【2017年年报倒计时 “重组股”业绩承诺迎“年关”】

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随着三季报的发表接近尾声，对许多上市公司来说，当年的成绩单已经出来了。 许多在收购浪潮中承诺取得高业绩的企业，每年能冲刺业绩的时间也很少。 从四季报也能看到它的未来。

根据10月30日巨人网( 002558.sz )发布的三季报数据，1月-9月营业收入为20.49亿元，比去年同期增加22.79%。 净利润10.43亿元，比上年同期增加30.97%。 巨人网络还预测年利润约为12.01亿-12.51亿元，比上年增加12.35%-17.03%。

根据以往巨人网络重组业绩的承诺，企业年、年、年扣除后的净利润必须分别在10亿元、12亿元、15亿元以上。 这意味着巨人互联网将兑现当年业绩的承诺。

另一方面，也有踩雷的上市企业。 10月27日，富临运输业( 002357.sz )发表了三季报，直接公告了控股公司兆益科技三年来的业绩未能实现。

民生证券分解师杨柳在其最新的战略报告中认为，以创业板为代表的合并逐年逐步提高，年业绩承诺集中失效，许多上市公司的业绩增长面临下跌。 一位北京私人募捐者对21世纪的经济报道记者说:“在两年前的收购热潮中，许多被收购公司有承诺高业绩促进收购的冲动，另一方面，由于市场变化，被收购公司的业绩急速下降，也存在特别受欢迎的游戏媒体领域。”

业绩承诺密集的现金化期间

年，a股市场合并重组盛行，交易单数、交易总额均大幅增加。 统计数据显示，年，上市公司年合并重组交易2669票，交易总额约2.2万亿元。 当年收购交易对方约定的业绩，年集中到期。

民生证券也认为，很多被收购的公司由于领域竞争加剧、市场开拓低于预期等因素，业绩承诺容易未完成。 另外，约定期末的未完成概率明显变高，年是约定期间集中到期的年，年不能完成业绩约定的概率也相对变大。 特别是。

业绩不上的企业并不少见。

10月27日，富临运输业发布了三季报，直接公告了控股公司兆益科技三年来的业绩未能实现。 年7月，富临运输业通过收购获得兆益科技51.2%的股权，兆益科技原股东汉毅、田平庄、李秀荣承诺兆益科技在年度、年度和年度实现的净利润分别在1300万元、2000万元和3000万元以上。

但兆益科技年净利润为291.85万元，年净利润为783.5万元，不符合业绩承诺要求。 年1月-9月万亿益科技实现净利润(无审计)-1187.44万元，更远离当年的业绩承诺。 另外，现在的兆益科技经营状况和原股东韩毅常务副社长李秀荣因涉嫌合同诈骗罪被司法机关逮捕，业绩补偿也下降空。

同年收购的是电广媒体( 000917.sz )。 电广媒体去年6月收购了上海久的利润，当时的业绩承诺上海久的利润纯利润分别为年、年、年1.3亿元、1.56亿元、1.88亿元，但年和年的实际纯利润为1.13亿元和6933万元，不符合业绩承诺。

根据电广媒体的年报数据，收购的马游、广州翼锋、九指天下、金极等企业均未达成业绩承诺，马游、广州翼锋、九指天下都是巨额损失，九指天下曾经业绩承诺的年营业收入为1.5亿，实际上是266 据电广媒体年第三季度报告，其营业收入为58.62亿元，比去年同期增加12.42%，归属于上市公司的净利润为1.09亿元，比去年同期减少48.68%。 年业绩的承诺令人担心。

收购受欢迎的板块

具体来说，年收购中最受欢迎的板块包括游戏和媒体等，被认为受到的压力最大。

万里长城证券表示，年是媒体领域业绩承诺协议集中失效的一年，达到64件，比年的26件大幅度增加，业绩完成情况正在下降。 年业绩承诺的完成率为69%，低于年的83%，合并的目标没有实现业绩承诺期间的单一年业绩的情况下，后续的业绩也有可能难以实现。 年是业绩承诺期的高峰，预计年在业绩承诺期之后。

在游戏板块中，年-2019年的领域也依然为了维持高速增长，领域的前列持续独占市场份额，腾讯和网易已经占据了7成以上的市场份额。 海通证券认为游戏板块的赌注完成数也在下降，随着游戏领域的增长率下降，整体收益性下降，合并是实现高溢价的高业绩承诺，随着时间的推移难以实现。

另一方面，游戏媒体领域也是轻资产收购的高商誉突出的领域。 截至年底，在媒体领域上市的企业商誉馀额为1066亿，占商誉馀额上市企业净资产总额的22.02%，是当年媒体领域净利润的2.27倍。 年商誉占净资产比例较高的游戏公司包括财富控制互动( 600634.sh )、天神娱乐( 002354.sz )等，分别为25.78亿元、45.52亿元。 在收购公司的利润超出预想的情况下，不仅要注意企业利润的收购增厚效果下降，还要注意由此引起的商誉减值的“双杀”效果。