【新西兰乳业巨头首现全年亏损 7.5亿投资中国乳企难扭亏】

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会计年度，天然贝都因人的投资损失为4.39亿新西兰元，年业绩自2001年成立以来首次损失。 尽管如此，恒天然认为开拓中国市场是“战术的必要性”，建设当地奶源，继续迅速发展多元化业务。

《财经》记者马霖━文馀乐━。

对新西兰第一乳企业的天然来说，中国市场投资给会计年度带来了最坏的消息。

无论如何也想不到这家全球大型乳业企业在投资中国企业贝都因美后，这家企业陷入了低迷，在过去的会计年度使天然损失达到了4.39亿新西兰元。

雪上加霜的是，由于原材料价格的上涨、运营价格的增加，恒天然自2001年企业成立以来首次出现了全年损失。

根据9月中旬发表的年报，会计年度的恒天然纯损失为1.96亿新西兰元(约8.98亿人民币)，相对于去年同期利润7.45亿新西兰元的情况，急速下降。

恒天然是中国乳制品原料的主要供应商之一，也是新西兰最大的乳企业，乳产量占新西兰全国乳产量的85%-90%，其中96%的牛奶用于出口，占世界乳品贸易的三分之一。 荷兰合作银行今年7月的报告显示，恒天然是继雀巢、无乳、达能、美国奶农企业之后的世界第五大乳品公司。

对于不好的业绩，企业的临时ceo迈尔斯？ 弗里尔( miles hurrell )在一封公审中说:“没什么好说的，业绩令人失望，完全不符合我们的承诺。”

贝米低迷

相对于年初6.68新西兰元/股5年来的相对高价，财经记者发布新闻时，恒天然股价下跌到4.92新西兰元/股。

最打击投资者的是贝恩美持续低迷。

年，恒天然在7.5亿新西兰元购买中国奶粉企业贝因美18.8%的股份( 1.92亿股)，利用贝因美的销售和营销渠道，恒天然在中国扩大了安满奶粉等产品的销售。 但是，由于贝都因人奶粉安全问题引起顾客信任危机、渠道混乱、管理层频繁更换等诸多因素，贝都因人的业绩和股价下跌。

从年到年，贝都因人的收益和利润逐年下降，年和年损失为7.81亿元和10.57亿元，连续两年高额损失将该企业的股票用“退市风险警告”特别解决，股票的简称从“贝都因人”改为“*st因美”。

现在，天然贝都因人的投资价值下降到2.04亿新西兰元，贝都因人的股价也从年采购价17.68元/股下降到4.7元/股，下跌了73%以上。

贝都因人的渠道、团队、商誉再次震荡，年3月、幕后7年引退的创业者谢宏重新掌握了贝都因人，由于价格削减和投资收益的提高，年上半年的贝都因人略有赤字，但主要经营业务没有明显改善。

投资者和奶农股东面对提高投资转化率的要求，天然表示董事会和管理层将对一系列投资和资产进行战术重新评估。 “这一切都从重新审视贝恩美的投资开始”莫纳汉说。

“对贝米的表现，包括大股东都不满，希望早日提高”，在本月初的采访中，恒天然大中华区总裁朱晓静告诉了《财经》记者。 她说，作为二股东，恒天然不参与贝都因人的经营管理，只是通过董事会和其他董事影响贝都因人，促使贝都因人管理团队尽快提高业绩。

很多人推测恒天然会停止投资贝都因人。 “作为我们业绩提高的一环，我们将从战术上考虑所有重大投资和资产。 ”。 恒天然中国的一位负责人对《财经》记者说。 她没有透露贝都因人的判断细节和是否退出这家中国企业。

“恒天然不会抛弃贝都因人。 毕竟恒天然在贝都因人身上投了很多钱。 此时退出将造成巨大损失，只能期待贝都因人的业务提高”独立乳业分解师宋亮讲述了《财经》记者的分解。

"中国市场在战术上是必要的. "

除贝恩美外，中国牧场业务也造成了900万新西兰元的损失。 对此，在恒天然的解释中，企业为了更好地把握顾客牛奶的诉求而调整奶牛群，减少产量12%，为了满足排放标准而进行无价格的污染管理投资，关税的提高也带来饲料价格的上升，稍微调整就会提高牧场的效率。

但是，除了整体业绩下降外，胡瑞尔也强调了中国市场对天然销售额的贡献。 他说，这五年来在中国大力开展的顾客业务已经在两年前实现了收支平衡。

会计年度，恒天然中国市场调整后的利息税税前利润同比下跌19%，达到1.65亿新西兰元，但中国市场39.8亿新西兰元的销售额依然占恒天然总销售额的近1/5，是恒天然最大、增长最快的市场

(资料来源:《财经》记者根据天然财务报告整理)

在原材料价格不稳定、与欧洲乳业竞争加剧的情况下，巩固特色市场的重要性不言而喻。 “我们对中国的耕耘有结构性的原因，对我们来说中国从来不是战术上的选择，对恒天然来说中国在战术上是必要的。 ”朱晓静说。

她表示，与一些进口企业品牌只在海外购买和原装进口相比，在当地奶源、新渠道、新产品的投入，恒天然在中国的业务模式立足很长。

在当地奶源方面，现在恒天然在中国有三个牧场群，其中一个位于山东，与雅培合作，另外两个成形牧场群位于河北唐山和山西朔州。

去年12月，这家企业在阿里巴巴的箱马鲜生超市销售了全天候的巴氏杀菌乳“箱马日鲜”。 其大中华区告诉企业品牌部副总裁曹辉“财经”记者，恒天然是中国市场第一批利用国内奶源生产的产品，利用恒天然自建牧场的特点和加工、供应链的效率，该产品的销售量在箱马生乳品中居第一位。

