【股市大涨：聪明资金提前潜伏 可转债或迎布局良机】

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今天，沪深股指小幅调整，但oled概念股继续保持强劲，知识产权、媒体等板块接力上升，上海综合指数盘多次走红，最后震荡下跌0.05%。 深市股指表现出强势，三大股指全线通红。

资金关注可转换市场

值得注意的是，随着权益市场持续上涨，可转换的二级市场的价格也明显变暖。 数据显示，中证可转换指数自2019年初以来累计上涨8.76%。

而且，市场资金对可转换债务的关心也明显提高，数据显示，中证可转换债务指数1月成交量为442.90亿元，日平均成交量为20.13亿元，2月初成交量为142.16亿元，日平均成交量为28.43亿元。 现在可转换市场的日平均成交量是年末日平均成交量的两倍。

能转换的指数上升如彩虹，单一的能转换的债务也能服从。 数据显示，今年上市公司的可转换债务基本上全面红色。 其中，特发性转换债务涨幅最高，从年初开始累计上涨近30%，鼎信转换债务、洲明转换债务、海尔转换债务等也超过了20%。

从以上数据可以看出，可转换债务的涨幅与正股直接相关。 因为可转换债务附有“转换条款”，所以在股票市场上升的过程中，可转换债务的股票性开始被强调，正股价上升，转换债务的价格也上升。

可转换的特征

可转换企业债券(简称“可转换债务”。 )是指在一定期间内可以转换成规定的转换股票(即“新股”)的债券。

可转换债务兼具债务性和股东性，以其双重选择权的优势在资本市场博弈中发挥重要作用。 其“可攻击、可后退”的特征对投资者和发行者来说总是可以起到双赢的作用。

即在市场下跌的过程中，可转换的债务性很强，对股票在一定程度上可以避免股票市场风险。 在上涨的过程中，可转换的价格也上涨，随着上涨，正股价远远高于初期的转换股价的话，可以得到转换股、摇滚利润，即使转换股、股价上涨，转换的价格也会上涨。

机构建议关注两种可转换债务

银河基金固收部总监韩晶说，可转换债务评价现在仍处于历史低位，有债务底的保护，与撤回空之间相比权益非常有限。 经济在2019年下半年触底，随着权益市场的复苏，投资者的风险偏好普遍提高，也有利于可转换债务的上升，增加可转换资产的收益率。 我建议积极关注可转换市场的投资机会。

测量可转换债务评价水平的指标主要有两种，测量股东性评价值的转换溢价率和债务性评价值的净债务到期收益率( ytm )。

东吴证券认为，目前净债务溢价率相对较低，转换股溢价率相对较高，ytm相对较高。 平价溢价率达到历史较低水平，且为负值，可转换债务性强，显示了一定的抗下跌性。 现在，可转换的期权价值处于历史较低的水平，期权价值被压缩后，可转换的债务将被低估。

东北证券表示，年初以来，受正股反弹的影响，转换市场出现得比较好，对后市依然很常见，投资者可以积极关注，做好要点部署。 自12月末市场反弹以来，一些转换债务给投资者带来了良好的利益。 从历史上看，可转换的债务使投资者受益匪浅。 现在的市场表现也部分印证了这一点，2019年的转换市场大有希望。 在具体的证券层面，投资者建议关注两种可转换债券。 一种可转换债券是低价票，特别是部分价格在100以下的票。 一是板块机会较大的转换债务，如5g等领域的转换债务。