，特别是多种关系已经以法律形式规定了，不是很容易“脱钩”就能处理的，发生的各种法律 例如，美国对中国的直接投资为2700亿美元，中国对美国的直接投资也达到了1500亿美元。 在资本市场，美中资本投资关系超过5兆美元，其中股票市值约2兆美元。 在产业方面，曹德旺表示赞同世界产业链短期内不能脱离中国。 所谓的“逆全球化”和“脱钩”，不仅有客观和法律上的困难，还有重大的机会和做法，所以现在是中美关系和全球好处的关键时刻，需要历史观、国际观、领导和专业的执行力。

杨苹果:现在在“逆全球化”和“脱钩”的思潮/趋势下，对中概股和中资公司的美国投资，在法律合规方面应该做哪些长期的准备？

刘洪:在现在的“逆全球化”和中美“脱钩”思潮下，在美国上市的中概股和中资公司如果去美国或投资美国，将面临历史上巨大的变化挑战。 关于中概股，除了部分中概股遇到监督管理调查和诉讼时面临比较严峻的考验外，中概股整体也受到了更严格的法规监督管理和社会审视。 例如，在过去的几周里，已经有一些中概股遭遇了高调的调查诉讼。 中国企业赴美或投资美国时，由于适用了美国投资相关的更广泛的限制和倾向性强的法案，监督管理的压力前所未有。 例如，中国的金融机构在美国面临着不同程度的监管调查压力。 总体来说，所有领域似乎都受到了影响，但中度股票、金融、科学技术环节和行业面临的挑战更加困难。 中概股和中资公司赴美投资美国时，必须更加重视消除法律漏洞，练习内功，关注监管上的变化，同时特别重视企业社会的责任和公关形象。 然后加强合规性，特别涉及证券法规、政府调查、劳动工法等。 另外，制定潜在的诉讼预备案，事先准备和安排外部的专业服务团队。 重视企业的社会责任和公关形象也特别重要。 总之，在现在历史的巨大变化过程中，全方位必须从现实和历史的立场，从双边和多边的立场，从深刻的专业立场，充分利用法律手段。 在美国这个法治社会的环境下，全球化显示法律化的过程中，发挥着一个法律的基础作用，为中美关系和世界和平快速发展的未来和大局服务。