【怎么降低投资分级基金风险 业界人士寻对策】

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“杠杆”的牛市，虽然急剧膨胀了分级基金的规模，但市场从“疯牛病”进化为惨烈的下跌后，分级基金成了投资者的“噩梦”。 在等待评级基金批准一周后，证监会最近正式决定中止此类产品的注册。

分级基金独特的产品设计无疑仍然具有配置价值。 有些行业人士建议提高分级投资的门槛，引进投资者的适当管理方法。 对此，各方面的意见有很大分歧，从基金的分解者来看，是提高分级投资的门槛，还是面临“困境”的境遇，资金企业的人也提出了建议，对投资者不是“资金规模的门槛”，而是“知识的门槛”

等级基金谋求变革

证监会在决定正式停止评级基金登记之前，实际上这类产品已经“停止审查”了一年多，期间，有200只评级基金发行了“搁浅”，其中，一些大型基金企业确实受到很大影响

去年年底，深圳的大基金企业将33个等级基金等待批准，上海的大基金企业将共计25个指数等级基金等待批准，但据说现在这些基金的一部分已转为lof基金。

另外，一点“生不育时”的等级基金也选择转换为lof，根据证监会网站公开的基金募集申请批准进度公示表，最近几个月转换了5个等级基金。

其中，交银施罗德旗下的中证环境管理指数等级基金转为中证环境管理指数型( lof )，融通旗下的中证大农业指数等级基金转为中证大农业指数基金( lof )，信诚旗下的中证基础建设工程指数等级基金转为中证基础建设工程指数基金( lof )

据悉，已经设立的评级基金之所以选择变革，是因为成立后市场的惨烈下跌，净利润大幅受损，另一方面，监督管理层保留了向评级基金的注册后，交易所方面也停止了评级基金的子份额的上市事业。 结果，鹏华中证医药卫生及前海开源中证大农业等分级基金的a、b份额无法上市交易。

另一方面，评级基金a、b的份额不能上市，只能是异地获得补助的纯指数型基金，失去了作为评级基金的杠杆特征和在一、二级市场进行对冲的交易机会，对投资者的魅力大幅下降，转向lof 另外，中融中证白酒等分级基金成为罕见的几个清盘分级基金。

“迷你”评级基金的不自然

市场三轮大幅下跌后，曾经迅速“催肥”的分级基金规模大幅缩小。 随着最近市场的变暖，等级基金的场内份额连续9周净流入，规模有所提高，但“迷你”等级基金依然广泛存在。

据上海证券基金分析师统计，6月中旬以来，等级b场规模提高了近130亿件。 b级份额持续纯流入，但平均溢价率不高，另一方面反映份额增加的主要是投资者在订单分割中获得a级以避免流动性不足的问题，另一方面反映套期保值资金的频繁活动。

另外，在分级品种中，“强者恒强”的优势不变，迷你分级广泛存在，一点领域、主题分级基金的成交微弱，始终保持着“僵尸”的状态。

据统计，近42%的等级b基金的场内库存不到5000万份，但场内库存在1000万份以下的等级b占20%，等级b市场的产品流动性依然很弱。 上海证券分析师表示，“迷你”基金的指数跟踪效果、流动性与其他品种大不相同，价格异常变动的频率也比其他品种高，也有潜在的转换和清盘风险，只有苦于行情变动等结构性机会。

另外，最近，业内人士建议引入等级基金的适当管理方法，从投资者的投资年限、资金规模和分类基金的知识掌握等多个维度考察投资者，提高等级基金的投资门槛。

上海一家基金企业的人在去年分级基金“下折潮”后，分级基金的规模大幅缩小，但最近的规模增加，证明分级基金依然有一定的激活度和诉求，当然，如何引进投资者的适当管理问题，

长期关注等级基金的基金企业的人认为应该为投资者确立“知识门槛”，而不是“资金规模门槛”。 从那个观点来看，不应该剥夺广泛的微型投资者的杠杆工具。 实际上，这家企业是为了推进等级基金的投资者教育活动，让投资者充分理解等级基金的各项条款，充分学习和掌握等级基金独自的合并、分割、套利等操作妙招。

业界一位基金分析师表示，提高等级基金的投资门槛，一方面面临“困境”的境遇，另一方面，在现在的市场结构中，多个等级基金的交易不充分，定价不合理，但一旦投资者的门槛上升，等级基金的流动性就会更高 另一方面，如果不提高评级基金的投资门槛，评级基金设计相对较多，评级基金的杠杆确实对普通投资者来说有一定的投资风险。