【深圳市原副市长张鸿义：深圳证券市场创建和决定记忆】

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张鸿义的介绍

1945年出生于天津，毕业于北京对外贸易学院

我从1970年开始在中国银行广州分行工作，期间曾派往伦敦学习两年

1982年6月调任中国银行深圳分行，曾任副行长、行长

从1986年7月开始就任深圳市副市长

1995年5月调任中国银行港澳管理处副主任、南洋商业银行理事长，之后担任中国银行澳门分行社长等。

股份制勇敢地探索证券市场

1984年元月，小平先生第一次说南巡的喜悦话“深圳的迅速发展和经验证明我们制定经济特区的政策是正确的”，平息了国内是否建立特区的争论，巩固了特区人多次改革开放的信心。 1984年10月，第十二届第三中全会通过了《中国共产党中央关于经济体制改革的决定》，明确了城市改革的方向、性质、任务和方针政策。 深圳特区作为我国改革开放的“窗口”和“考场”，被迫在国家企业改革和金融改革等方面承担探险家的责任。

1986年10月，《深圳经济特区国营公司股份化试行暂行规定》颁布，1987年4月，市政府发布了《关于设立深圳市投资管理企业的通知》，股份制改革事业由体制改革和投资管理企业分工合作，共同策划、推进和执行。 由于这项改革的重要性、多元性和复杂性，市政府指定主管财政事业的市领导为投资管理企业的第一任总经理。 这是因为我承担着统一的协调和推进这项改革的直接责任。 深圳起步阶段的经济基础非常薄弱，积极扶植地方国企，强烈依赖外部，用双脚行走是我们的必然选择。 为了适应这一客观形势的需要，深圳国企、外资企业、内联公司对股份制改革逐渐寄予希望，在经历了初期阵痛后，迅速的发展状况比预想的好。

随着许多股份制公司的出现，发行股票、债券、服务其交易的用户提出了诉讼，提出了培育资本市场的客观要求。 除此之外，深圳特区开局时国家早就确定了，不付钱政策，筹资任务非常艰巨，同时也确定要合作国家金融改革，探索扩大金融渠道，改善金融服务的任务。 随着深圳快速发展银行等老五股的出现，特区正在摸索建立证券市场的时机而成熟。 1988年5月，李书记兼市长提出:“要利用特区政策的特点，建设资本市场。” 经过一段时间的准备，11月，市政府正式成立了深圳资本市场领导小组，其首要任务如下:

一是在市政府的指导下指导和推进深圳资本市场建设和快速发展的有关事业

二是指导专家小组的研究，制定迅速发展深圳资本市场的政策、法规及事业计划等

三是审议和批准专家小组和顾问小组的建议和报告。

四是定期或不定期向市政府报告资本市场的快速发展情况并提出对策建议。

当时，我和负责金融监督管理的人民银行行长罗显荣分别担任正副组长，有关职能部门的负责人担任组员。 1989年和1990年发生了两次改变。 一是根据国家调查组的建议，改名为证券市场领导小组。 二、副组长调整后，横断王喜义、肖少联、体改由徐景安、投资管理企业董国良等负责人前后参与决定。

实践表明，中国股份制改革是国家企业改革的重要探索，建立证券市场是金融改革中最具挑战性的实践。 这两项改革的难点是，我们必须尊重国际惯例和市场规律，同时积极兴办利益，认真消除缺点。 因为那条探索之路并不平坦。 这两个改革就像孪生兄弟，他们密切联系，互相支持，互相合作，互相依赖。 我有机会，参与这两个改革考试的组织推进了事业，同时受到了实践和历史的双重考验。 虽然很辛苦，但是很少见。

交易所计划拉云在年底起航

作为与港澳毗邻的经济特区，深圳的金融改革开放在全国最初开始。 1982年1月，引进第一家外资银行南洋商业银行的国有专业银行改革在这里率先开始。 1987年，开始探索地方和公司的银行和保险。 在国家的支持下，深圳成为我国金融改革的重要试验场。 1986年底，作为全国股份制改革的试点城市，深圳又率先起航。 经过两年的努力探索，各类股份制公司和为此提供辅助金融服务的诉求相继出现。 外引内联公司很多，作为地方国营公司需要成长的深圳，需要大量的建设和迅速的发展资金。 在这种内外形势的推动下，证券市场的研究和快速发展成为了我们的重要选择。

根据李先生的建议，1988年11月，市政府正式成立了深圳市资本市场领导小组，研究和推动了证券市场的构建、培育和快速发展。 资本市场领导小组当时对这项改革的认识也有限，如何开始是个课题。 为了突破难关我们做了两个决定:一是成立顾问小组，聘请香港新鸿基证券企业担任市政府证券市场顾问，帮助训练人员，协助计划和法规起草。 当时，冯永祥董事长、叶黎成、陈新燊、邱小菲等香港专家多次亲临义务指导。 二、成立专家小组，抽取禹国刚、周道志、汤学义等当地专家，研究证券市场结构、政策、法规、从业计划等。 经过国内外专家10个月的辛勤工作，于1989年8月初步形成了《深圳证券交易所建设资料汇编》。 9月8日，经资本市场领导小组审查编辑后，报告了市政府的批准。

