【“11超日债”违约打破刚性兑付金身】

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大智慧阿思达克通讯社3月5日宣布，*st超日( 002506.sz )星期二晚上，“11超日债”第二期利息8980万难以全额兑付，只能执行人民币400万。 “11超日债”违约打破了中国债市刚性兑付的金身，中国债市的零违约从此成为历史。

业内人士指出，债市风险释放有利于结构调整和中国债市健康的迅速发展。 另外，“11超日债”爆发信用风险，市场风险的优先顺序受到压迫，交易所的高收益债务受到打击。

上海超日太阳能科技股份有限公司星期二晚上宣布，由于企业流动性危机尚未解决，因此无法通过自己的生产经营获得足够的利息支付资金。 然后，通过各种外部渠道收集了利息支付资金，但由于各种无法控制的因素，至今企业的利息支付资金只执行人民币400万元，3月5日在中国证券登记结算有限责任企业深圳分企业指定的银行账户中支付利息资金。

根据公告，“11超日债”的票面为8.98%，每人“11超日债”(面值1，000元)应支付利息89.80元。 因为企业现在只执行利息支付资金共计400万元，所以在利息支付日每人支付“11超日债”(面值1，000元)的利息4.00元。

民生证券研究院副院长管清友表示，“11超日债”的违约，刚性兑付不一定不好，不会破局。 风险释放有助于市场清、结构调整和推进改革。

管清友指出，随着刚性兑付的打破，债市信用利差扩大，风险偏好下降，低评级债券受到影响，高信用短期债券成为避风港，交易所资金紧张。 因为银行更谨慎，更有流动性或收缩。

海通证券首席宏观和债券分解师姜超表示，11超日债将成为债市首次违反单合同，早期爆发信用风险，对交易所民间高收益债务产生系统性冲击。 信用风险的暴露会大幅度增加市场避险情绪，使高水平债券等安全资产利润化吧。

另外，这种违反合同会影响机构投资者的行为，意味着银行信用和投资更重视安全，非标准资金的供给下降，影响社会金融总量，加剧经济下降。 ”。 姜超称。

到目前为止，st超日在1月的业绩修正公告中表示，年损失在10.5亿元到14.5亿元之间，远远超过3季度报-5.34亿元水平，4季度第一季度的损失在5亿元以上。 关于业绩修正，发行者的解释是子企业连续停止作业，出售海外发电厂的事前固定资产减值。

经过连续三年的损失，11超日债将于去年7月中止交易，年内与股票( *st超日)一起退市。

国泰君安首席债券的分解师徐寒飞认为，超日债的违约一定会对交易所其他高收益债务产生负面影响，压迫全市场风险偏好。

现在交易所企业的债务收益率大幅度分化，随着后期信用事务的增加，信用债务在以前流传的投资逻辑中根据外部评价和期限预测，交易债券收益率的方法改变，在银行之间传导，全面完善aa等级和以下评价体系

**违反债市合同有助于建立市场化的价格评价体系**

中国债市经历了20多年的快速发展，没有出现实质性违约，这次“11超日债”违约对中国债市健康的快速发展、投资者风险意识的提高和评级领域规范的快速发展具有重大意义，市场化的定价评价体系

专家认为，信用违约的出现可能会在短期内对市场参与者产生一定的影响，但长期以来市场化定价评价体系的建立、市场风险分散分担机制的完善，是对现有机构、制度规范和市场参与者行为的自我验证，是市场的长期健康

长期以来，中国债市违反零合同使投资者更盲目地追求高收益，忽视信用风险，充分不足高收益债务的利息差保护。 国泰君固定收益总监周文渊说:“标准债务工具的实质性违约对市场预期产生了明显的冲击，信用风险被重新定价，信用的利用和扩大。”

经过这个角色，中国信用债务市场更成熟，不同信用等级不同资质的债券一定会得到正确的定位，信用利差回到合理的水平，市场对信用水平的定位更客观，实际。