【标债资产认定标准出炉：确定北金所等债权资产是非标】

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备受关注的标准化债权类资产正式具有具体的认定标准和规则。

10月12日，一行两会一局发布了《标准化债权类资产认定规则(征求意见稿)》(以下称“认定规则”。 )，该文件被认为是资管新规则的重要辅助细则。

“为了尽可能不引起标准债务资产认定引起的市场大幅度变动，是否进行标准债务资产认定要充分尊重相关市场参加者和基础设施机构的意愿，在过渡期保持对库存资产的监督管理要求不变，促进市场平稳过渡，废弃松鼠 ”中央银行的相关人士说。

什么是标准化债权？

年4月发布的资管新规则中，标准化债权类资产的具体认定规则由中国人民银行和金融监督管理部门另行制定。 因此，市场经常等待标准化债权类资产的认定规则。

根据《认定规则》，标准化债权类资产是指依法发行的债券、资产支持证券等固定收益证券，包括国债、中央银行票据、地方政府债券、政府支持机构债券、金融债券、非金融公司债务融资工具、企业债券、国际机构债券、同行

上述资产也是目前市场上公开的标准化资产。

细化五项标准债务资产的认定标准

《认定规则》颁布后追加的各类债权类资产可以按照相关程序进行标的债券资产的认定。

“再法治化大体上是现在的证券法公开募集债券得到证券监督管理部门的认可，私募债券具有一定的政策空之间的基本法律框架，除了现在依法发行的债券、资产支持证券以外，其他目标债券资产面向合格投资者发行。 借鉴国内外私募债券的快速发展经验，必须在《指导意见》框架下细化认定五个标的债券资产标准。 。 中央银行的相关人员回答了记者的问题。

“资本管理新规则对标准化债权制定了认定条件，但5个条件不具有实效性，因此正在等待中央银行进一步确定认定标准。 总体来看，五个条件的细分比较严格，正式的发文也没有放松的可能性。 ”。 某股份制银行资管部的人说。

根据《认定规则》，其他债权类资产被认定为标准化债权类资产，且符合五个条件，分别如下

(一)可等分化、交易。 《认定规则》规定，以簿记建设或投标方法非公开发行，发行和存续期间为2人以上的合格投资者，以面值或其整数倍为最小交易单位，具有标准化的交易合同。

(二)报纸披露充分。 投资者和发行者在发行文件中约定新闻披露方法、复印件、频率等具体安排，新闻披露责任主体确保新闻披露的真实、准确、完善、及时。

发行文件中确定了发行者有义务提供现金和金融机构等偿还投资者，或通过破产隔离的基础资产产生的现金流偿还投资者，至少有发行金额、面额、发行价格或利率的明确方法、、

(三)集中登记、独立管理。 人民银行和金融监督管理部门认可的债市登记管理机关集中登记、独立管理。

(四)公平定价、流动性机制完善。 使用询价、双边报价、竞价中介等交易方法，市政府、销售商等积极提供市、评价等服务。 买卖双方优先根据历史成交价格或市机构、经销商的报价明确交易价格。 如果此资产没有历史成交价格或报价，可以参考其他第三方的估价。 提供评价服务的其他第三方评价机构具有完全的公司治理结构，更有效地解决优势竞争，通过合理的质量管理手段确保评价质量，公开评价方法、评价流程，确保评价的透明度。

(五)银行间市场、证券交易所市场等国务院同意设立的交易市场交易。 提供注册管理、清算结算等基础设施服务的机构已经纳入银行间、交易所债市基础设施调整监督管理，与层次秩序、有机互补、服务多元的基本债市其他基础设施协调合作，相关业务是债券和资产支持证券的统一规范

今后，满足上述第五项相关要求的机构可以向中央银行提出标准化债权类资产认定申请。

非标准资产范围的变更

《认定规则》确定了不符合《认定规则》第一条、第二条、第三条记载条件的债权类资产是非标准化债权类资产，但存款(包括大宗存款单)、债券逆向回购、同业拆借等形成的资产除外。

联合证券理事长李奇霖表示，债券逆向回购、同业拆借等是非标准的，但同行的借款可能不包括在其中，成为非标准，影响了金融机构向租赁企业、汽车支出金融企业、amc等机构融通资金。

值得注意的是，《认定规则》确定了银登中心等许多监督管理部门直属机构的债权也被严格定义为非标准。

《认定规则》是银领域资产管理登记管理中心有限企业资产管理直接融资工具、银领域信用资产登记流通中心有限企业信用资产流通和收益权转让相同的产品、北京金融资产交易均为企业债权融资计划、中证机构间报价系统股份有限公司的收益证书 其他不符合《认定规则》第二条规定条件的单一企业确定提供各类债权融资。

李奇霖认为定性银登中心、北金所和保险abs是非标准的，非标准转标的难度进一步提高。 到目前为止，一些企业广告主体由于信用额度和领域的限制，很难直接得到表内信用支持，只能利用非标准，在转换难度提高后，银行和资产管理等广义基金可能会进一步限制对这些公司的融资。

资产管理新规则过渡期库存资产的监督管理要求不变

“认定规则”资管新规则过渡期，即年底前的非标准资产认定给出了规则。

中央银行在《指导意见》过渡期内，就《认定规则》颁布前库存的“本规则公布前金融监督管理部门非标准化债权类资产统计范围内未包括的资产”，进行了非标准资产投资的期限匹配、限度管理、集中度管理、新闻披露等 对于发布后添加的东西，不免除。

中央银行相关人员还表示，为了尽量不引起标准债务资产认定引起的市场大幅变动，是否进行标准债务资产认定充分尊重相关市场参与者和基础设施机构的意愿，在过渡期保持对库存资产的监督管理要求，市场平稳过渡 ”。

华泰证券在研究报告中说，认定标准的颁布意味着资本管理新规则最重要的后续事项落地，对金融机构及时调整资产结构、规范市场生态有强烈的肯定意义。

李奇霖认为，作为规则整体，利益目标债(信用债)可以发挥一定的信用收缩作用，但影响是不可估量的。 他说，这是因为迄今为止一些机构在严峻的监管压力下变得谨慎。 对于以非标准为第一业务的信托机构，将来需要进一步扩大负债方的管理和市场营销，加强直销。