11月15日，市政府发出《关于设立深圳证券交易所的批准》，王健、禹国正好负责事业建设。 1990年1月组织了专家论证会，于3月27日完成了《蓝皮书》的正式编写。 4月深交所13家股东签订入股合同月接到人民银行总店的通知，深交所开业需要国家批准4月28日，人民银行深圳分行向总店报告，申请深交所10月开业。 5月黄菊同志率领上海党政府代表团考察，要求深圳证券市场青皮书研究参考的国务院联合调查组为了在来深圳调查股份制和证券市场的6月处理分散交易、分散登记过户问题，市政府紧急抽取徐季才、柯伟祥进行证券登记企业 8月市政府任命罗显荣为理事长，任命董国良为监事长，任命王健、禹国刚为副社长，负责工作准备。

11月22日，我与李彝、郑良玉同志同行在交易所现场工作11月26日证券登记企业奋斗4个月正式运营11月29日，周建南被命令重新调查深圳证券市场12月1日深交所开业试运行； 1991年4月11日国务院批准人民银行总行批准深交所正式成立的7月3日深交所正式开业。

认真研究这段历史会发现，第一，在深交的身边是优秀的。 从横断深圳分行提交开业申请，总店批准开业需要一年多的时间。 这一年，三个高规格国家调查组相继来到深圳调查的人民银行总行的批文是国务院授权的在1991年7月3日的深交所开业仪式上，陈慕华国务委员和朱森林总督致辞。 这样严格的承认过程充分反映了这项改革的重要性、许多复杂性和困难性，体现了国家的重视、担心和谨慎。 这一切对先驱们有很大的压力和很大的动力。 现在，这段历史似乎要为推动和指导这一有影响力的改革破浪前进而工作。 第二，中国国内第一个证券市场能破土而出，要感谢国家改革开放的新政策，多亏了大气气候，深圳这个改革开放热土的培育。 第三，深圳证券市场的建设和试运转需要2年半，参加部门和人员众多，是集体创作，其中的酸甜苦辣都很齐全，接班人要双重珍惜。 第四，这个新兴市场的创业者们的专业才能、组织能力和大胆挑战，勇敢负责的精神值得尊敬和发扬。

“810”的事惊险解决新股收购风波

20世纪92年代中国证券市场迅速发展初期，发生了两件震撼国内外市场、产生深远影响的重大事情:一是1992年8月10日深圳股票认购表的收购风波二是1995年2月23日上海“327国债期货”的风波。 8月10日股票市场风波发生在深圳，是中国证券市场第一次重大事情，影响力、经验教训非常深刻。

经历了1990年牛市和1991年熊市的双重冲击，在国家调查组的领导下，我们进行了一系列管理整顿，深圳股市终于迎来了平静期。 1992年初春，邓小平南巡讲话，对证券、股票市场确定“允许观看，但必须坚决尝试”。

1992年3月19日，朱镕基副总理在厦门会见沪深证券交易所负责人时，特别肯定了深圳试行的进步。 4月田纪云副总理、5月福建省委贾庆林书记、上海市委吴邦国书记、7月朱森林总督、钱其琛外长等先后来深圳视察、考察、指导。

但是这时牛市又突破了地区限制后安静下来了。 为了应对这种情况，经过很多努力，我们还计划审定11家股份制公司公开上市。 如何公开、公平、公正地做好这次发行，促进股票市场的顺利快速发展，成为我们的重点员工。 当时的领导小组基于“谨慎从事”大致进行了多次讨论，提出了两个选择:一是用国际通行的预付方法购买，一是在1991年12月用比较有效的身份证购买，抽签购买。

我们倾向于用国际通行的方法进行，但消息传出后，社会上出现了反对的声音，认为这种方法帮助财富不帮助贫困，不公平。 因此我们屈服于以前流传下来的思考，其次，根据中国的国情，采用了买预约表抽签的方法。 尽管这个方法上次成功了，我们也曾怀疑在新形势下能否成功。 为了防止“僧多粥少”，将售票量增加到500万份，大幅提高预约表的价格，开放300个营业网点，配置公安、工商、监察等部门加强保安和监督。 但是，这些努力没有成功。

事后分析的原因有三个。 一是我们越过省市购买抽签表的形势和集团力量的大报价不足。 二是预约方案的设计不科学合理，检定时不能及时发现；三是在销售过程中员工犯了不正当行为，引起了买不起表的人的严重不满。 于是引起了不满，对市政府和人民银行提出了不满。 为了解决因供不应求而产生的矛盾，李877书记决定立即果断拍照，当晚追加印刷500万张预约表，这项提案得到国务院领导的同意。 在人民银行和各商业银行据点的密切合作下，500万张新表于8月11日如期发行，风波初步解决。 因此我们立即组织各方面力量，投入到积极有序地解决善后问题的阶段。