但是财务报告显示，目前中国牧场自产奶中只有5%被用于生产天然的自有品牌产品。 曹辉也说，箱马朝鲜是该公司的第一次本土化尝试，大部分鲜奶依然供应给其他奶企业。

越来越多的价值链上游产品推出，天然计划利用越来越多的当地奶源在自己的产品上，进一步探索与蚂蚁、京东等重要零售平台的合作关系，优化数字营销，优化网络渠道的

朱晓静提到在中国制造当地奶源很难。 她表示中国的人口密度和地理环境对畜牧业的迅速发展有很多限制，奶牛养殖的价格很高。 “因为结构问题，很难改变，”朱晓静说。 另外，现阶段中国的牛奶价格低迷，没有充分显示出高价格，“大部分时间奶业都很困难，天然也一样”。 她说。

中国的挤奶方法与新西兰不同，在新西兰，挤奶是用牛奶中含有的干物质(蛋白质、脂肪等营养物质)计算的，但中国没有这样的方法，在制度上无法实现挤奶的高质量优价，朱晓静先生认为，

另外，除了市场这一价格决定因素外，鲜奶质量决定天然中国牧场的乳价格据说比中国大部分牧场的乳价格稍高。 但是，她没有透露具体的奶价数字。

推进高附加值产品的战术也在中国推广。 客户业务是恒天然近五年在中国迅速发展的重点业务，该业务的重点企业品牌是高端企业品牌安佳，在中国销售的产品包括常温乳、低温乳、酸奶、黄油等。

在饮食服务方面，目前中国的饮食服务业务占天然全球饮食服务的50%以上，为全球饮食服务的70%的增加做出了贡献。 据天然统计，中国所有的披萨中，两个披萨使用一个是天然的莫扎雷拉奶酪，一半以上的奶油蛋糕使用的是天然的安佳奶油。

天然寄比中国人的味道更希望西方，这家企业可以销售越来越多的高端产品。 这家企业在全中国有五个商用厨房，试图把奶酪、黄油和中国菜结合起来。 比如奶酪拉丝慢，龙虾奶酪粽子等，为饮食客人提供建议。

“奶酪、黄油是更大的蛋糕，发现占整个佐餐乳制品的70%。 我想在中国人的日常饮食习性中应用佐餐乳制品，让中国客人适应简单的黄油鸡蛋、黄油炒饭，扩大这些费用的场景。 ”。 曹辉说。

管理层表示，在中国市场，恒天然将继续推进与蚂蚁、星巴克、麦当劳等渠道的合作，推进顾客业务、餐饮服务业务的提高。

全球挑战赛

牵引稳态天然业绩的不仅仅是中国业务。

在年肉毒杆菌恐慌事件中，恒天然为法国的达能支付了2.32亿新西兰元的赔偿金。 这笔钱记入了会计年度的财务报告。

即使上述一次也不重复损失，也不能说天然业绩令人满意。 财务报告显示，该企业调整后的利息税前利润为9.02亿新西兰元，减少22%，资产负债率从会计年度的44.3%上升到48.4%，资本收益率从8.3%下降到6.3%。

管理层表示，整体业绩数据下降的原因包括业绩预测不准确、黄油价格高的企业影响销售额和利润率、牛奶价格上升给加工和销售业务带来压力、运营支出增加。

过去一年，恒天然给奶农股东喂奶的价格上涨了9% (提高到6.69新西兰元/kg的牛奶干物质)。 。 新西兰10500名奶农共同作为所有的合作社，奶价上涨对靠养殖为生的奶农股东有利，但这个世界奶企的大宗和终端产品的收入无法抵消奶价上涨等价格上涨因素，造成损失。

另外，运营费的增加包括对新业务、it、研究开发的投资，自由公司承认企业过于乐观，“我认为收入会相应提高。 ”。

恒天然依然面临着价格上涨带来的定价挑战。 上涨的原料价格使客户和餐饮服务的价格上涨了6.26亿新西兰元，根据企业品牌的特点和定价战略，恒天然可以把其中的5.51亿新西兰元转嫁到终端产品的价格上。 但是，管理层观察到，客户能承受的涨价是有限的，过高的涨价会将客户强加给更便宜的竞争对手。

大量的低端大包粉业务也恶化了该企业的风险控制性。 恒天然业务包括大包奶粉的原材料、客户产品和餐饮服务产品，迄今为止一直恒天然的原材料业务非常高，7年前这家企业95%的业务来自大包粉，中国乳制品市场80%的大包粉是从新西兰进口的

其应对方法是加大客户、餐饮服务和高端原材料等高附加值、业绩贡献更大的产品比重，降低低端大包粉业务量，提高防范价格变动和市场竞争风险的能力。

财务报告显示，会计年度天然45%的鲜奶进入上述生产路线，比会计年度上升了3个百分点。 “大包粉是我们的基础量，但我不想只做大包粉。 ”朱晓静说。 她说，现在全球天然大包粉业务下降到2/3，原料部也将越来越多的生产能力升级为功能性蛋白、酪蛋白等高附加值原料。

总体来看，今后一年，恒天然将致力于糟糕的业务重组，减少债务，提高资本收益率。 “需要做的工作和弥补的损失很多”弗里尔说。