【国泰基金申坤：一再价值成长投资理念】

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年a股市场表现不好，权益类基金管理者业绩分化，在大浪沙下，有价值的成长股选手开始露出本事。

对刚进入基金经理生涯的申坤来说，通过扎实的基本面研究，管理的国泰增长在混合基金最终以6.21%的年净增长率名列同类产品前5%，获得年度开放混合型金牛基金奖(中国证券报，年4月评价)

在接受每日经济信息媒体采访时，作为少数妇发基金经理，申坤阐述了自己的投资理念:“未来还是要让增长的投资理念具有多次价值，禁忌风格转移，着眼于基金的长期业绩。”

调动增长股票的投资机会

没有成熟的基金经理老手，申坤第一次看到，喋喋不休，自己想，吹来了亲和性的风。

自2006年6月担任国泰成长良好的混合基金以来，申坤以优异的业绩备受瞩目。 根据wind统计，国泰增长的混合基金年收益率达到6.21%，远远超过大盘表现，在同类基金排行榜上也名列前茅。

申坤表示，年业绩优异选择在好的领域利润明确性高，同时以快速增长的上市公司为自己的核心投资目标，成功把握了价值增长股的投资机会。

领域轮动的成功切换为国泰增长优选的年净利润持续增长奠定了基础。

申坤分季度总结了去年领域切换的操作经验:上半年重仓家电和轻工等房地产后产业链上市企业最好从15年末的房地产销售数据中获利。 这些公司去年上半年表现出业绩超过预期的能力，基金也获得了比较好的利润。 第三季度增加了光通信和电子两大板块。 光通信由于光棍供求紧张，本来这个领域的净利润率就很低，价格大幅上涨，利润弹性增大，股价也反映了业绩高的增长超额利润。

“去年第四季度的市场风格发生了变化，周期股票和价值股票得到了表现，自己降低了股票仓库的位置。 而且选择机高仓降低了高质量的增长股票，这是今年基金净利润增加的基础。 ”。

除此之外，去年第四季度在细分周期股票的选择方面也取得了良好的成绩。 宏观经济没有大幅度改善，基金以农业化和纺织服装为下游，上游因环境保护因素的限制供求不足，呼吁了比较稳定的化工领域的周期股票，但与宏观经济的关联度极高，例如钢铁有色煤炭等板块，周期股票 ”。

在组合构筑方面，申坤有自己的逻辑，“希望通过构筑攻守兼用型组合，抑制撤退和下行风险，获得中长期稳健的收益”。 她说:“目前，集团进攻方选择了电子、新能源汽车、环境保护等今年业绩增长率可维持50%以上的新兴增长时间领域，防御方选择了家电医药食品饮料等偏企业品牌的费用领域。 基金经理用自己的研究实力控制增长股的业绩，估值反映市场情绪，市场预期过高时减收，系统风险或风格不在增长股这边时导致超跌时增资。 ”。

引人注目的成长选手

女性也不输给男性。 申坤是国泰基金的三位妇发基金管理者之一，行业中从事权益投资的妇发基金管理者也很少，在资本管理领域的激烈竞争中创造了不逊色的业绩。 在投资风格上，她多次强调增长理念是值得的，不涨不跌，着眼于基金的长期业绩。

根据申坤简历，硕士毕业后进入国泰基金从事投研，历任研究员、基金管理助理。 从年6月开始是国泰成长良好的混合型证券投资基金的基金管理者，从年4月开始兼任国泰金鑫股票证券投资基金的基金管理者，可以说是国泰基金自己培养的明星基金管理者。

申坤将自己定义为中观水平的选股选手，反复选择了有安全界限、有业绩成长性的增长股投资。 从中级选择股票，即在有成长性的领域选择业绩现金化性高的企业，其次看企业过去的财务报告利润的持续性和企业自身的商业模式是否不能简单复制。

对投资目标的安全边际考虑基于以下几点:一是业绩的达成性，不是谈论上市公司今后几年的业绩增加，而是关注当年业绩增加应该体现的二是上市公司自身业绩的内在增长，依赖外延并购产生业绩

在未来的投资道路上，申坤不是顺应市场现在的风格，而是多次选择自己的投资理念。 “市场有厌恶风格漂移性选手的倾向，但风格摇摆是在某种程度上上升和减少，要创造业绩不太容易。 增长股的投资越来越多，根据中长期的观点为业绩做出贡献。 基于这样的投资风格，自己对基金的长期业绩有信心”

“不是赚市场游戏的钱，而是选择好的企业进行投资是投资的真正意义和归宿。 ”。 申坤就是这样总结的。 文/慧婧安