这时国务院通知8月12日至8月13日两天在北京举行“部分省市股票市场试行座谈会”，我不停地赶到北京参加这次会议。 此时召开专业会议讨论证券市场试点，毫无疑问深圳会是关注的热点。 “810”股市风波，怎么报告？ 国务院的态度怎么样？ 深圳飞行员的前途和命运怎么样？ 这是我们当时特别关心的问题。 会议前我征求了李彝、郑良玉、励有为等主要指导意见，并与“我们如实报告事实，认真听取中央的解决意见”一致。

李鹏总理和朱镕基副总理亲自主持会议，各自进行了谈话。 8月12日上午，在会议上会见朱副总理时，我曾要求简要报告情况。 他说:“情况我们很清楚，不用再报告了。” 在随后的演说中他说:“国务院非常重视股份制，多次开会研究。 前几天深圳出了问题，现在平静下来了。 他们也很辛苦，我们没怎么责备他们。 因为这是改革过程的事。 但要认真研究，总结经验教训，改进工作。 ”。 国务院领导情况这么迅速，分析问题这么客观，解决问题事实上要求又高，我非常佩服，许多日子的辛苦、压力和烦恼似乎也减轻了。

8月13日晚上我回深圳很晚，但深圳证券登记企业会员大会还没有结束。 大家都焦急地等待着我带来的会议上的消息。 我传达了国务院领导的态度和要求，“必须认真研究，总结经验教训，改善工作”，“坚决尝试，大胆尝试，一定要尝试”，会场响起了非常热烈的掌声。 第二天，深圳和香港的报纸相继报道了这一重要信息，关心深圳证券市场命运的各界人士松了一口气。

客观地解体的话，这个风波对国内外、正反两方面的影响都很大。 但最重要的影响是暴露了当时市场的深刻矛盾，引起了国家领导层的高度重视，促进了中国证券市场管理思路的调整，促进了全国性证券市场的建设方案。 所以，不仅暂时改变了股票市场的价格趋势，而且敲响了加强证券市场风险管理的警钟很重要。 两个月后，国务院发文作出决定:中止新股发行半年，急于发表新股发行新规范的上海、深圳两地证券市场继续进行试验，不再开设新交易所，其他地方符合条件的股票企业，严格批准。 成立国务院证券委员会和证券监督管理委员会，牢牢掌握统一管理全国证券市场的相关法规的制定和完善。

作为深圳证券市场的组织和领导人，虽然预感到了方案编制阶段可能的风险，但由于缺乏勇气，与实施方案设计没有科学联系，因此没能防患于未然，感到遗憾和不安。 除了事后认真总结教训以外，只能加倍补偿各项事业。

成立第一家基金企业苦心机构的力量

面对证券市场的过度投机和有时的巨大下跌，我们一直在辛苦、苦恼，探讨可能的解决办法。 当时我们发现我们的市场和国际市场最不同的只有个人投资者，缺乏合格的机构投资者。 为了疏导居民手中的闲散资金，培养专业的机构投资者，努力改善市场投资结构，促进证券市场健康的迅速发展，我们开始对此进行深入研究。

1992年4月23日，深交所率先提交了关于基金的研究报告。 市政府和人民银行初步同意后，指定陈儒和殷可两个年轻人负责跟进。 6月特区人民银行迅速行动，颁布了全国第一部地方性法规《深圳市投资管理基金管理办法》。

6月28日平安保险等7家金融机构签订了合资协议。

10月8日，经人民银行和市政府批准，中国第一家基金管理企业深圳投资基金管理企业宣布成立。 经过几个月的努力，该公司发行了第一个基金天骏基金。

1993年2月3日完成公开发行，募集资金5亿8100万元，取得了最初的成功。

1992年12月23日深圳蓝天基金管理企业成立，1993年2月公开发行蓝天基金3.79亿元。 之后，两个基金分别被批准在深交所交易，开创了中国证券市场基金投资业务迅速发展的历史。

结语

主管深圳证券市场的几年是我几十年职业生涯中最具挑战性和压力最大的年月。 我们的探险家们确实是“摸石头过河”，在风中在雨中形容，但有些并不夸张。 但是，心血来潮，磨练后，成就事业，能造福国家和人民，并不遗憾。 作为特区老一代开垦牛，我感到骄傲。

1993年12月企业法的诞生，1999年7月证券法的颁布，2002年后五家国有银行的重组上市，表明股份制改革和证券市场已经在中华大地扎根，同时为促进国家现代化和繁荣富强做出了贡献。 今年是改革开放40周年，改革试点深圳经济特区已经繁荣起来，成为中国第三大金融中心城市和国家科技创新的领头羊。 此时，作为总结和回顾中国资本市场迅速发展的历史，曾经为这项改革破土作出探索和贡献的金融退役军人，我衷心感到骄傲。