【2017悲催基金血泪：招商券商B开启分级＂绞肉＂模式】

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年悲催基金血泪(二) :招商证券公司b年下跌4成以上打开等级“绞肉”模式

中国经济网北京1月8日报道(记者康博)去年a股市场印象最深刻的是持续的分化行情，这应该是招商基金旗下的分级基金产品最严重的。 根据wind数据，全年，招商中证白酒b成为等级基金中涨幅最大的产品。 这当然是白酒板块走势的上升所致。 另外，招商中证券企业b(150201以下简称“招商证券公司b”)也是去年评级基金中规模最大的基金，拥有86.43亿元的“大象”每年下跌44%，而证券指数下跌幅度仅为10.11%。 由于该企业一些等级基金的情况，在政策限制等级产品快速发展的背景下，这类产品已经成为初学者的“练习场”。

招商证券公司b全年打开“绞肉”模式

去年白酒、费用等蓝筹股大幅上升，但证券公司领域整体陷入持续下跌，根据证券领域指数，该领域每年下跌10.11%，这种疲劳趋势牵引了以证券公司为目标的等级基金。

根据wind数据，440只评级基金中(按份额计算)，截至去年12月29日回收，招商证券公司b (150201 )每年下跌44%。 根据资料，其成立于去年11月13日，截至去年12月29日收回，其复权单位净利润仅为0.06元，年8月和11月2次份额分割后，从其成立日起复权单位净利润的增长率为-93.83%。 也就是说，如果投资者持续持有该基金3年以上，最后的结局几乎接近赤字。

从当年发布的前三季度十大重仓股票来看，中信证券、海通证券、国泰君安、华泰证券、广发证券、东方证券、招商证券、兴业证券是几乎雷动的几个持股股票，当然，该基金完全是中证全指证券企业指 根据标的指数的股票构成及其权重构建基金股票投资组合，作为被动指数的投资范围包括中证全指证券企业指数的股票形成、替代股票、股票、股指期货、债券、债券回购等固定收益投资品种。

从以上的基金介绍也可以看出，虽然是完全复制指数的被动基金，但是债券等固收品种也可以投资，可以给予基金管理者一定范围的自主权，但遗憾的是，今年的债市行情也很差。

根据已经公布的年前三季度报告，招商中证券企业母公司第一季度份额净增长率为-3.46%，同期业绩比较基准增长率为-3.38%； 第二季度净份额增长率为-1.38%，同期业绩比较基准增长率为-1.08%； 第三季度的净份额增长率为7.55%，业绩比较基准收益率为7.34%。 即使是母基金，其基金的涨幅也比业绩基准大，具有杠杆性b类份额的情况明显恶化。

根据wind的数据，招商证券公司b (150201 )今年前三季度的涨幅分别为-12.6%、-7.09%、23.65%，看这里就好了。 持有的基民似乎也燃起了希望，但可悲的是，4季度的净资金超过了40%，一举建立了年间“绞刑”的下跌幅度。 虽然四季报没有发表，但与证券指数第四季度的15.16%的下跌幅度相比，b份额的下跌幅度确实巨大，将超过业绩基准。

年末，一行三会起草了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》，规定公募产品不得划分份额等级。 之后，领域一般没有看到等级基金的将来，不允许发行新的等级产品后，等级基金不仅规模会继续缩小，风险也会消失，但从招商证券公司b (150201 )的规模变动来看，情况确实如此

年末该基金成立时，其管理规模为80.84亿元，年第一季度达到高峰197.52亿元，至年底降至86.43亿元。 加上监督管理“紧急诅咒”的等级基金的前景似乎逐渐变得渺茫。 当然，也是因为证券板块的低迷。

分级基金是“练习场”企业近一半的基金管理者成为“初学者”

据中国经济网记者介绍，招商基金管理有限企业是2002年12月27日经中国证监会( 2002 ) 100号文批准成立的。 中国第一家中外合资基金管理企业，经过年股权转让，外资股东已经退出，目前招商银行股份有限企业拥有所有股份的55%，招商证券股份有限企业拥有所有45%。

截至年底，招商基金包括货币基金组织在内的资产管理规模为3919.14亿元，除货币基金组织外的管理规模为1831.06亿元，规模排名均在领域前十。 该企业目前有8个等级基金，管理规模共计155.25亿元，但除招商中证券企业指数等级和招商中证白酒指数等级规模两位数外，其余均为1位数，招商可转换，招商沪深300高贝塔，招商沪深300房地产已1亿

管理这八个等级基金的共有三位基金经理，其中苏燕青管理招商中证的全指证券企业指数等级、招商沪深300高贝塔指数等级和招商沪深300房地产指数等级。

资料显示，苏燕青年1月加入招商基金管理有限企业量化投资部，就任etf专家，协助指数类基金投资管理业务，从年7月1日开始就任基金管理者职位，至今还不到1年，除上述3个等级基金外，苏

其他招商中证银行指数等级、招商中证煤炭等权利指数等级、招商中证白酒指数等级、招商国证生物医药指数等级由侯昊管理。 资料显示，侯昊于2009年加入招商基金管理有限企业，担任风险管理部高级管理者、部门负责人，担任投资风险管理、业绩依据、金融工程研究等员工。 年加入量化投资部，量化投资部的第一个研究方向是股指期货/商品期货交易战略和算法、结构化产品设计、量化选择股、微观结构等，目前是招商基金的量化投资部投资经理。

但是侯昕的基金管理者职务从年8月22日开始，到现在为止的累计工作时间只有136天。 但是，除了以上4个等级基金之外，还管理着招商央视财经50指数、招商深证100指数、招商大宗商品( lof ) 3个基金。

另一家招商可转换债务等级债券由王刚管理，年7月国王加入中国人保资产管理股份有限企业，刚担任助理集团经理、产品经理。 年5月加入泰康资产管理有限责任企业，曾任资产管理部高级管理人员年7月加入招商基金管理有限企业，担任固定收益投资部研究员，从事固定收益类产品的研究相关业务。 年3月11日担任基金经理职务，累计工作时间为300天。 但是，不知为什么，研究这种主要固收类产品的人将招商瑞丰柔性配置混合发起式a/c、招商丰泽混合a/c、招商丰融混合a/c、招商丰嘉混合a/c、招商丰泰混合( lof )等多个混合型基金

国王去年3月11日刚担任基金经理职务，现在也只有300天。 其管理的许多混合基金的工作时间从年7月28日开始，160天以上的工作时间内的工作收益率都失去了同类的平均水平。

根据wind数据，招商基金企业旗下现在有34名基金管理者，其中16人作为基金管理者工作的时间在2年以下，2~3年为9人，3~4年为4人，5年以上为5人。 难怪不到一年的基金管理者担任“7”的角色。