【王中军归来：拿什么拯救你，我的华谊】

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作者/王文华张樱玲(实习生) /胡非非

投资华谊兄弟( 300027 )的马云吐槽说王中军是“中国最懒的ceo”:每天上午11点起床，喝茶，吃饭，找人……“王中军这个人基本不工作”“他让我投资，我

对华谊说“没什么有趣的”的马云，在王中军的再三劝说下，2006年投资华谊，持有13.5%的股份。 关于为什么改变主意，马云后来坚定地说:“希望中国能打造一家可以涉足的华纳这样的电影企业。”

年，蚂蚁创投以15亿元再次进入华谊，获得了4.47%的所有权。 年，华谊遭遇业绩和名声的双重打击，陷入困境。 尽管如此，蚂蚁电影业可以说借了7亿美元给与华谊，在雪中送炭。 但是，以前的电影哥哥，离“中国版华纳兄弟”的目标越来越远。

年，华谊提交了上市十年来最差的成绩单。 华谊披露年报显示，年华谊收益38.9亿元，比去年同期减少1.4%。 归属于上市公司股东的净利润为10亿9300万元损失，比上年同期减少231.91%。 这也是华谊上市十年来第一次出现赤字。

关于赤字的原因，他说，华谊方面，主要营业业务较去年同期略有下降，不能期待电影娱乐板块报告期间上映的部分电影票房。 企业品牌授权和实景娱乐板块受市场环境的影响，各项推广进度有时间差异，收款进度各年不同。

王中军坦言“年华谊兄弟上市以来遇到了最大的冲击”，“没有必要追寻市场的原因，我们还是以反省自己为中心”。

除了业绩出现赤字外，忙于债务、所有权质押比例高的还有躺在王中军面前的其他两座山。

截至年底，华谊兄弟短期贷款1.92亿元，一年内到期的非流动负债36.47亿元，负债总额远远高于现在华谊的货币现金26.41亿元。 据统计，华谊2019年到期的银行和信托借款达到14.47亿元。

华谊兄弟最近公布的数据显示，作为华谊的实际统治者，王中军、王中磊兄弟目前企业所有权的比例为28.03%。 但财务报告显示，目前王中军累计持股约5.21亿股，持股比例占84.8%。 王中磊累计持有约1.68亿股，其持股比例占99.9%。 北京大学文化产业研究院副院长陈少峰表示，持股有一定风险，“可能会影响企业的经营权和控制权”。

在重压下，王中军表示要把2019年事业重点放在华谊的主要特征重建上，他要参与企业的所有电影项目，从孵化开发到宣传落地，全面加强电影业务的管理。 然后正式回到电影企业的绿灯委员会，拥有否决权。 到目前为止，在华谊内部，王中军和王中磊兄弟两人分工确定，哥哥负责企业战术，弟弟负责落地。

王中军回归了，这时中国电影和江湖的结构已经发生了新的变化。 他能把华谊带出困境吗？

看票房的胜算

在华谊内部乃至电影界，王中军、王中磊兄弟被称为“大小王”。

王中军放纵，有艺术范围，喜欢享受生活。 王中磊很理智。 马云说:“中军真帅。 我不知道他会不会去办公室。 我想反正是为我去的办公室”。 我不喜欢去企业，喜欢画画喝茶，王中磊后来把哥哥的画室和茶室都搬到了企业。

艺术气质和商人属性似乎不太兼容一个身体，王中军做的与他的经验无关。

过了乡，当过兵，留学过，所以王中军的经验看起来比同龄人更丰富。 1989年，29岁的王中军怀着“美国梦”和妻子一起飞往纽约。 想起海外的时候，王中军坦白了自己不喜欢。 他说自己和电视剧《北京人在纽约扮演的姜文的角色非常相似，甚至《一模一样》。 一边看书一边寄外卖攒的10万美元，1994年，王中军从美国留学回来，创立了弟弟王中磊和华谊兄弟广告业者集团。

王家兄弟四人，王中军在家次子，王中磊比王中军小十岁。 和哥哥不同，王中磊没有下过乡，也没有当兵。 他告诉媒体当时最大的理想是在音像店当店员。 “当时喜欢听流行歌曲，港台、欧美歌曲进来了”。

创业初期，兄弟俩承担广告业的业务为企业积累了初期资本。 4年后，1998年，在王中磊的激励下，华谊兄弟成立了电影部，陆续投资陈凯歌的电影《荆轲刺秦王》、冯小刚导演的《没完没了》、姜文导演的《鬼子来了》，正式进入电影界。

