【黑石能源投资基金巨亏22% PE基金“冷对”公司求救】

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全球疫情扩散导致的低油价和公司停产，拖累了世界大型pe机构的业绩。

最近，集中于黑石集团能源和不良债务的投资基金都受到了大幅度的市场价格损失，其中1400亿美元信用业务计入的90%的利润佣金已经乌有，1750亿美元的私募股权投资资本出现了约22%的损失。

“现在，能源公司破产和零售旅行公司的经营压力急剧增加，华尔街的大型pe机构成为遭受投资滑铁卢的严重灾区。 ”华尔街pe基金的负责人对记者说。 在能源行业，除了迄今为止受pe机构欢迎的戴蒙海钻井企业( diamond offshore drilling inc )、页岩钻井企业惠廷石油( whiting petroleum )以外，申请破产重组， 页岩油开采领袖切萨皮克能源企业( chesapeake energy )所在的零售旅游行业，迄今为止向私人资本基金发行大量股票债券的嘉年华邮轮和在线旅游企业expedia股价今年以来下跌了74%和35%

根据标准普尔发布的最新报告，在未来几个月内，美国企业的债务违约额将远远超过2008年次贷危机爆发期间的3400亿美元。

“现在所有大型pe机构都接到投资公司的资金援助电话。 ”。 上述华尔街pe基金负责人告诉记者，比如oyo要求软银视觉基金进行新的融资，克服了现在资金链的窘迫困难，但pe基金终究救不了，是另一个问题。

“许多大型pe基金鉴于疫情给经济快速发展带来的巨大不明确性，一方面收紧投资战略，另一方面联邦准备制度和美国财政部首先希望能给予能源零售旅行社必要的资金援助，缓解自身的资金救助压力。 ”他分解说。

pe基金“冷对”公司求助

4月26日，戴蒙海上钻井企业( diamond offshore drilling inc )申请破产重组，这是继谢格伦钻井企业惠廷石油( whiting petroleum )之后，以低油价遭受债务违约的大型能源会

一位知情人士向记者透露，在申请破产重组之前，这两家大型能源公司都向大型pe基金寻求了紧急资金援助，但都无效。

究其原因，疫情的冲击表明很多pe机构的业绩“很难保证自己”。 例如，黑石集团在今年第一季度遭受了10.7亿美元的损失。 其中，私募股权基金投资组合收益率同比下降21.6%。

“结果，黑石集团即使获得了1515亿美元的可投资资金，现在也相当谨慎。 ”。 他分解说。

多个华尔街pe机构的人对记者坦率地说。 其背景是许多华尔街的大规模pe基金内部围绕投资战略有很大的差异。 是优先救济经营困境和债务不履行压力下的投资项目，还是把资金投入被误杀的高质量项目，还是什么都不做就等待疫情结束？

记者知道很多选择第三战略的pe/vc机构。

根据公司服务数据库企业crunchbase的统计，今年第一季度全球vc投资总额为638亿美元，预计比去年第四季度减少17%，比去年同期减少8%，创下了过去两年vc单季度投资的最低水平。

“结果，很多曾经很受vc/pe欢迎的公司现在都接受了门前支付。 ”。 上述华尔街pe基金的负责人，例如嘉年华游轮和在线旅游企业expedia迄今为止是vc/pe机构的“座上宾”，每次借款都可以得到后者的巨额投资，但现在由于疫情的冲击，vc/pe机构

华尔街不良资产投资基金经理认为这可能是一些pe机构的新投资战略。 与现在“雪中送炭”相比，我认为进入破产重组阶段后以低价购买更有成本效益。

值得注意的是，市场上也有逆行者。

最近，擅长不良资产投资的橡树资本创始人霍华德·马克斯( howard marks )确定了他们在市场上投资。

“现在可能确实是很好的不良资产复制机会，pe基金不仅有很强的产业重组整合能力，还需要疫情早日结束迅速反弹世界经济的运气。 》摩根士丹利投资管理公司高级投资组合经理苏利蒙说。

“事实上，无论是黑石还是兽人资本，都有强大的产业重组团队，我知道如何利用这些困境公司的资产，但他们现在必须计划的是最佳的低价干预时机。 ”华尔街不良资产投资基金经理坦率地说。

希望政府救济

值得注意的是，许多大规模pe基金将投资的能源公司摆脱困境的希望寄托在美国政府的资金援助上。

华尔街大型能源类pe基金投资负责人告诉记者，他们现在非常关注美国政府宣布的能源公司救济方案。

“理想情况是美国能源公司纳入薪酬保障计划( ppp )，从而减少公司的薪酬支出。 另外，如果美国相关部门能提供额外的救济资金以换取公司的减产承诺，就不要把石油公司以负面油价遭受的损失扩大到压力。 ”。 他分解成记者说。 因为这许多重仓投资能源公司所有权和垃圾债务的pe机构雇佣了游说机构，使能源公司的救济方案尽快落地实施。

但是他承认这个救助方案不一定能处理美国能源公司经营的所有困境，现在他所属的pe基金每天都能接到投资于石油开采公司项目的很多援助电话。 这包括寻找储油罐屯油，防止公司反转运费以负面油价出售油。

“根据本公司的内部估计，只要wti原油期货交易价格低于20美元/桶，本公司投资的所有能源公司(包括股票投资或垃圾债务的可转换债务的购买)将在今后3个月内出现资金链暴涨和破产重组的浪潮 但是，现在基金的很多重要出资者( lp )打算事先赎回份额，很多资金不会救他们。 ”。 这位能源类pe基金投资负责人告诉记者。

值得注意的是，一些pe基金希望项目结束，AP存储将能源公司的垃圾负债提前纳入qe范畴。

“这也是现在环境中我们最理想的项目退出机会。 》华尔街pe机构能源事业投资负责人告诉记者。 到目前为止，联邦储备系统宣布购买垃圾债务etf，将美国多个垃圾债务etf从大幅折扣交易变更为溢价30%的交易。 因为他们内部希望联邦储备系统购买能源公司的垃圾债务后，有机会高价出售能源公司的垃圾债务以实现项目退出。

他说，如果这些能源公司的垃圾债务顺利退出，整个基金短期内不会参与能源公司的股票投资。 由于疫情对经济快速发展的不明确性太高，他们需要注意自己来评价这些领域的投资。

(:包芳鸣)

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