【秦川物联曾因信披问题“被暂缓”审议 交大思诺撤材料重整上市之路】

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《金证研》沪深资本集团影将/研究员洪力/编辑审查

3月26日，上海浪漫照明科技股份有限企业(以下简称“浪漫股份”)、北京交大思诺科技股份有限企业(以下简称“交大思诺”)、江苏图南合金股份有限企业(以下简称“图南股份”)、南京科思化学股份有限企业(以下简称“图南股份”) 另一方面，成都秦川物品的网络科学技术株式会社(以下简称“秦川物联”)也参加了科学创板的审议。

在资本宴会下，也有长袖善舞者。 依靠海外市场的科思股，或者难以涵盖顾客集中度高的企业问题，而且其独董一人是人身兼六职，如何勤奋地履行责任？ 秦川物联，交大思诺这个“二进宫”走向上市之路，能成功“登陆”吗？ 我还不知道。

秦川物联

2001年12月30日成立，秦川物联的主要营业业务是智能煤气表的开发、制造、销售和服务，主要产品是ic卡智能煤气表、物品的互联网智能煤气表、膜式煤气表、远程控制智能煤气表和工商业用煤气表

1、股东及中介机构

征集书显示，邵泽华是秦川物联控股股东和实际管理者，直接间接拥有82.89%的股权，现兼任秦川物联理事长、总经理，兼任成都九观科技有限企业执行董事，成都化工碳总厂技术员，成都龙泉日野电子制 除邵泽华外，前10位股东还包括成都市香城兴申创业投资有限企业、共青城穆熙公司管理合作公司、共青城华烧公司管理合作公司、陈君涛、邵福斌、邵福珍、邵小红。 其中，邵福斌是实控人邵泽华的弟弟，邵福珍是邵泽华的姐姐，邵小红是邵泽华的妹妹。

在这次发售中，秦川物合作的推荐机构是华安证券股份有限公司，审计机构是四川华信(集团)会计师事务所，律师事务所是北京市金杜律师事务所。

2、业绩表现

2019年，秦川物联营业收入分别为1.21亿元、1.61亿元、2.03亿元、2.45亿元，-2019年分别比上年同期增加33.68%、25.8%、20.84%。 同期，秦川物联净利润分别为3，3418.48万元、979.93万元、4，436.94万元、4，422.95万元、-2019年分别同比增长-71.33%、352.78%、-0.32%。

-2019年，秦川物联的主要营业业务综合毛利率分别为48.9%、47.82%、44.44%和43.87%。

同期，秦川物联经营活动产生的现金流净额分别为3，937.78万元、3，3，470.5万元、3，3，416.75万元、3，937.78万元。

3、顾客及供应商

-2019年，秦川物联前5名顾客的销售额比例分别为43.03%、37.39%、31.53%、30.2%； 同期，秦川对前5家供应商的购买金额比例分别为22.27%、25.41、29.12%、31.66%。

四、筹资用途

在这个发售中，秦川物联募集了4.07亿元资金，分别是智能煤气表研发生产基地的扩展项目、新闻化系统升级建设项目、营销互联网和服务系统制度的升级建设项目

5、关注热点

(1) 2019年12月，秦川物联在部分新闻披露中保留审议，但其招股书的市场地位在国内领先说法、知识产权披露、目前财务负责人没有会计相关背景等方面，在审议中受到质疑。

(2)近3年来，秦川物联主营业务的毛利率一路下降，对可持续收益性存在疑问。

(3)秦川物联第一产品没有专利或创造性，其专利的含金量值得怀疑。

(四)秦川物联宣布第一批产品专利无效给国家知识产权局带来企业竞争力或影响。

(五)有信誉高的企业、秦川物联或者坏账风险。

6、《金证研》esg关注指数

《金证研》沪深资本集团调查显示，企业尚未被市场注意到的基本面，其esg关注指数为★★★。

二、科斯股份有限公司

科思股份成立于2000年4月20日，主要从事日用化学品原料的研究开发、生产和销售，产品包括防晒剂等化妆品活性成分、合成香料等。

1、股东及中介机构

截至征集书签署之日，即2019年9月11日，科思股份的实际控制人为周旭明和周久京，两人共控制了85.11%的所有权，其中周久京是周旭明之父。 南京科思投资快速发展有限企业是控股股东，持股比例为69.57%。 周旭明，现任科思股份理事长担任江苏省石油化工厅进出口事务所的科员、台湾恒桥产业株式会社南京事务所的负责人、南京恒桥化工有限企业总经理、南京联侨生物科技有限企业总经理、副理事长等。 除控股股东和实际管理者外，科思股份前十大股东还包括丹阳盛宇丹升股权投资中心、南京科投公司管理中心、南京盛宇瑞和股权投资基金管理合作公司、高仕军、南京科旭公司管理中心、杨东生、上海盛宇黑科创业投资中心、上海恒毗投资

2、业绩表现

-年和2019年上半年，科思股票营业收入分别为6.09亿元、7.11亿元、9.72亿元、5.71亿元，-年分别比上年同期增加16.8%、36.69%。 同期，科斯股票净利润分别为4，4348.89万元、4，4278.35万元、8，8675.46万元、6，6786.04万元，-年分别同比增长-1.62%、102.78%。

