【“郎舅”拍档的西子停车：相关交易资金鸿沟难填】

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资料来源:壹财信

现在国内各大城市越来越受到“停车难”的困扰，但迅速发展智能停车是发达国家解决领域课题的好方法。 因此，王水福和陈夏鑫在两个上市企业的足够资本下，这是“郎舅”对第三家企业的上市冲击。

杭州西子智能停车股份有限企业(以下称“西子停车”)通过上市募集资金约4.8亿元，投入智能机械式停车设备产能扩大项目、省级高新技术公司研发中心扩建项目和停车产业子企业增资项目

业界相关人士对“壹财信”表示，“西子停车申请的上市引起了公众的关注，随着股东征集书的公开，公司露出了89.33%的家族持股，主要持股的容貌神离、负债率高的企业、资金周转困难以及智能项目的研发费用低。

“叔叔”的伙伴达到了89.33%

曾经合着簿公堂的容貌

西子停车是专业从事技术开发、制造、销售、安装、维护及停车运营服务的智能停车设备公司，其产品设备遍布北京、上海等100多个主要城市，市场占有率达到5%左右。

根据公开资料，西子停车的实际控制人是陈夏鑫和王水福，陈夏鑫是王水福妻子弟弟，合计间接拥有企业89.33%的所有权。 迄今为止王水福和陈夏鑫拥有百大集团( 600865.sh )和杭锅股份( 002534.sz )两个上市企业。 据招股书报道，西子停车控股股东西子孚信拥有该企业89.33%的股权，陈夏鑫和王水福分别拥有西子孚信30.05%和20.50%的股权。

令人担心的是，陈夏鑫和王水福这两个亲戚关系的背后，因两人年老持股的问题演变成了簿公堂，最终演变成了用法律手段处理的许多纷杂事件。 这是因为实际支配者持有的股票比例过高，除了通过行使表决权给发行者和中小股东带来一定的风险以外，家族伙伴是携手前进还是容貌合适，对于企业将来经营的迅速发展必须深思熟虑。

业绩报告很美

负债累累的企业跳得像刀尖一样

西子停车作为国内比较早进入智能停车领域的公司，报告期的业绩也相当突出。 你能发现雪中埋金，揭开背后的面纱，企业购买价格高，毛利率下降，资产负债率达到70%等很多暗涌危机浮出水面吗？

根据六合咨询的报告，西子停车作为浙江省“高新技术公司”，拥有“设备制造+后端运营”的二轮驱动战术，企业拥有国内131项发明专利。

据招商引资报告，去年1-9月，西子停车实现收入5.86亿元，同期净利润5002.71万元。 -年度实现收入分别为6.7亿元、6.4亿元和7.07亿元，同期净利润为4542.59万元、6273.83万元和8676.62万元。 但在-年第三季度，该企业设备销售和维护业务的营业价格中材料价格分别为81.88%、82.26%、79.41%和82.93%。

根据同花顺ifind的数据，到去年为止受到产能过剩的影响，钢材的价格持续下降，但年后钢材的价格触底反弹，有上升的趋势。 因为该企业的股东本也坦率地说:“将来上游原材料的价格会持续上升，但如果企业不能及时且充分地将相关影响转嫁给顾客，企业将面临采购价格上涨、毛利率下降的风险。”

据《壹财信》报道，企业报告期间业绩优秀，但企业资产负债率平均超过70%。 根据招商引资书，年-年第三季度，西子智能停车资产的负债率分别为77.04%、73.68%、71.90%、67.31%，资产负债率以70%的红线上下变动。 比较上市公司的平均值分别为36.02%、39.72%、38.45%、32.74%，达到领域平均的2倍资产负债率，这是惊人的。

西子停车说明，目前企业融资渠道比较单一，第一是通过盈余积累、商业信用处理长时间资金诉求。 另外，由于企业的业务优势，产品从合同签订到最终检查周期的时间长，资金周转相对长，由顾客支付但未确认收入的事前收款项目的馀额高。

一位分析师对《壹财信》说，西子停车是自力更生型公司，吸收的投资总额逐年减少，公司的投资转化率低。 另外，智能停车业具有高投入、收益期限长等优点，对公司资金能力要求高，没有资本能力就不容易持续迅速发展。

很难填补相关交易资金的缺口

聪明的投资不足比不上第一阵营吗？

在当前国家利益政策的频率和资本补助下，面对国内停车位的巨大不足，未来智能停车领域每年以25%以上的增速迅速发展。 但是，西子智能停车相关的“让利”巨大，如果房子漏了，夜雨持续下去，企业将来恐怕会面临巨额资金的困境。 而且企业智能机器人产业的研发项目不足，领域的第一批人只是望洋而叹气。

疑惑是，相关人员对企业有明显的“让步”嫌疑，蔓延到整个企业的商业链。

根据招股书，年、年、年1-9月，西子停车的经常性相关购买金额为11，043.88万元、7，7625.51万元、6，6805.64万元、3，3748.57万元。 相关购买在营业价格中所占的比例分别为24.91%、19.10%、15.82%、9.57%。

同期企业相关人员应付账款分别为3678.9万元、3692.55万元、2864.87万元、1853.40万元。 也就是说，这个企业来自相关人员的“信用”比例分别达到了33%、48%、42%、49%。 许多相关企业的“厚爱”和“让利”给西子停车带来了巨大利益，但将来企业如果逐渐减少相关交易，将面临巨资的深渊。

雪球日前发表了《立体车库领域的研究拆除报告》。 中国的汽车保有量超过2亿辆，停车位的缺口估计超过5000万个。 另外，根据中国重型机械协会停车设备委员会的数据，每年全国机械式停车设备制造许可公司数超过500家。

西子停车也表示，未来企业将在智能停车机器人、垂直升降循环智能车库、智能大楼入户停车系统等方面加强研发，进入智能停车领域的第一步。 据征集书介绍，此次募集资金的投资项目中，西子智能停车计划将1.65亿美元投资省级高新技术公司研发中心的智能停车扩展项目。

但是，西子停车近年来对研究开发的投资很普遍，随着企业业绩的增加，没有逐年提高。 年-年第三季度，企业研发费用分别为3261.16万元、3994.96万元、3441.82万元、2475.73万元，主要营业业务收入比分别占4.87%、6.25%、4.87%和4.22%。

现在，由“etcp”、“停止简单”和“辉通科技”3家公司组成的智能停车第一阵营已经建成，其他竞争对手难以匹敌。

业内人士认为，在严峻竞争的背景下，西子停车面对价格上涨、负债率高的企业、自有资金周转困难、研发费用低等情况，如何杀掉重围来维持利润并不乐观。 另外，如果这次发售失败，如果想再次成为第一批黑马，恐怕会留下唯一的希望。