【中信建投：拉弗曲线、李嘉图等价与里根减税】

本篇文章977字，读完约2分钟

退居前进道路的里根模型: -拉夫曲线，李嘉图是里根减税拉夫曲线:里根在右边，中国在左边。 拉夫曲线的经济逻辑是，税率过低或过高时税收收入减少，存在使税收收入最大化的最佳税率点，当前税率在该最佳税率点的左侧时，提高税率时税收收入增加，当前税率在最佳税率的右侧时，税率 里根政府时代，在美国当时的现行税率高于最佳税率点的前提下，里根进行了减税改革。 从广义宏观税负与税收的关系来看，回归分析表明税负的提高依然会导致税收增速的上升，目前中国经济整体位于拉夫曲线的左半部分，可能还没有进入右半部分的低效区间。

李嘉图等价:中美税负下降可能加上政府和杠杆。 李嘉图等价地认为，由于国债到期时以财政收入——税收偿还，因此这种债务和征税实质上是非且定期的国民财富转移，这种转移不会影响国家的总财富。 李嘉图等价意味着减税，保持政府支出一定，即当期赤字增加，政府债务负担增加。 中国近年来的数据显示，广义财政赤字率(通常政府支出-通常政府收入)/gdp )与政府部门负债比率变动的相关性很高。 这是因为税负减少导致的政府赤字和政府部门杠杆上升可能是更明确的逻辑。 在结构上使杠杆成为中场时，有必要重视减税导致的政府杠杆率的上升。

金融周期:里根是新周期的起点，中国处于旧周期的后半部分。 在应对里根减税的美国宏观税负下降期间，美国金融长周期和金融短周期的变动触底回升。 新金融周期的信用扩张，不进行减税带来的政府部门杠杆作用对私营部门信用的挤出，有利于扩大内需。 中国金融的长周期过了顶峰，短周期下降的方位，信用处于收缩阶段，根据不同做法推算的金融周期印证了这种情况。 因为这个税负的下降和积极的财政引起的政府部门债务融资的增加，对公司和居民部门的融资有很强的挤出作用，可能会受到民营企业、中小企业或影响。

综合考虑拉夫曲线、赤字和债务、金融周期方位对中国减税政策的制约，认为“结构性减税”可能是比降低宏观税负更好的政策取向。 商定的结构性减税在基本稳定广义宏观税负的状态下，实施“有增加和减少，有结构性调整”的政策方案，减轻经济社会快速发展薄弱环节的税负，发挥税收在收入再分配中的调节作用，贫富差距 在公司税负方面，降低流转税比重，在实施差异化的公司所得税个人税负方面，适度增加高纯人的财税，加强个人所得税对收入分配的调节作用减少非征税负担，从而对公司和个人减价。