【波司登VS加拿大鹅 ＂羽绒服界爱马仕＂在中国栽了?】

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当加拿大鹅受外部因素冲击股价连续下跌时，国内羽绒服企业博斯登持续上涨。

加拿大鹅可以说是“羽绒服界的爱马仕”，羽绒服的单价比苹果手机还高。

今年以来，博斯登的股价上涨了超过100%。 根据市场的分解，加拿大鹅困的时候，波士顿的机会可能来了。

国内高级羽绒服市场真的会改变吗？

"进入中国的机会只有一次. "

短期内，鹅还在受到冲击，但这种冲击影响了企业大中国区的重要直销布局。

上周五，企业宣布“因为工程”，计划推迟星期六在北京三里屯区开店，没有给出具体的开店时间。 到目前为止，社交媒体上出现了顾客在现场抗议店铺开放的声音。

北京店是加拿大鹅中国国内第一家店，大中华第二家店，香港店至今在ifc开业。

这次冲突的时刻和目标对鹅来说不是更糟。

目前，企业今年6月初刚宣布进入中国的战术。 上海成立了其大中华区总部，开通了天猫(已开店)和自营电商渠道，在北京三里屯太古里和香港ifc分别开设了旗舰店(已开设)。

企业推迟北京旗舰店开幕也是某种程度上不得已的事件。 企业首席执行官DaniReiss此前在接受采访时表示:“如果想进入中国这个世界上最大的奢侈品市场，就不要急于成功。 我们成功的机会只有一次”。

可以理解企业的谨慎和无能，但以旗舰店、网店为代表的直营模式代表了企业的销售未来。

年前，加拿大鹅的第一销售模式是批发，在年初直营店落地多伦多之前，批发模式没有被打破。 据企业官网消息，企业在全球范围内拥有11家旗舰店(欧洲只有1家伦敦，亚洲只有东京和香港2家)。

直销模式对企业收益增长的振动显着，根据企业财务报告，最近三季度直销方收益保持超过100%的增长，批发驱动的增加相对放缓。

(资料来源:企业财务报告)

直销企业收益所占比例也越来越大，收益所占比例从会计年度的3.7%上升到会计年度的43.1%，年收益额从800万美元上升到2.55亿美元。

(资料来源:企业财务报告)

这使企业的总收益连续8个季度增加了20%。

(资料来源:企业财务报告)

暴跌还要持续多久？

在本轮下跌中，企业股价从年内的高价回升了近30%，股价接近8月的低点。

但是请注意，在这次召回之前，鹅刚经历了高涨，美国存款证明书的价格从11月14日(财务报告驱动)的55美元迅速上升到11月16日的70美元。

根据企业季度财务报告，企业2019年2季度财政年度收入从34% (超市场预期)增加到2.303亿美元，净利润增加到4990万美元，每股去除0.46美元不重复的项目，将市场预期的0.26美元

这种基于强有力财务报告的股价上涨自企业上市以来屡见不鲜，自上市以来(年3月上市)，企业季度收益连续7个季度超过市场预期。 企业股价也上涨了，从ipo的18美元上升到了迄今为止每年最高的70美元。

(资料来源:企业财务报告)

从收益的角度来看，企业是典型的冬季用品销售企业，在收益方面表现出季节性的变化。 企业收益很大程度上依赖于秋天( 2季报)、冬天( 3季报)的表现。

冬季销售旺季推迟在北京店铺开业必须影响企业的收益前景。

但是，到目前为止，参考了意大利高级企业品牌d g的事情(企业方面的要素)，现在的核心是大鹅中国政府直销渠道是否会因为这次的事情而完全关闭。

考虑到企业不是这次事件的直接当事人，这种情况只有在非常极端的情况下才会发生。 但是，预计企业短期内也会面临中国要素的出售压力。

从基本面的角度来看，投资者必须密切注意企业明年2月第三季度的财务报告和相关贸易谈判的最新进展。

博斯登的机会来了？

鹅暴跌时，博斯登借势引起了市场的关注，但实际上事件前企业今年暴涨了112%(11月30日)。

值得注意的是，过去5年，博斯登股价长期徘徊在2港元以内(现在也没有突破2港元)，是这个领域和企业合作作用的结果。

从整个领域来看，中国整体羽绒服领域经历了爆炸后的下跌。 2004年-2007年中国羽绒服产量从1.3亿增加到2.5亿，2008年-年上升到3.5亿，之后-年连续两年减少到2.9亿件。

这个变动主要是对禽流感和环比政策的收紧、下降等原材料价格上涨、等价的边缘造成冲击。 前期迅速发展，库存积累过多，受暖冬的影响，销售方也有问题。

在企业方面，企业迄今为止随着领域的迅速发展而迅速扩大，渠道数量在年间达到了高峰，羽绒服零售店和非羽绒服零售店分别达到了惊人的13009家和1426家。

但是随着年羽绒服领域进入冬天，企业必须进入漫长的关门清仓阶段。 企业收入连续三年出现收入负增长。

(资料来源:企业财务报告)

经过几年的阵痛期，企业毛利率、库存开始改善，会计年度(截至3月31日)的企业收益、业绩与去年同期相比增加了30.1%、57.1%，呈现出回升趋势。 股价的复苏起因于越来越多的领域和自身是复苏。

但本质上，鹅和博斯登是完全不同的两家企业。

从收入的角度来看，波士顿的主要收入有羽绒服、非羽绒服、羽绒服的代理人三种，其价格也千差万别(企业基本上涵盖了从低到高的所有产品线)。 。 鹅方面主要攻击冬天的羽绒服，不存在代理业务。

(资料来源:企业财务报告)

在销售地区，鹅已经从北美企业积极扩大到国际企业，其非美加的国际收入已经接近总收入的一半。 与此相对应，波司登依然是以中国区销售为中心的本土公司。

(资料来源:企业财务报告)

在定价方面，两者的差距更大。 在外界认为的两者重叠的高端羽绒服行业，天猫表示(不考虑代理购买等其他渠道)双方主力产品的价格差距接近两倍。

(图片陆续进来:淘宝)

根据国内羽绒服市场的折扣库存常态，鹅几乎不打折(销售不困难，没有库存问题)。 这几年那个产品实际上在持续涨价(苹果的定价战略？ )但是，尽管如此，企业似乎没有受到滞销方面的影响。 而且，那所有旗舰店的布局都选择了当地的黄金地区。 这确实会加深高端标签。

从鹅发烧友的角度来看，双方也有很大差异。

在高端羽绒服行业，与波士顿的通常宣传(广告、发布会、开店等)相反。 鹅的传达实际上是从加拿大南极科学队和环境调查员等的口碑效果开始的。 之后，这种专家的口碑效果开始向明星传播，多个明星开始随风穿着，企业产品进一步被传达，得到认可。

马云穿的其实是女性.....)

两者的巨大区别决定了双方其实在不同的路线上行驶，鹅干扰波司登的机会来了也许只是希望的看法。