有趣的是，在投资的上述三部电影中，只有冯小刚的电影赚钱，华谊兄弟投资了1100万，得到了5000万的回报。 “冯小刚这部电影给我看了希望。 电影并不都吃亏，还有能赚钱的 ，赚钱的王中军感慨万千，然后冯小刚签约华谊，办了员工室。 华谊也成为国内第一家与导演有合同关系的电影企业。

2000年，王中军不甘于电影，开始将眼球延伸到与电影相关的其他领域。 正好那个时候，电影演员李冰冰的经纪人王京花打算找投资者成立企业。 就这样，在李冰冰的桥梁下，王中军和王京花一拍即合。 之后，王京花加入华谊，组建经纪团队，签名的第一位艺人包括李冰冰、范冰冰、胡军、佟大、任泉等。 王京花的运营中，华谊旗下聚集了陈道明、夏雨、杨紫琼、刘嘉玲等40多名艺人的巨大团队，覆盖了国内70%左右的二线明星，成为了国内顶级经纪企业。 这也是华谊兄弟艺人经纪业务最辉煌的时期。

艺人骚动

2005年，王京花与华谊4年合同期满，带领所属艺人陈道明、刘嘉玲、梁家辉、夏雨等集体跳槽成为橙子，引起娱乐圈地震，甚至出现了“华谊被挖掘出来空”一词。

当时，据坊间传闻，王京花离职是因为华谊高层内部意见分歧，王京花的亲信几人相继离职，橙子娱乐乘虚而入，掏了钱。

之后，王中军说:“我们和王京花的合作已经五年了。 关系一直很好！ 当然，每个人都有自己的想法，我们也不能强加给别人”。 另一方面，对于“华谊被挖掘出来了空”的说法，王中军自信地说“如果我离开了就一样了”，表示“缺少华谊谁都能做到”。

王京花出去半年后，华谊推进了艺人职工室的经营模式。 员工自负盈亏，对企业收益负责。 这个模型最初是成功的，但无法处理企业和艺人之间的好处冲突。 许多艺人在羽翼丰满后选择了自立门户。 其中包括华谊手捧红色的范冰冰、李冰冰、黄晓明等。 据统计，2004年至2004年10年间，约70名艺人从华谊出走。

王中军说嘴上没事，但在财务报告中反映，华谊经纪业务的收入从2009年到2009年呈逐年减少趋势。 作为华谊曾经的三大经济支柱之一，艺人经纪已经不是年华谊年报的主要收入了。

几年后，关于艺人出走对华谊兄弟的影响，王中磊说:“中国艺人的经纪体制发生了变化，他们(出走的艺人)作为演员不满意，他们想做演员以外的事件。 即使不挽留，也还有很多新人要支持我们”。

晚上暴富和现金化的疑问

2009年，华谊挂深交所成为民营电影企业的第一股。 开盘当天，华谊股价上涨到最90元。 这也是华谊上市后的价格顶点，之后没有超过。

华谊一上市，不仅让王中军的兄弟俩有亿多家人，还有很多明星“一夜财富”。 上市前，华谊增资过两次。 其中冯小刚、张纪中、李冰冰于2007年以每股0.53元的价格买入，黄晓明、罗海琼、张涵予等明星于2008年以每股3元的价格入股。 根据华谊28.58元的发行价，2007年购买的收益率达到50倍，2008年购买的收益率达到9.5倍。

发售当天，华谊最终以70.81元的价格回收，比发行价格上涨了147.8%。 持有华谊股的冯小刚，当时超过了2亿人，但现场说:“我会在这家企业做到最后。 我会跟着王中军干到最后”。 后来冯小刚从华谊兑现了2亿多，妻子徐帆说他付了4000万元光税。

不仅冯小刚，王中军兄弟也曾经频繁兑现华谊股，受到舆论的质疑。 年，王中军在当年8月、11月减持了三次企业股票，超过5亿元，王中磊也在当年减持了两次，兄弟俩一共达到了7亿元。 加上马云的两次减持，三人年减持的股票市值累计达到10亿元。

华谊方面就王中军的大规模现金化进行了说明，董事长说:“取决于孩子的就业、资产管理和新项目的投资。” 面对谴责，王中军说:“不向未来出售股票是自己的自由，不承诺。” 从企业那里拿到几十万的工资，王中军说自己是个很花钱的人，不卖股票就活不下去。

