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中央银行公布了中央票据发行计划,对香港货币市场有一定的信号作用(从国内外人民币的利差来看),但对cnh几乎没有影响。
中国中央银行9月20日发布公告,宣布9月26日香港发行期限6个月,计划通过100亿元的中央银行票据。 这是自去年11月以来,累计第六次,第十一期离岸中央票发行。 现在这项发行事业顺利完成了。
这次发行结束后,香港中央票发行的库存是800亿元。 其中,3个月期限为200亿元,6个月期限为200亿元,1年期限为400亿元。
政府一直强调在香港发行中央票是为了丰富香港的高信用等级人民币金融产品,完善香港人民币收益率曲线。 但是市场解释说,中央银行通过调节离岸人民币的流动性,控制了离岸人民币汇率( cnh )的趋势。 现在第六次发行已经结束,可以根据事实而不是推测来证明市场的解读是否正确。
这次中央票发行自8月初人民币对美元汇率破7以来刚刚过了近2个月,自8月中旬第5次中央票发行以来也过了1个多月。 破7后,国内外市场迅速吸收破7冲击波,汇率振幅趋于收敛,市场预期基本稳定。 打破第七周( 8月26日至30日),随着人民币汇率交易价格下降至7.10比1,贬值压力上升,1年期无本金长期交易( ndf )日隐含人民币汇率贬值1.59%,高于上周0.86% 但是,之后开始稳定,预计在第7周( 9月16日到20日)下降到0.72% (参照图1 )。 。 从这个意义上来说,打破7后人民币汇率继续受到压力,但在第六次发行中央票的前夕,市场压力比8月初和8月末减轻了。
9月20日,中央银行发表离岸发行中央票那天,从货币市场来看,香港隔夜银行业的折扣利率( cnhhibor )为3.01%,比19日高出72个基点。 然后开始回调,到26日下降到2.19%,低于19日的12级基点(参照图2 )。 。 但是,从隔夜cnhhibor的隔夜上海银行之间同行对分割利率( shibor )的利差来看,20日到26日之间为正,分别是溢价28、15、33、4、55的基点,19日为负,43个基点 。
从外国汇市来看,海外人民币对美元汇率( cnh )继续下跌,从9月20日到26日分别为7.1205、7.1103、7.1066、7.1284、7.1242比1,弱于19日的7.1029 (见图2 )。 。 同期,一年期ndf暗示的日平均人民币汇率贬值预计为1%,略高于第七天星期天的平均0.72% (见图1 )。 。
这次6个月的中央券发行利率为2.89%,与同期间的cnhhibor相比,风险贴水为45个基点。 这个水平超过6月19日发行的6个月期限中央票,发行利率折扣13个百分点( pip )水平。 这进一步印证了尽管人民币跌破7,市场对人民币资产配置的热情不减的评价。 据报道,这次中央票预约倍率达到了. 6倍,很受市场欢迎。
综上所述,中央银行公布了中央票据发行计划,对香港货币市场有一定的信号作用(从国内外人民币的利差来看),但对cnh几乎没有影响。
有趣的是,2019年9月20日宣布在香港发行中央票,年9月20日中国中央银行公告与香港金融管理局签署了《关于使用债务工具中央结算系统发行中国人民银行票据的合作备忘录》,中央银行在香港发行中央票 如果不是偶然的话,在这个时候发表中央票与其说是为了控制cnh的汇率,不如说是两地合作备忘录签名周年纪念啊。
(作者是武汉大学经济学博导,董辅弼讲座教授)
标题:【这次离岸央票发行将怎么影响利率和汇率?】
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