年和2019年上半年，科思股份的主要营业利润率分别为25.34%、23.35%、25.54%、27.99%。

同期，科思股票经营活动产生的现金流净额分别为9，9735.76万元、6，668.55万元、9，9351.51万元、7，7277.74万元。

3、顾客及供应商

年和2019年上半年，科思股份前五大客户总销售额占当年营业收入的比例分别为64.47%、61.54%、68.45%、70.02%； 同期，科学股票前五大供应商采购金额占本期采购总额的比例分别为32.72%、30.32%、33.74%、43.63%。

四、筹资用途

此次上市，科思股份募集资金6.42亿元，鞍山科思化学有限企业25000t/a高端日用香原料和防晒剂配套项目(一期工程)，安徽圣何贝化学技术有限企业研究开发中心建设项目，还款企业和子企业银行

5、关注热点

(1)报告期间，科思股在前5名顾客销售中所占比例均超过6成，顾客集中度高的企业。

(2)近年来科思股出口收入占90%，依赖海外市场。

(3)有必要指出科思股份独立董事之一崔荣军身兼6家企业独董或很难勤奋地履行责任。

6、《金证研》esg关注指数

《金证研》沪深资本集团调查显示，企业尚未被市场注意到的基本面，其esg关注指数为★★★。

三、罗曼股份有限公司

成立于1999年3月4日，浪漫株式会社的主要营业业务是景观照明整体规划和设计深化、景观照明工程施工及远程集中管理等景观照明的其他服务。

1、股东及中介机构

根据股东征集书，孙建鸣和孙凯君直接和间接合计控制了浪漫股票59.06%的所有权，是其共同实际的统治者，孙建鸣是控股股东。 孙建鸣曾任上海远东工程设备有限企业的副总裁、深圳远东服装有限企业的社长、罗曼股份有限公司的理事长。 孙凯君在新西兰统计局担任统计分解师、墨尔本大学担任调查方法顾问等，现在担任浪漫股票理事长兼社长。 其中孙建鸣和孙凯君是父女关系，董事孙建文是孙凯君的叔叔，副社长王晓明是孙凯君的叔叔。 除了实际统治者，浪漫股票的前十大股东分别是孙建康、严钢毅、蔡菌、高贤、房铅、张建国、蔡剑影。

在这次发售中，浪漫股票合作的推荐机构是海通证券株式会社，审计机构是上会计师事务所，律师事务所是上海东方华银律师事务所。

2、业绩表现

-年，浪漫股票营业收入分别为1.01亿元、1.95亿元、3.46亿元、6.12亿元，-年分别同比增长94.86%、77.59%、76.64%。 同期，罗曼股票净利润分别为1，1650.45万元、3，313.12万元、8，8357.72万元、12，008.31万元，-年分别同比增长95.67%、152.26%和43.68%。

-年，浪漫股票的综合毛利率分别为36.87%、49.18%和40.83%。

年.罗曼株式会社经营活动产生的净现金流分别为401.45万元、-480.47万元、- 4，864.09万元、6，6483.64万元。

3、顾客及供应商

年，罗曼股票前五大客户营业收入占本期营业收入的比例分别为43.51%、70.65%、79.46%； 同时，罗曼股票采购金额相对于前5家原材料供应商的原材料总采购金额的比例分别为32.53%、49.25%、45.98%。

四、筹资用途

这家上海、罗曼股份有限公司募集资金5.84亿元，分别是照明工程业务的运营资金、研究开发和设计展示中心项目、城市照明运营维持平台和数据观察中心项目、营销服务和网络建设项目

5、关注热点

(1)近年来，罗马股票收益、净利润增长率下降，且2度处于“出血”状态，其“造血”能力不足。

(2)而且近年来，罗曼股票对前5名顾客销售的占有率逐年上升，是年占有率超过7成、顾客集中度高的企业，而且其毛利率低于该领域的比较企业平均水平，对将来的可持续利润能力有疑问。

(3)值得观察的是，在报告期间，浪漫股票的应收账款逐年上升，而且占收入的50%以上，信用严重。

6、《金证研》ESG关注指数

《金证研》沪深资本集团调查显示，企业不为市场所知的基础知识，esg关注指数为★★★★☆。

四、交大思诺

2001年6月6日成立，交大思诺的主要营业业务是轨道交通列车运行控制系统重要设备的研发设计、组织生产、销售及技术支持，其主要产品是响应系统、机车信号cpu组件和轨道电路读取器( tcr )

1、股东及中介机构

据招股书记载，交大思诺的控股股东、实际控制人是邱宽民、徐迅、赵胜凯、张民、赵会兵和李伟，合计持股比例为70.34%。 李伟，现任交大思诺理事长是北方交大电子新闻工程学院教师，新加坡领先科技有限企业市场部客户经理，北京追日科技有限企业市场部高级经理，北京怡嘉行科技有限企业销售部经理，uniways科技有 除实际管理者外，交大思诺的前十大股东包括北京交大资产经营有限企业、赵明、赵林海、王永和。