之后，王中军在接受媒体采访时表示:“企业家兑现和减持股票是普通事件。 如果不减持股票，我觉得这个创业是做什么，死后捐钱还是留给儿子，还是应该享受生活”。

享受生活的王中军是商界公认的“艺术家”。 他从小就喜欢画画，21岁考上了美术学院的夜校班，师从艺术家杨飞云、钱绍武。 即使将来担任华谊理事长，他也不放弃画画的兴趣，甚至销售手工绘画。 四十万元，决不打折。 买家包括马云、史玉柱、宋丹丹、汪峰等商业圈、娱乐圈大佬。

除了喜欢画画，王中军还热衷于收藏画，豪投重金收藏世界名画的行为使他出名。 年，王中军以3亿7700万元拍摄梵高的画《雏菊和罂粟花》。 年，以2.01亿元的成交量拍摄了毕加索的画《裹头发的女性坐像》。 年，王中军再次出手，以2.07亿元将曾功传世孤本《情势帖》装入袋子。

除此之外，王中军喜欢骑马和收藏，又掉不了重金。 据媒体报道，他花了3000万元开马会，养了60多匹纯种马，每匹定价几十万美元。

看起来“不务正业”，王中军和王中磊是由企业分工确定的:王中军负责企业战术和资本，找钱，付钱也没关系。 王中磊负责战术的执行。

承担找零任务的王中军把越来越多的时间花在“交朋友”上，他自己也说“交朋友是第一生产力，高于一切生产力”。 说到朋友，对王中军和华谊来说重要人物冯小刚是不可避免的。 这对王中军来说是朋友，也是兄弟的人。

“冯小刚上瘾”

王中军和冯小刚合作了近30年，可以说互相取得了成果。 王中磊说:“小刚严格地说，是华谊电影版块的创始人之一，我们达成了小刚，小刚也达成了华谊电影。”

冯小刚与华谊合作制作了包括《大腕》、《天下无贼》、《集结号》、《非诚勿扰》、《一九四二》、《芳华》等14部电影，累计票房超过50亿。

1998年，王中军兄弟俩认识冯小刚，华谊兄弟投资1100万元冯小刚的电影《没完没了》赚了5000万元。 这场赌注不仅使王中军得到了真正的利益回报，而且幸运地得到了冯小刚。

随着在电影界地位的确立，有人质疑王中军和华谊过于依赖冯小刚。 王中军不否认冯小刚对华谊的重要性。 坦率地说冯小刚和华谊的第一合同期限届满，离开华谊兄弟是他面临的挫折之一，“因为我依靠冯小刚”。 冯小刚一年后回到华谊，为了绑紧，华谊付出了400万元现金和企业3%的所有权代价。

年，为了深深地束缚冯小刚，华谊又以10.5亿元收购冯小刚控股的东阳美拉70%的股权，从外部引起骚动。 东阳美拉的资产总额仅为1.36万元，负债总额为1.91万元，这意味着华谊兄弟对净资产为负的企业给出了15亿元的估值。

根据赌博协定，年-年，东阳美拉承诺每年税后净利润在1亿元以上，每年增加15%。 即东阳美拉年-年净利润分别需要达到1亿元、1.15亿元、1.32亿元、1.52亿元、1.75亿元。 如果达不到目标，冯小刚用现金弥补差额。

年，东阳拉丁美洲实现净利润1.05亿元，东阳拉美净利润1.17亿元。 虽然刚越过赌注线，但东阳美拉的业绩并不突出。 年，东阳美拉净利润为6501.5万元，未达到1.32亿元的赌注目标。 这意味着华谊需要大约6700万元的补偿。 最新财务报告显示，目前冯小刚向华谊支付了6821万元的业绩补偿金。

年冯小刚新电影《手机2》被拍摄，引起了央视前节目主持人崔永元的不满。 之后，崔永元在微博上暴露了电影界的“逃税”问题，爆发了舆论，冯小刚、华谊也有关系。 华谊股价下跌，市值超过80亿元。

王中军必须就这件事给股东写信，明确逃税传闻，回答高溢价收购东阳美拉和“冯小刚引起的”疑问。 王中军说:“收购美拉这几年只看电影票房之一，《我不是潘金莲》和《芳华》两部文艺电影已经实现了近20亿的总票房，加上《芳华》和线以下之旅交流带来的长期利益，小刚和综艺节目，内

