【森马终止收购GXG 中国服装业最大并购案告吹】

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网易财经1月2日，曾经沸腾的中国服装行业最大的合并事件今天也取得了很大的进展，但结果令人意外。 今天晚上，根据森马服装发布公告，企业和转让者未能就股票转让协议的具体条款达成协议，因此森马服装和转让者在年12月31日以前未能签署关于这次交易的股票转让协议。 根据框架协议，森马购买宁波中哲慕尚控股有限企业所有权框架协议被自然解除(终止)，被称为中国服装行业最大的合并方案。

据网易财经报道，年6月19日，森马发表公告，企业董事会通过了《关于企业购买宁波中哲慕尚控股有限企业所有权的框架协议的议案》，中哲慕尚管理层杨和荣、余勇、朱召国、屠光君、毛春华五人中哲

这是迄今为止从中国传来收购服装企业品牌的消息中的第一次交易。 根据森马的披露，通过收购本土中端时尚企业品牌企业中哲慕尚，森马完成了不同成本水平的市场布局。

中哲慕尚表示，其规模从最初的2007年开始不足300万美元的销售业绩迅速发展到每年接近30亿元的终端销售。 我有男装企业品牌gxg，城市青年企业品牌gxg.jeans，去年8月上市的童装企业品牌gxg.kids。 到年末，gxg和gxg.jeans的店铺数达到了1200家左右。

一位分析师向网易财经指出，gxg三个企业品牌正式进入森马服饰系统后，森马中端男性、童装产品线将大规模扩张。

中投顾问零售领域的杜岩宏研究员说，收购gxg可以提高森马产品的丰富度，依靠gxg近年来的高增长和盈利能力，可以支撑企业的业绩。

超高的溢价也是这次交易受到外部关注的理由之一。 网易财经报道，截至年底，中哲慕尚账面净资产为2.7亿元，此次收购溢价超过10倍。 关于高溢价的收购和被收购方创立团队的配置，森马方面发表了相应的方案。 “中哲慕尚年度净利润在2.65亿元以上，承诺年度和年度净利润比上年同期增加20%以上。 业绩低于上述约定时，转让人对企业进行相应的补偿”。

网易财经称，收购森马的背后，有现在森马的产品结构和业绩方面的压力。 解体者说，森马首先位于中低端市场，其价格竞争对手主要是美斯特邦威。 但是，无论是森马还是美国斯特邦威，其商业操作成分都很高，在市场不成熟、不要求供应的时候，可以通过大规模开店、大公司的普及投入等迅速扩大市场。 “在客户成本合理的今天，森马显然面临着产品老化的课题，产品是单一最大的短板”。 数据显示，森马服装年收入70.63亿元，同比下降8.43%。

除了并购，森马在中高档市场“替补”的心情很迫切。 根据资料，森马年9月与意大利著名童装企业miniconf合作，引进了意大利入门级奢侈童装企业品牌sarabanda (合资)。 今年3月企业计划引进欧洲(丹麦、德国)和韩国高端男女装企业品牌。

关于这次收购的发表，森马方面在这次的公告中没有太多说明，来自外部的推测也不同，但解体业者在网易财经中指出了森马自身的资金问题和这次交易未能达成的主要原因。 (陈俊宏)