【飞鹤乳业上市首日破发 公司称对未来股价有信心】

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网易财经11月13日报道，私有化美股退市6年后，飞鹤乳业今天再次回归资本市场。 被称为“中国婴幼儿奶粉第一企业品牌”的飞鹤乳业今天在香港上市，股票代码06186，企业以下为7.5港元定价，评价约为17倍。

但是，发售第一天飞鹤乳业遭遇破发，以7.5港元开盘后，股价暂时下降到最低7.06港元。 关于第一天破发，香赞资本执行董事沈萌对网易财经说，飞鹤此时在香港上市不是最好的时机，其评价也不合适。 但是飞鹤乳业方面对网易财经回答说，股票市场变动是正常的现象，长期有希望，对将来企业的股价充满信心。

多家内地奶企业去港上市遭破发

飞鹤乳业是国内乳业企业在港上市的第11家企业，此次飞鹤共计发售8.93亿股，每股7.5港元，发售的纯金额约为65.64亿港元。 按飞鹤发行价格计算，其市值超过670亿港元，也成为香港证券交易所史上第一家市值最大的乳制品公司。

根据计划，飞鹤奶业获得的资金40%用于偿还离岸债务，20%用于潜在的收购机会，10%用于加拿大投资项目，10%用于海外婴儿配方粉和营养补品的研究开发活动，其他5

根据股价，飞鹤乳业股价以7.5港元开盘，最低暂时下跌到7.06港元，但之后的震动上升，午休前飞鹤股价为7.31港元，下跌2.53%。

网易财经报道，上市香港前十家乳制品公司大多遭遇雅士利国际、辉山乳业、原生态畜牧业、现代畜牧业等上市首日破发，其中最近去香港遭遇破发的乳制品公司于年12月在香港ipo的内地乳业( 01499

飞鹤乳业昨天公布的销售结果显示，其上市价格为每股7.5港元，这也是当初7.5港元-10港元的定价下限。

这次飞鹤乳业在香港的上市下限价格依然遭遇爆炸，香赞资本执行董事沈萌对网易财经说，飞鹤此时在香港上市不是最好的时机，其评价也不合适。

沈萌表示，飞鹤采取了下限价格，但市场和担忧是现在内地奶粉竞争激烈，新生儿出生率也在下降，此外，下限价格设定的17倍左右的股价收益率，实际上并不低。 “现在是国内经济压力大的时候，费用的能力和结构在萎缩。 而且香港现在的资本市场也不好，基本上依靠内地资本支撑，越来越多的外部资源不足。 评价值17倍比a股可怜，但苹果等大型科学技术人员的评价值也只不过是国际市场的22倍”。

关于解体师的表现，飞鹤方面也表示了自己的看法。 相关负责人向网易财经指出，股票市场波动是正常现象，从长期来看，对未来企业股价有信心。 “企业的股价表现受到整体大环境等多方面因素的影响，当然也关注企业上市第一天的破发。 因为这直接关系到我们投资者的利益。 但更重要的是，我们坚定企业经营的决心，使用实际高质量的产品和优异的业绩，向市场说明飞鹤的投资价值，希望我们的投资者能得到长期合理的价值收益率”。

关于发售时期的选择，飞鹤方面说，申请发售的决定是以飞鹤长期快速的发展目标和战术计划为中心进行的。 “我们认为现在已经到了飞鹤快速发展的重要阶段。 我们需要利用资本的力量使飞鹤更优秀。 无论是企业管理水平的提高，还是飞鹤企业品牌的影响大幅扩大，无论是募集资金使重要项目迅速落地的支持，进入资本市场都将引导飞鹤进入更高、更迅速的发展阶段。

高端奶粉市场竞争格局加剧。

根据公开资料，飞鹤乳业成立于1962年，是中国最早的奶粉公司之一。 2003年5月，飞鹤国际在美国纳斯达克成功上市，2009年转战中微子。 因为企业表示股价被低估了，所以去年6月28日飞鹤国际宣布退市，完成了私有化。 2019年7月企业提交招聘书，时隔6年转战香港股票上市。

根据前几天公布的招徕证明书，飞鹤的主要收入来源于婴幼儿奶粉的销售。 近两年飞鹤也是中国增长最快的奶粉公司，收入从去年的37.24亿人增加到去年的103.92亿人，年复合增长率约为67.05%； 归母净利润从去年的4.17亿增加到去年的22.42亿，年复合增速约为131.87%。

2019年上半年企业飞鹤奶业实现收益58.92亿，母净利润17.51亿，同比增长34.37%和60.41%。

从收入结构来看，飞鹤奶业88.5%的收入来自奶粉业务，奶粉业务收入主要来自高端和超高端奶粉，其中超高端企业品牌“星飞帆”，销售量从每年的2791吨增加到每年的20263吨

网易财经报道，随着人口红利下降，生育率下降，目前中国婴幼儿奶粉市场竞争格局加剧，多家奶粉公司的配置开始向高端、特配、羊奶粉等细分行业扩展。

以飞鹤为主力的高端奶粉市场是将来为各公司竞争的重点地区。 乳制品领域的宋亮告诉网易财经，随着收入水平和健康意识的增加，中国居民对产品质量的要求更高，特别是哪个生育家庭希望为孩子提供高质量的产品，这将为中国婴幼儿奶粉和辅食提高质量带来附加值

雀巢大中华区婴儿营养副总裁严可斌表示，目前婴幼儿奶粉高端化的趋势越来越明显，年轻顾客对高端产品的诉求更强。

宋亮表示，过去两年，婴幼儿配方奶粉行业在国产奶粉之前有特点的地区三四线市场出现了大规模的“饮食小、强吃弱”现象，这促进了领域的成长，开始接触“天花板”，市场库存竞争加剧，市场集中度 “奶粉处方登记制度给公司带来的政策红利基本结束，未来奶粉领域将发生强烈冲突，公司间竞争将进行权衡”。

根据ac纳尔逊的数据，年中国高端和超高端奶粉同比增长25.3%和53.3%。 国内高端婴幼儿奶粉市场预计2023年将达到1998亿元，复合增长率为16.6%，接近领域的10个百分点。 (陈俊宏)