“与其说华谊兄弟‘依靠冯小刚’，不如说我们‘依靠创造者’。 包括作家、编剧、导演、演员、电影制作链的所有创造者，他们才是电影领域的真正核心价值。 ”。 王中军是这么想的。

事实上，近年来华谊也开始与徐克、管虎等导演合作，培养田羽生、程耳等新锐力量。 尽管如此，华谊还没能推出明亮的电影作品。 在2019年春节的电影文件中，华谊更全面缺席，电影没有发售。

据华谊方面发布的消息，管虎执导的电影《八佰》的定价于2019年7月5日上映。 田羽生导演的电影《伟大的愿望》将于8月9日上映。 另外，周星驰导演的《美人鱼2》和基于现象级手游的电影《侍神令》(本名《阴阳师》)杀青，进入后期制作阶段。 陆川导演的《749局》即将开拍，预计将于2019年陆续上映。

华谊能否在上述电影中翻译，还不清楚。

实景娱乐不会迅速发展

电影事业业绩不好，王中军寄予很大期待的实景娱乐项目，近年来业绩也不显著。

事实上，年，华谊已经开始进入实景娱乐业务，当时主要以企业品牌的授权为中心。 资料显示，年，华谊成立了华谊兄弟(天津)实景娱乐有限企业，探索向休闲旅游的知识产权转变。 年王中军提出华谊去电影化战术，迅速发展多元化综合产业，构建了实景娱乐。

关于变革，王中军解释说:“我们想降低电影收入占总收入的比例，进行知识产权变革，学习迪斯尼。”“想成为有稳定财务支持的领域的领导者。”

年，王中军兄弟正式将企业品牌授权和实景娱乐列为电影娱乐、网络娱乐并行的三个业务板块。 现在华谊兄弟电影世界(苏州)于去年7月开业，华谊兄弟(长沙)电影町于去年12月开放。 华谊根据最新的财务报告，预计2019年有2~3个项目陆续开业。

值得注意的是，从年到年的华谊财务报告中可以看出，企业品牌授权和实景娱乐板块业务成绩不显著。 年，收入2.34亿元。 年，这个数值急剧下降5557万元，达到1.78亿元。 年，收入2.57亿元。 年，2.58亿元。 年为1亿4900万人，比上年同期减少42.15%。

实景娱乐项目在年报上的数字不好看，但王中军依然很看好实景娱乐。 他说:“虽然不期待年的业绩，但第一受市场环境的影响，开发中的各实景项目进展缓慢，相关的授权收入滞后。 这是时间问题，相应地收入层出不穷。

王中军说:“文旅融合项目拉动地方经济增长的贡献不断突出，融合特色文化、电影基因的文旅融合项目一定有更大的市场机会。”

未知的风险

年，a股市场总体低迷，电影领域遭遇税收风波，企业估值大幅下跌。 有些股东质押比例高的上市企业遇到平仓现象，如华录百纳( 300291 )因控股股东质押比例过高而被强制平仓，骅威文化( 002502 )的控股股东必须转让控制权，解决质押危机。

华谊当铺的比例也处于高位，这也同样有风险。 王中军、王中磊作为实际统治者分别持有84.8%、99%的股权。 北京大学文化产业研究院副院长陈少峰表示，华谊所有权的质押高存在一定的风险，“可能会影响在企业的经营权和控制权”。

另外，据华谊年报报道，年华谊的资产负债率为48.01%，处于历史高水平。 为了缓解资金压力，2019年4月10日，王中军个体借给华谊2.7亿元。 月18日，华谊向浙江横店电影产权交易中心借款2600万元。

1月24日，蚂蚁电影业向华谊提供7亿元贷款，借款期限为5年。 1月8日，华谊兄弟计划以所有全资子公司华谊兄弟娱乐、英雄相互娱乐、东阳浩瀚、华谊电影城(苏州)所有权等资产提供质押担保，申请银行信用累计25亿元。 这样密集的筹资，华谊资金的压力不言而喻。

解体者认为，“去电影单一化”是为了使华谊摆脱对电影的依赖，迅速发展网络、实景娱乐等业务，增加收入来源。 初衷很好，可惜多元化项目没有志气，实施结果不尽如人意。 现在华谊的业绩是巨额损失，债台高筑，外界对华谊的前途感到担忧。

这个番王中军回来了，能救华谊吗？