在这次发售中，交大思诺合作的推荐机构是国信证券株式会社，审计机构是天健会计师事务所，律师事务所是北京市天元律师事务所。

2、业绩表现

-年和2019年上半年，交大思诺的营业收入分别为2.42亿元、2.42亿元、3.05亿元、1.3亿元，-年分别比上年同期增加0.03%和26.09%。 同期，交大思诺净利润分别为7，7792.08万元、8，8557.28万元、10，648.34万元、3，3252.9万元，-年分别比上年同期增长9.82%和24.44%。

年和2019年上半年，交大思诺主营业务的毛利率分别为75.46%、75.88%、74.32%和75.66%。

同期，交大思诺经营活动产生的现金流净额分别为6，6640.45万元、12，773.89万元、- 1，542.77万元、4，4，113.1万元。

3、顾客及供应商

年和2019年上半年，交大思诺对前5位顾客的销售额占营业收入的比例分别为88.96%、90.02%、82.79%、84.61%； 同时，交大思诺前五大供应商采购额在订单总额中所占的比例分别为67.85%、65.43%、67.56%、83.29%。

四、筹资用途

这次上市，交大思诺募集资金5.33亿元，分别用于列控产品升级和实验室建设项目、列控产品和配套设备生产基地项目、企业新闻化和运维服务体系制度建设项目、西安分部项目

5、关注热点

(1)年提交上市申请书后，在交大思诺年“撤回”上市申请书，这次再次出发上市。

(2)近年来，交大思诺前5名的顾客销售占有率均超过8成，存在顾客集中度高的企业问题。 交大思诺处于“出血”状态。

(3)报告期间，交大思诺应收账款账面价值占本期营业收入的比例均超过3成，有很大的收款风险。

6、《金证研》esg关注指数

《金证研》沪深资本集团调查显示，企业还不为市场所知的基本面，其esg关注指数为★★★☆☆。

五、图南股部

2007年12月28日成立，图南株式会社的主要营业业务是高温合金、特殊不锈钢等高性能合金材料及其产品的开发、生产和销售，其主要产品是铸造高温合金、变形高温合金、特殊不锈钢等高性能合金材料及其产品

1、股东及中介机构

截至征集书签署之日，即2019年8月27日，图南股份控股股东、实际管理者万柏方、万金宜，实际管理其46.31%股份，万金宜、万柏方父子关系。 万柏方，现任图南股份理事长兼总经理曾任丹阳化工厂设备科员、丹阳市宏兴化工有限企业总经理、江苏宏兴化学有限企业总经理等。 除实际控制者外，图南股份前十大股东分别是陈建平、陈杰、丹阳立松投资合作公司、丹阳盛宇股权投资中心、朱海忠、朱伟强、薛庆平、蒋海华。

此次发售，图南股份合作的推荐机构分别是民生证券株式会社，审计机构是苏亚金诚会计师事务所，律师事务所是上海市锦天城律师事务所。

2、业绩表现

-2108年和2019年上半年，图南股票营业收入分别为3.16亿元、3.07亿元、3.45亿元、4.34亿元、2.19亿元，-年分别比上年同期增加-2.87%、12.49%、25.86%。 同期，图南股票净利润分别为826.14万元、1，1530.93万元、4，4，207.84万元、7，7，421.21万元、4，4，195.04万元，-年分别比上年同期增长85.31%、174.86%、76.37%。

年和2019年上半年，图南股票综合毛利率分别为25.62%、27.20%、28.04%和29.83%。

同期，图南股票经营活动产生的现金流净额分别为6，6655.78万元、8，8482.57万元、8，8519.39万元、4，4069.82万元。

3、顾客及供应商

年和2019年上半年，销售收入对图南股票前5位顾客的比例分别为53.03%、51.79%、60.38%、62.43%； 同期，图南股票对前五大供应商采购金额的比例分别为57.6%、66.3%、69.38%、68.32%。

四、筹资用途

上市后，图南股票募集5.56亿元资金，分别是每年1，000吨超纯高性能高温合金材料建设项目、每年3，300多件杂薄壁高温合金结构物建设项目、研发中心建设项目、银行贷款

5、关注热点

(1)业绩“美丽”的背景是，图南股票领取的政府补助金在利润总额中所占的比例一时为4成。

(2)应该观察的是，图南股份三大主营产品中，仅铸造高温合金就支撑毛利率的现状。 在这样竞争激烈的市场中，仅铸造高温合金产品就能维持多久的毛利率提高现状？ 我不知道。

(3)为了处理运营资金的诉讼，图南株式会社用顾客驾驶的方法取得解体资金，用于支付供应商货款等生产经营活动，上述解体构成了关联交易。

(4)报告期间，图南股票对前5大客户的销售占有率均超过5成，客户集中度高的企业，另外，图南科学技术在前5大供应商的购买中所占比例超过5成，有供应商集中的风险。

6、《金证研》esg关注指数

《金证研》沪深资本集团调查显示，企业还不为市场所知的基本面，其esg关注指数为★★★☆☆。